卫星互联网与商业航天迎来新一轮投资机会

2024年07月29日 计算机 卫星互联网与商业航天迎来新一轮投资机会 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 国内卫星互联网发射组网迎来里程碑事件 8月5日，G60低轨卫星星座/千帆星座首次正式发射将在太原发射中心启动，首发星将由上海航天长征六号甲火箭执飞。千帆星座是一个低轨卫星星座计划，由上海垣信卫星科技有限公司负责。该计划旨在通过构建一个包括三代卫星系统的星座，采用全频段、多层多轨道星座设计，以提供区域网络覆盖。根据计划，第一阶段的目标是在2025 年底前实现648颗卫星提供区域网络覆盖，第二阶段则计划在2027 年底前实现全球网络覆盖，最终到2030年底前，计划通过15000颗卫星实现手机直连多业务融合服务。2023年12月，格思航天G60卫星数字工厂正式投产，相较于传统工艺定制一颗卫星约需两至三个月，G60卫星数字工厂约1.5天生产1颗卫星，年产量预计300颗卫星，为后续的发射提供了良好的产能支持。今年，垣信卫星将至少完成108颗卫星发射并组网运营，形成初步商业服务能力，国内卫星互联网迎来里程碑事件。 发射端、卫星端持续获进展，低轨卫星组网建设趋势明确 目前发射端运力及成本、卫星间通信互联技术、产能端为目前主要瓶颈点。近期，低轨卫星在发射端及卫星端均有相应进展，1）发射端：6月6日，海南商业航天发射场二号发射工位宣布竣工，是我国首个 液体通用型发射工位，发射模式采用水平转运、水平组装、水平测试的“三平模式”开展，可兼容10余个型号火箭发射需求，更加商业化此外，蓝箭航天可回收火箭朱雀三号十公里垂直起降VTVL-2将于近日择机测试飞行，其最大推力900吨，起飞质量660吨，450公里近 地轨道一次性运载能力21.3吨，航区回收运力18.3吨，返场回收运 力12.5吨。若本次测试成功，发射端成本、运力均将实现较大突破。2）卫星端：6月12日，中国移动透明转发试验星试制项目公布中标结果，华为、中兴、银河航天3家中标，运营商和大型通信设备商也 加入了研发和布局阵列，进展有望加速。我们认为，低轨卫星互联网建设趋势明确，近期在火箭发射端及卫星通信技术试验端均有明显进展，整体布局进程顺利。 建议持续关注星上载荷、仿真测量、卫星应用三大主线 1）卫星的制造与发射属于上游环节，与行业景气度相关性高，随着我国卫星互联网进入建设周期，相关卫星制造商、星上载荷供应商有望展现出较高的成长性，建议关注：上海瀚讯、创意信息、信维通信、信科移动、佳缘科技、天银机电等。2）卫星载荷的仿真测量是 卫星互联网的“卖铲人”，无论是在卫星载荷的研发阶段，还是在生产 阶段，均需要配套的仿真软件和测试测量设备来进行支持，且通常而言，仿真测量的需求将将先于星座实际建设，有望率先受益于行业景 首选股票目标价（元）评级 计算机 沪深300 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-072023-112024-032024-07 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.5 -9.8 -21.7 绝对收益 -7.5 -14.7 -34.4 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 易羽心联系人 SAC执业证书编号：S1450123050030 yiyx@essence.com.cn 相关报告DRG/DIP付费2.0版出台， 2024-07-23 医保支付改革提速24Q2板块持仓复盘及三中 2024-07-22 全会《决定》解读持筹握算担大任，数字财税 2024-07-18 见真章量子科技：见微知著、革故 2024-07-15 鼎新Robotaxi商业化闭环初步 2024-07-14 实现，关注自动驾驶产业链 气度提升，建议关注：霍莱沃、索辰科技、坤恒顺维等。3）卫星的应用属于产业链下游环节，空间广阔。受益于卫星互联网广覆盖、低 延时、宽带化、低成本等特点，以及通信、导航和遥感技术的融合发展，我们预计下游应用新场景将不断涌现。建议关注：中科星图、华测导航、航天宏图等。此外，消费电子端目前是卫星互联网可预见的较大市场、并且产业化进度最快的下游，建议关注卫星通信手机基带、射频芯片厂商：华力创通、海格通信。 风险提示： 1）宏观经济变化影响资本开支支出；2）财政与货币政策低于预期；3）下游景气度不及预期。 内容目录 1.本周行业观点4 2.市场行情回顾5 2.1.本周板块指数涨跌幅5 2.2.本周计算机个股表现6 3.重要行业新闻7 3.1.数字经济7 3.2.新兴技术与硬科技7 3.3.低空经济8 4.重点公司动态9 4.1.基础软硬件9 4.2.工业软件9 4.3.网络安全9 4.4.智能网联汽车10 4.5.金融科技10 4.6.数字能源10 4.7.AI应用软件11 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计5 表1：本周板块指数涨跌幅统计5 表2：本周计算机个股涨跌幅统计6 1.本周行业观点 国内卫星互联网发射组网迎来里程碑事件 8月5日，G60低轨卫星星座/千帆星座首次正式发射将在太原发射中心启动，首发星将由上 海航天长征六号甲火箭执飞。千帆星座是一个低轨卫星星座计划，由上海垣信卫星科技有限公司负责。该计划旨在通过构建一个包括三代卫星系统的星座，采用全频段、多层多轨道星座设计，以提供区域网络覆盖。根据计划，第一阶段的目标是在2025年底前实现648颗卫 星提供区域网络覆盖，第二阶段则计划在2027年底前实现全球网络覆盖，最终到2030年底前，计划通过15000颗卫星实现手机直连多业务融合服务。2023年12月，格思航天G60卫星数字工厂正式投产，相较于传统工艺定制一颗卫星约需两至三个月，G60卫星数字工厂约 1.5天生产1颗卫星，年产量预计300颗卫星，为后续的发射提供了良好的产能支持。今年，垣信卫星将至少完成108颗卫星发射并组网运营，形成初步商业服务能力，国内卫星互联网迎来里程碑事件。 发射端、卫星端持续获进展，低轨卫星组网建设趋势明确 目前发射端运力及成本、卫星间通信互联技术、产能端为目前主要瓶颈点。近期，低轨卫星在发射端及卫星端均有相应进展，1）发射端：6月6日，海南商业航天发射场二号发射工位宣布竣工，是我国首个液体通用型发射工位，发射模式采用水平转运、水平组装、水平测试 的“三平模式”开展，可兼容10余个型号火箭发射需求，更加商业化。此外，蓝箭航天可回收火箭朱雀三号十公里垂直起降VTVL-2将于近日择机测试飞行，其最大推力900吨，起飞质量660吨，450公里近地轨道一次性运载能力21.3吨，航区回收运力18.3吨，返场回收运 力12.5吨。若本次测试成功，发射端成本、运力均将实现较大突破。2）卫星端：6月12日， 中国移动透明转发试验星试制项目公布中标结果，华为、中兴、银河航天3家中标，运营商 和大型通信设备商也加入了研发和布局阵列，进展有望加速。我们认为，低轨卫星互联网建设趋势明确，近期在火箭发射端及卫星通信技术试验端均有明显进展，整体布局进程顺利。 建议持续关注星上载荷、仿真测量、卫星应用三大主线 1）卫星的制造与发射属于上游环节，与行业景气度相关性高，随着我国卫星互联网进入建设周期，相关卫星制造商、星上载荷供应商有望展现出较高的成长性，建议关注：上海瀚讯、创意信息、信维通信、信科移动、佳缘科技、天银机电等。2）卫星载荷的仿真测量是卫星互联网的“卖铲人”，无论是在卫星载荷的研发阶段，还是在生产阶段，均需要配套的仿真软 件和测试测量设备来进行支持，且通常而言，仿真测量的需求将将先于星座实际建设，有望率先受益于行业景气度提升，建议关注：霍莱沃、索辰科技、坤恒顺维等。3）卫星的应用属于产业链下游环节，空间广阔。受益于卫星互联网广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点，以及通信、导航和遥感技术的融合发展，我们预计下游应用新场景将不断涌现。建议关注：中科星图、华测导航、航天宏图等。此外，消费电子端目前是卫星互联网可预见的较大市场、并且产业化进度最快的下游，建议关注卫星通信手机基带、射频芯片厂商：华力创通、海格通信。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周深证成指下跌3.44%，创业板指下跌3.82%，计算机行业指数下跌1.73%，跑输深证成指1.71%，跑输创业板指2.09%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第13，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第2。 指数名称 周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 周相对涨跌幅 年初至今相对 表1：本周板块指数涨跌幅统计 涨跌幅 计算机（中信） -1.73% -25.79% —— —— 上证综指 -3.07% -2.82% 1.34% -22.97% 深证成指 -3.44% -9.74% 1.71% -16.05% 创业板指 -3.82% -12.26% 2.09% -13.53% 沪深300 -3.67% -0.64% 1.94% -25.15% 云计算指数 -0.97% -27.81% -0.76% 2.02% 网络安全指数 -0.02% -31.18% -1.71% 5.39% 车联网指数 -0.01% -16.52% -1.72% -9.27% 资料来源：Choice，国投证券研究中心 图1.本周各行业涨跌幅统计 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 国综综电建家交电非建传机计汽商纺钢轻银消房通基煤医石农电食有防合合力筑电通力银材媒械算车贸织铁工行费地信础炭药油林子品色 工融备 输公金 售装造服 工 化渔料属 及 用融 务 新 事 能 业 源 军金设 运及行 机零服制 者产化 石牧饮金 资料来源：Choice，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的人工智能、低空经济、智能网联汽车和信创等产业的投资机会。 表2：本周计算机个股涨跌幅统计 周涨幅前十 周跌幅前十 周换手率前十 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周涨跌幅（%） 股票名称周换手率（%） 启明信息41.67% 威创股份-22.58% 天迈科技163.27% 飞利信24.29% 雄帝科技-12.87% 瑞纳智能98.75% 霍莱沃17.83% 税友股份-11.41% 金溢科技97.28% 皖通科技17.26% 柏楚电子-9.46% 智莱科技94.10% 万达信息16.96% 淳中科技-9.36% 恒锋信息93.17% 安硕信息16.52% 信息发展-9.25% 信息发展74.20% 赢时胜16.26% 德赛西威-8.81% 万集科技67.58% 智莱科技14.64% 中科江南-8.58% 雄帝科技63.18% 和仁科技13.47% 天迈科技-8.51% 中海达62.18% 恒锋信息12.43% 奥普特-7.92% 安硕信息60.56% 资料来源：Choice，国投证券研究中心 3.重要行业新闻 3.1.数字经济 据税务总局网站消息，财政部、税务总局近日发布关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告。根据公告，企业在2024年1月1日至2027 年12月31日期间发生的专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。企业当年应纳税额不足抵免的，可以向以后年度结转，但结转年限最长不得超过五年。（来源：财政部） 7月23日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局联合印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》（以下简称《行动计划》），旨在加大节能降碳工作力度，推动数据中心绿色低碳发展，加快节能降碳改造和用能设备更新升级，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。《行动计划》指出，提升可再生能源利用水平。将新建及改扩建数据中心可再生能源利用目标和