焦煤焦炭期货周报：双焦下方有筑底企稳迹象

焦煤焦炭期货周报 2024年7月27日 研究员： 联系我们 分析逻辑： 双焦下方有筑底企稳迹象 黑色研究小组 联系方式： 独立性声明 liangchao@greendh.com 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 钢材：钢材价格持续走弱，但高炉开工及铁水日产维持高位，价格和产量出现错配的情况，钢厂或向成本端索要利润空间。 焦炭：焦企吨焦利润扩大，周五部分钢厂发起首轮提降，预计下周落地。 焦煤：国内外供给同时增加，焦煤供需宽松，焦煤价格下行区间内，下游采购意愿不高。行情预判：双焦下方筑底企稳。 风险提示：钢厂盈利率转差，钢厂对焦炭提降预期越来越强。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点： 宏观：1、国家统计局：6月，中国生铁产量7449万吨，同比下降3.3%；粗钢产量9161万吨，同比增长0.2%；钢材产量12555万吨，同比增长3.2%。2、工信部：上半年，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。3、上半年，国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%；全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%；社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。 双焦：本周双焦市场暂稳运行，三中全会召开期间，煤矿端部分企业减产以包安全生产为主，焦煤供给小幅收紧，但较没价格基本持稳，焦企吨焦利润33元/吨。钢厂钢材价格受恶劣天气影响，持续下跌，钢厂利润空间不断收缩，但高炉开工及铁水产量仍维持239万吨高位。日照港地区准一级焦炭价格下调50元/吨，同时钢厂逐渐没有利润的趋势下，焦炭下周有提降预期。宏观方面，三中全会结束后没有看到超预期政策的出台。受此影响黑色盘面大幅下挫。下周双焦基本面都偏弱的情绪下，预计双焦盘面继续震荡下行。 建议：技术上看，JM2409合约下方支撑1480点，J2409合约下方支撑2050。破位后或加速向下。 焦煤： 期货：本周焦煤期货主力合约下跌后筑底企稳，JM2409合约起始价1533元/吨，最终价为1487.5元/吨，最低下探至1462.5，周跌幅2.97%。 现货：本周安泽低硫主焦报价1900元/吨，下调20元/吨，中煤王家岭低硫瘦1610元/吨，下调70元/吨。 焦炭： 期货：本周焦炭期货主力合约大幅下跌，J2409合约起始价2171.5元/吨，最终价为2085元/吨，周跌幅3.98%。 现货：周五部分钢厂发起首轮提降，预计下周落地。山西孝义准一级焦1800元/吨，与上周持平。日照准一级1880元/吨，环比下跌100元 /吨。 Part2本期分析 宏观： 1、央行打出“降息”组合拳：（1）7月22日，央行宣布即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，且操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，为2023年8月以来首次调整。（2）1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%，为今年以来LPR的第二次调整。常备借贷便利利率（SLF）也跟随下调10个基点。 2、新版国家标准GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分:热轧带肋钢筋》的即将实施（定于2024年9月25日）。 双焦：本周双焦市场较为弱势，上周三中全会期间停减产煤矿，本周基本复产，焦煤产量恢复到会议之前的水平。同时甘其毛都口岸通车量恢复至1200车。在高产量、高进口的供给下，焦煤价格趋于弱势。焦炭本周港口价格大幅下调，随着焦煤价格的下跌，焦企吨焦利润增加。反观下游钢材持续降价，周五部分钢厂发起首轮提降，预计焦炭首轮提降下周一可以落地。双焦盘面经过一周的下跌或将维持震荡行情。 建议：本周双焦经过大幅下跌均有筑底迹象，JM2409合约下方支撑1460，J2409合约下方支撑2050。在宏观预期尚未兑现之前，双焦目前难有提涨空间。远月01合约与09价差或将缩小，可尝试跨月正套，设好止损点。 钢材及下游： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.33%，环比上周减少0.30个百分点，同比去年增加0.19个百分点；高炉炼铁产能利用率89.61%，环比减少0.01个百分点，同比减少0.21个百分点；钢厂盈利率15.15%，环比减少16.88个百分点，同比减少49.35个百分点；日均铁水产量239.61万吨，环比减少0.04万吨，同比减少1.08万吨。 据Mysteel统计，本周五大钢材品种供应876.61万吨，周环比降8.08万吨。本周五大钢材总库存于上周持平，其中螺纹总产量减少6.78万吨，总库存减少10.33万吨。本周五大钢材总消费量为876.61万吨，周环比减少23.62万吨，五大品种消费量皆出现明显下降。一方面是下游现实需求一般，钢材价格处于下行阶段。其次钢贸商对后市的预期有所下降，采购意愿较低。 焦炭： 本周焦炭价格弱稳，成本端焦煤价格下调，吨焦成本环比上周有所扩大。据Mysteel统计全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利43元/吨；山西准一级焦平均盈利54元/吨，山东准一级焦平均盈利101元/吨，内蒙二级焦平均盈利4元/吨，河北准一级焦平均盈利109元/吨。 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.12%环比下降0.41%；焦炭日均产量68.32万吨，环比减少0.37，焦炭产量微降，整体生产状况较稳。 焦炭： mysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为57.21吨，环比减少2.2万吨。本周247钢厂焦炭库存543.02万吨，环比减少9.19万吨。库存平均可用天数为10.25天，环比减少0.26天。港口库存197.73吨，环比减少4.62万吨，全样本库存为797.96万吨，周环比减少16.01万吨。 本周焦炭库存整体去库，下游铁水产量仍居高位，焦炭刚需支撑下焦炭价格迟迟未下调。但钢厂逐渐亏损，焦炭成本支撑转弱，下周焦炭提降预期依旧偏强。 焦煤： 本周停减产煤矿复产，焦煤产量基本恢复到三中全会之前水平。Mysteel统计523家样本矿山开工率为90.87%,环比增加2.82%；原煤日均产量为204.77万吨，环比增加6.35万吨。全国110家洗煤厂样本开工率68.58%，环比增加2.18%；日均产量58.01吨，环比增加2.65万吨。 本周焦煤生产恢复，同时甘其毛都口岸通车也恢复至1000车以上。叠加会议结束后，对宏观预期的落空，焦煤竞拍流拍率陡增，成交价格也出现回落。 焦煤： 本周样本洗煤厂精煤库存158.54万吨，环比增加1.34万吨。 本周焦煤价格处于下行阶段，焦钢企采购意愿不强，焦化企业炼焦煤库存为904.28万吨，较上周减少37.32万吨。钢厂炼焦煤库存为736.29万吨，环比减少10.28万吨。港口炼焦煤库存276.5万吨，环比增加13万吨。 焦炭： 本周焦炭价格迟迟未降，主要因为高炉开工高位，焦炭刚需支撑较强。日照港焦炭价格周累计下跌100元/吨。J2409合约价格下跌86.5个点，山西地区焦炭基差继续走强86个点。而日照港地区准一湿息焦炭价格1880，环比下调100，日照港地区焦炭基差为-63.5元/吨，环比减少13.5元/吨。下周焦炭提降预期增强，焦炭现货价格跌幅大于期货价格，预计下周焦炭基差或将走弱。 焦煤： 本周山西地区1.3中硫主焦价格基本持稳，而乌不浪金泉园区蒙5#精煤价格为1610元/吨。，环比增加60元/吨。为JM2409合约价格下跌45.5个点，山西地区焦煤基差整体走强66点。蒙煤基差走强116点。下周JM2409合约有筑底企稳迹象。焦煤基差或将稳定。 Part3风险提示 3风险提示 钢厂盈利率转差，钢厂对焦炭提降预期越来越强。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所