数字成本仍坚韧，降本控费显成效

广联达公司概览与财务分析

公司概览

• 评级与市场价格：报告采用“买入（维持）”评级，市场价格为每股10.24元。
• 主要数据：
  • 总股本：1,665百万股
  • 流通股本：1,589百万股
  • 市值：17,048百万元
  • 流通市值：16,270百万元

主营业绩与增长预测

• 盈利能力预测：

  • 2022A至2026E期间，营业收入从6591百万元增长至7960百万元，年复合增长率约9.0%。
  • 净利润从967百万元增长至1420百万元，年复合增长率约32.8%。
  • 每股收益从0.58元增长至0.85元。

• 估值：

  • P/E比率从18倍降至12倍，P/B比率从3倍降至2倍。

经营业绩亮点

• 数字成本业务韧性：在宏观经济和房地产行业压力下，数字成本业务保持稳定增长，产品端经营指标持续优化，尤其是造价产品和数字新成本产品的应用率提升。
• 施工业务挑战与改善：施工业务面临压力，但通过优化产品策略、营销打法、提升自研软硬件占比和资源投入，改善了业务结构，提高了收入质量。
• 成本费用管控：公司严格控制成本和费用，第二季度归母净利润同比增长44.66%，显示成本费用管控已取得成效。

投资建议

• 营收与净利润预测：预计2024-2026年营收分别为65.77亿、71.71亿、79.60亿，归母净利润分别为4.89亿、10.69亿、14.20亿。
• 估值：给予2024年PE约35倍，2026年PE约12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 建筑行业景气度下降风险
• 信息化进度不及预期风险
• 施工业务需求释放节奏延后风险
• 数字设计业务技术突破瓶颈风险

结论

尽管面临宏观经济和房地产行业的挑战，广联达在数字成本业务方面展现出韧性，通过优化产品策略和成本费用管控，实现了利润端的显著改善。公司持续的技术创新和市场竞争力使得其在行业中保持领先地位。基于对未来几年业绩的乐观预期和估值分析，维持“买入”评级，强调其在技术和市场上的竞争优势以及成本控制的初步成果。