螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院 2024/7/25 螺纹周度汇总 螺纹 供应 产量本周继续小幅回落，高炉电炉均陷入亏损，预计产量在低位震荡，近期有钢厂声明减产以支持新旧标准过渡，关注产量相应变化。 需求 表观需求整体位于较低水平，水泥熟料产能利用率较前期有所回落，尽管我们认为三季度需求难有质的变化，但整体需求最差的时候基本进入尾声，有存在小幅回升的可能，关注7月地方债发行情况与淡季需求的边际变化。 库存 螺纹库存小幅去库，热卷库存偏高，螺纹总库存几乎持平于去年同期，本周下降10.33万吨，钢厂库存上升1.65万吨，社会库存本周下降11.98万吨，持续关注产量与需求的平衡。 成本 据估算即时高炉成本在3300元/吨左右，15日平均成本在3430元/吨左右。 基差与价差 期现大幅回落，主力合约大幅升水现货，远期升水，价差呈现contango结构 总结 本周黑色系大幅回落，市场逻辑发生较大变化，宏观环境较弱+新旧标准扰动导致恐慌式抛售，暂无较强回升动能，待情绪过后在做打算。 近期重要事件 7.2520：30美国2季度GDP年化初值 7.3017：00欧元区2季度GDP年化初值7.3109：30中国7月官方制造业PMI 8.102：00美联储议息会议上涨：需求持续回升库存持续超预期去库下跌：海外风险外溢淡季需求走弱 380 330 280 230 180 一、螺纹供应 螺纹钢总产量 010203040506070809101112 400 350 300 250 200 150 螺纹长流程产量 010203040506070809101112 螺纹短流程产量 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 中钢协钢材产量合计（旬度）中钢协会员企业粗钢产量（旬） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 Mysteel本周产量下降6.78万吨至216.69吨，其中电炉下降1.8万吨，高炉下降4.98万吨，中钢协旬度数据显示钢材产量位于同期较高水平。 2000 010203040506070809101112 1500 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 二、螺纹需求 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 水泥熟料：产能利用率：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2019202020212022202320242021202220232024 Mysteel日成交与螺纹需求对比 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 20-01 0 600 500 400 300 200 100 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 0 表观需求维持在低位，位于同期较低水平，现货低位震荡，水泥熟料产能利用率由升转降，需求淡季承压，Mysteel日成交整体表现欠佳，持续关注相应变化。 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 螺纹钢总库存（万吨） 三、螺纹钢库存 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 010203040506070809101112 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 201920202021202220232024201920202021202220232024 螺纹总库存小幅去库，热卷库存位 2200 2000 1800 1600 1400 1200 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 2500 2000 1500 1000 500 钢材：社会库存合计：中国（旬） 于同期高位，螺纹钢厂库存本周上升1.65万吨至193.65吨，社会库存本周下降11.98万吨至566.59万吨，总库存本周去库10.33万吨至760.24万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存位于同期均值，社会库存温和去库。 1000 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 20192020202120222023202420202021202220232024 四、螺纹成本与利润 螺纹钢期货与成本估算 6800 6300 5800 5300 4800 4300 3800 3300 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 24-03 24-06 2800 螺纹主力合约高炉成本 6500 6000 5500 5000 4500 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成本VS价格 高炉成本（估算） 010203040506070809101112 20202021202220232024 本周估算即时高炉成本在3300元/吨左右，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3353元/吨 ，与7月24日普方坯出厂价格3200元/吨相比 ，钢厂平均亏损153元/吨。76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3670元/吨，日环比减少24元/吨。平均利润亏损194元/吨，谷电利润亏损73元/吨。 4000 3500 3000 2500 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 五、期货与现货价格变动 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6600螺纹期现货基差 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 6100 5600 5100 4600 4100 3600 23-10 24-01 24-04 24-07 3100 23-01 23-04 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-07 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 上周报价 幅度 上海中天 3200 3360 -160 唐山迁安钢坯 3160 3270 -130 六、期货价差与相关品种比价 00 00 0 010203040506070809101112 00 600 4 2 -2 -400 -600 卷螺差 螺纹/铁矿主力合约比价 9 8 7 6 5 4 3 010203040506070809101112 2018201920202021202220232024 螺纹钢合约价格与价差 201920202021202220232024 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 2000 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 铁矿石大幅回落，主力合约螺矿比低位震荡，10贴水01走扩，现实需求仍旧表现偏弱，关注淡季需求情况。 10-01价差螺纹10合约螺纹01合约 七、统计局相关数据 螺纹钢现货价格VS相关投资累计同比 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 7000 55.00 68006300 6000 45.00 5800 5000 35.00 5300 4000 25.00 48004300 3000 15.00 3800 2000 5.00 33002800 1000 0 -5.00 21-02 22-02 23-02 24-02 -15.00 2300 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 1800 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 螺纹钢现货价格基建投资累计同比房地产开发投资累计同比 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 统计局发布6月经济数据，中国制造业和基建投资分别累计同比增长5.7%、9.6%。 1-6月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-10.1、-24.2%，降幅较1-4月扩大0.3个百分点和缩小0.4个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 研究员：高光奇执业资格证号：F03112732/Z0018724 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889 网站：www.huajinqh.com