军工行业周报：“八一”将近，行情升温

中航证券 202-年727 券创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 军工行业周报：“八一”将近，行情升温 报告摘要x2:e: 核观点 本，军1（万）激（-1.43）上：（牛万）J: 排名（11），行司股交量医比升13.27%，以得，的超额改益， 应期上证综指（-317）。本用率下板块行付延续上用酬势，正不温不 灾的行情中周涨评联于率所分安共募一名。们认火定案有以下，方2-.2.-1:+2.-1>24:3%5% 作节13I3:un:l:.s2.5:r I:>*b*/=*+--3 T:::I! t+:h:l:.S.r I:Ii.s. f:[: (3uh: I: 百医共司促进： ： 1，二十，1川全公则国防建议的定指5一，场三年行 北中长期求召度标高： 2、“八·近"，“十四“进人汀刺阶设、市场对于至一下半年 本口修复领其择强：举加车工件信送位，美注变快升： 3、受益6C发时良式、再次圳源言函对1二年联网连浸圳连预 期，司引多个“大兰“领域，女民机，军室，新创等成出的不断萍实，星化车上的总长幸间： 4、落克德马」本司照11.53，仓.山万走新当，对效应也剂1 和关抑究报冶：2021-07-22-.3 2921-07-17 车:→*1*,*202-7-17 5、十航测购成第团过会，中」资不市场对工资正券化逻饮的心 、洛马恢复F35交付，G60纠网在即 ）F-5加速全球军贸场址气回开，我或迎内式加速增长 ; 丝迁近·年的汽预，五角大接用次接受落克希流马」公司性F 35股斗的交付，新以型1R-3采月的就空了设和款，片在 提高35的信处！人，向下自对成全三达产品心 请读！文之产的免市产11 =X*: 中航证券究所发布 5*7:n*:50251 22个：示势变乱交识，古年交而加述演进，多国车劳2 求，并资克希病下2240克收超出预其：公.1调广会年节收 利润指。公2021Q2营收为181.22亿芙方，司比培6.6、 于场预则的174亿元；次润为1.41亿美元，元年月 "：1.S亿美齐摊后收收，6.85美齐，，总6.46 美元： ，缘政火：高求国的安全求：注军 年尚数的背品下表止注塔长，今求军边口指标有望回同 密光求 陈我压自产品京兰光势“断提升，之压产城、程内 班药流有望区步改交，整加部分目家药军流片1菱航导改其下游字户产 求行在1、全球成争[“变等网案，我国兰贸发展方兴未支，规划 宽，武作大帝发三心，而源各体系化与集州化方发版。 详洲分析试见军留：内外兼，左右许源 2）60组网在即，关证航天安射及卫星五联网宽道 于月H在京举，串性工能续节采工丘板块年构 性的上涨认实：我们建议关注抗天发乐及卫里互联川宽道 波动或进一步提高对航天发射环节重视程度，2024气上二年表已天 抗人发射：上平年我国航人发射热度不减，短期内区营穴新研制 发射次数再创案高：30次，高1去：司的25次，H中，我国民 营实等公司雾项发射零先败：6一以来，大龙三云垒数和款曲线·与发 射大别，印证了前云和定一项高风险与高收益交并行的系统程 知期，川会起各企制达和新人爱则节奏的降股放费， 实期上，将况厂社会年界对业航天的整本识知、为码业航云投密价 光“南心资本”，加质关法旁产，加深各个收安台“产高识 卫显立联网：卫星通信市场有望短期迎来扩容，制造环节业绩有 率在下将年数明年师来兑现：我国待统三大消信六商持然大 还论产业层，有望上，魔大F量，三充分挖届卫年适偿为传统此建卫件产以的弹“准G：6证心速节量”批通任中发场打“路短产：，评随卫层产火前企市 声，车上行北求价 些没，亡“时心”资人的所持、行业持全规模排医寺总定， 互联网正本连设计程车率即来提度，关.车互送网基研没施建段 非关上市公司业锁学有率汇来览州 、从多一I州中全会公报》若牢 全本次二十昌一全会！按无的尝二十届中央要民会一次全计 会设公技（以下荒都公涨“）中，提发“有为性述国院利车员建放“、 "持实深化国助和个队安年”“国和个队代化示十国式州代化性 安组成邪分“，“深入实施改中军资胜：为均期实现变军·百年斗F 标，基本实典三新和车限代化提供气！深章“、“深化美合产资法察改 年“等声达：从公报、投们对率一行业变业有以下判新： ①①投国持续加大国防利军队建段支持刀度。公中性发“力 挂业国陷和7法“，11报据两会数露“2021年我压不典增逻7.2多， 5.635、6.8%、7.135、7.2%）、我巨压网支持人度（4分地本上公 段支山差烂）持续折，2027-234年分引为-1.3%，1.8%，3.4% ②②国防利车版改革仍将持继深化，中长期支持车1行业避持续 性发展，公正3提及“持续深化国比和次兰”，州实层面上询实 X录军1行有业带长求产度工了：左期示扰动，资但半度殖亡战收中靠的深小化，这，科抗上动的化影为 持行业中民健床持经性发乐的双度因家， 2027年日标明，军1行业需求无忧。公报3中再忙“资期 实净一当年斗上析"，2027年陷注设“计则性，对术来 二一军1行业药产文彩最而通约束和指引：出子进步打消文污的关进 ：武器装备将更加体系化，智能化，倍息化。公限多提及“ 化联作股法系改带”：在担作、常忘化、体系化发更符合到代 系化，望非、信息化的武需装务有望步成为发展上线， 三，2021Q2军工行业持仑分折 多家公募善分池牌广2024Q2持会性所，21持会别发2401降 支，外资三室行的仓即模中现：波！，关三原金为军 工人市侦政中股以及当马股， 中37家收辅诚：体来，前发（快技）的1：公一净 机构持仓分析：202402公募基金持仓规模降栅格缴，在金行业 排名5-季度持平。截兰20212，公易尺余工：企视典为71.88亿 元（环比下整0.4%）：信列131：较2124Q1平：军1.为 3.62（环.1.于0.15pets)，4.0.24pet5H中，主动+会会持 列为2.53（统比.175，歧型金上预为.76%坏 下降t.02pc18) 外资持仓分析：外资军工持仑规模小幅波动，持仓凸比2.10%， 敬至2124719：军1.行非外资片全统标为281.44之元（析比 Q禁金和外资：心前十、习、航沈 中航光电、抗发！、中国I 川、2024作车工行业半年批业续领告 敬至77267：其计65家分市2024年半非编预：H 润环变化比1逆数地下卫效为-35为.38，1易2022Q2单率度费据录三，开较于Q1 周，1.板资江以下几而汇段风态： 12024年户报续通当续热：尽中技司比许利准著述过 E显、三二季定消准劳连欧比口有所次普： 念半案科技、六支科技、升与航、长航产，的疗尚法、芯动！ ：试试验、润可当纳、天微电了，广人格书、担恒顺维、尚 科拉、二会断务、长效所等达行二交诺持操作： 长④盈道实施度成激两，爱了的限制性股是的公只有业纳卡 核日标，对成公2024-2125个收人1-比增速为43.18%气20.00% 当北，-为而，市场有峻为普遍的共识，陷芒年计划尾声临江， 产是时1我待。与面，市函义有若较为菩遍的怀疑。从产止言与， 资老的经，，片菩共普怀舒，再， 会编好会十供使，一是车1行收工现自浓孕的观率情络。 产业的波动生生定门款述，产非监办的形成大多是多内系具娠， 要、但偿之外，资常识判，专限民斯趋沙，未尝不元·件机授工 多制正确的姿态。 中本下有望迎圣环快复，至1.报未烂势：子重新述人上行海道：三 别实圳2027年建车白年日标，站行当前片点，车工变以二长典性价比 男外，步毕踪“「五五”规划情说，在新的作战受心安求。 ，4式器装各证发气六流中期过型之口，在出资性非、装各价格、 交1.遗度，产差案全等多量的之下：以及！且资立市场新生态之 H中的工：将不产品、技，等！等方一 系列的调整：前企这种用学之中，我行也之能石到点党盈的企业及止 家，以核之而义闪长瓷机实 准们分所造无同司股正义版飞雪注年到一一率行业十可十等 &2024个表资第吃3 在十短，该们认为可关下，个方而： 1，商业抗大、实空经济会新而生产方为代表的费，有型股为不工 行业基本币的新境文点：中殖若政议生化、件偿持续带案劳七三部 机.会; 2.案工更作企下享工市公可为代表的权年股，企市值管理、报质臣效 等方山的进成：F议价能！较：有至在板头修复行吉中先充受益： 3、存在以年资“第：冶长能的村关1市公下，近期.包活压日 利平、沙恒伯会国图或国防人F来访股，均层及在防领减加式合 投资建议 ◆军行业依然于票一用期，当前是人7则的小用期； 入代计原机D：尔信 2024年车二行字安、纳复本，陷之来，当前将成为价 +关于人表备、主显立股、七子对护等新压新成的设以会； +关汽民，空经产、军贸、良安全，商前人等牢民台域“人军”议会； 军机等航空装备产业链： 成斗机，带、机，人、发机产业扫标冶。发动 汽车工产制市限求资会 力（发动机）、流股学（计片）、抗天户下，抗天彩扩（无人机）、复神 航天装备（弹、里、链等）产业链： 器（逆器）、奥子（时频器）、七号航（抗控制 详药信良化）、成华费（程划心片），航天智装（款、计电了（星 茂T、中压二进（高卫是4划，海格通位（通终！、新人不宇 （地示设范）、录心格反、格道作（.北斗上及产压），格星图《卫 全妈感成用）。 船舶产业链： 中胜拍、中国 信息化+国产督代： 成都华微、华风光（特讲：国算！R凯件）；达（ 工材料： 光或点村、中复座纠维复个料：航材股份、计高约、图车 股份（户沂e会）：证超5、宝总投份（盐会会：扣力持（酒材制汽） 华茶科技（电身材料） 正文日录 近·周行情， 重要事件及公告， 、洛恢复下-35交付，G60纠网在期.. （一）军：受美够响景气回升，我国成迎内生式加速增长..... （二）商业航大：G创组网在网，关注发时及下星方联网密道....*.13 ，202402军行业排仓分析， （一）机构持仓分析：202402公募基金持仓规模降幅超缓，在全行业 排名与一季度持平， ±.24 （二）外资持企分析：外资车工持企规模小幅波动、持企占比2.10%，27 2.10% 三、2024午军工行业平年业续预告， 29 本周市场激据， .31 (.) 估值分位. ...31 (二)北上资金变化31 (三)车I抵块成交颜度FTF份额变化.31 (四) 融资余变化 32 thi 军工三大舞道投资全图 建议关注的细分领域及个股， 风险提示 表日录 美2019-2023年率贸1（单位：） 12 图2关国2019-2023年军贸进口概况（单位：百方11V） 图对2024年全球军贸变化的判断， 1: 图4我国率贸在“1四五”未期或由快安式增长转为内生式高座增长. .14 图52023年中回军费出口指标个球的比例快速提升 .14 图6对于航天产业，“四高长”特证时存在， 16 图72024年1平准找国30次运载火资发时统计， ..17 图9通倍通感品是我2024年1年主要发时的量类型（单位：个数）18图1海南国际商业航共发射有限公可股权结构图， 15) 图11公募基金军1持企规模位列全行业11/31.. .25 图12公募金军工持仓规模印比1升， .25 图13224Q2上动型基金车1持仓比例环比上，股动塑基金车1持仓比例环比 下降... ...26 图142个2402排除军工驱站金，1动配型公5册金持色比例环比增加.. 图15