专家展望光伏板块下半年基本面20240726

问答问：当前光伏板块基本面的主要特征是什么？ 答：当前光伏板块的基本面特征表现为上半年实现超过100GW 的装机并网量，出口表现强劲，单月及上半年累计均有30%以上的增长。从价格和利润角度看，二季度主材经营端亏损且存在较大减值，但随着需求改善和三季度产业链价格稳定，预计减值将大幅减少，三季度利润环比改善的可能性较高。 问：如何看待当前光伏行业的排产状况及其前景？ 答：当前光伏行业的排产现状显示，八月组件排产相对平稳，但西北大 基地项目的逐步开工可能会导致后续动态调整。预计九月排产会有显著上升，因此下半年排产具有较大的向上空间，特别是关注基本面改善带来的反弹机会。 问：能否介绍一下多晶硅市场的当前情况，特别是价格变动及库存变化？ 答：目前多晶硅市场价格出现了上涨趋势，尽管N 型料保持稳定，而A型混包料价格上涨至每吨36元或更高，其中一线大厂和二线小厂的库存压力有所减轻。这一价格上涨主要是由于市场需求增多（虽未出现大规模订单）、期货上市套保行为以及个别企业股东自购等多种因素共同作用的结果。同时，根据最新信息，某家企业计划进行大规模减产，可能导致整体产量下降，而其他头部企业则可能出现小幅增产。 问：七月份行业平均生产成本为何下滑？ 答：主要原因在于硅粉成本的下降，以及工业硅市场价格的下跌，这使得多晶硅成本进一步降低。 问：目前市场上的现金成本是多少？多晶硅最低生产成本大约是多少？答：当前市场上的现金成本约为12500-12600 元/吨，而多晶硅的最低生产成本估计在33 到34 元/公斤区间。 问：对于未来一年多晶硅产量和价格如何预测？ 答：预计2024 年七月到九月期间，多晶硅产量将持续下滑，随后九月至十一月将迎来一波产量高峰，并且随着头部大厂产能释放和年底需求爆发，预期会在11 月份达到约16 万吨的产量峰值。之后至2025 年一季度，由于行业淡季及库存累积，产量将大幅减少至不足13 万吨。从三月起至五六月份，随着市场需求恢复与产能利用率提升，多晶硅产量有望 逐步复苏，其中二季度末的单月最高产量可达17.5 到18 万吨。问：多晶硅价格未来的走势如何？ 大，最高可能达到约40 元/公斤。十月后，由于终端需求下行和存货抛售的影响，价格可能出现下跌。总体而言，在2025 年底前，预计N 型多晶硅底价会在35 元左右，但不可能长期恢复至百元以上的价格水平。问：硅片市场近期有何特点？ 比例高达20%，这对后期行情有一定影响。 问：八月份多晶硅预期排产能达到多少？七、八月份硅片排产情况是怎 样的？ 答：预计八月份的多晶硅排产能达到14.4 万吨。七月份硅片最终排产定为52.8GW，而八月份初步预计排产为57.6GW，其中A 型硅片比例从82%提高到86%，18 叉硅片从74%增长至78%，反映出18 叉硅片市场的紧俏。此外，隆基、经纬等企业预计将增产，而金科的情况则视硅片价 格变化而定，中国硅业的八月份排产预计小幅减少或维持稳定。 问：下半年硅片产量及价格走势如何？ 答：根据分析，硅片产量自7 月至10 月将呈现较弱的增长趋势，预计最高可达65GW 左右。 53GW 的低谷，随后春节后将迎来新一轮上涨，受2025 年终端需求增加的影响，总量有望恢复到70GW 以上。问：硅片价格趋势及其支撑因素是什么？ 答：7-8 月硅片价格料将以稳中待涨为主，由于电池片减产预期使得供需关系不会强有力地支撑硅片价格。但硅料价格稳中有涨的趋势可能会对 答：电池片整体情况恶化，亏损程度加大且市场竞争加剧，主要原因在 于头部电池厂商的投产加速了行业竞争。7 月份电池片排产约为52GW，预计8 月份会降至49-50GW，尤其是二三线企业普遍面临大幅减产与低开工率问题，但头部企业增产现象较为明显。整体供需方面，8 月份可能出现短暂下滑，但由于需求推动，年底前产量将回升至45-60GW，到明年5-6 月份有望恢复至70GW 以上。电池片价格预计7-8 月因库存压力及竞争加大而触及低点，春节旺季后反弹，但总体全年仍将低于当前价格。 问：组件市场的产量、价格以及盈利情况怎样？ 答：组件市场价格近期处于弱势下行状态，但近期电池片价格回稳使组件价格也开始趋稳。七月份组件平均单瓦盈利约6 厘钱，尽管八月份组件价格下调一分钱，但由于电池等原材料成本下跌，整体盈利水平反而有所提升。七月份组件实际产量为48.4GW，预计八月份将提高至50GW左右，部分头部企业将有一定程度的复产并增加双玻组件的比例。同时，国内外装机数据表明，7-9 月份国内装机或将因分布式光伏并网受阻等因素略有下降，海外市场需求则受高温天气、假期及政策调整影响，预计装机容量减弱。 问：国内10 到12 月份装机量会有怎样的表现？ 答：在国内市场，预计10 到12 月份会出现装机量的爆发性增长。其中，11 月份由于项目收尾期的影响，装机量会回复到20GW 以上。而最后一月（12 月）由于之前的集中安装，装机量甚至可能达到30GW 至32GW 的水平。 问：海外光伏市场的装机状况如何？ 答：海外市场在夏休结束后进入冬季，尤其是欧洲周的最后一波装机旺季，德国、荷兰、土耳其等地的增速有望由负转正。南半球国家因夏季来临前的需求增加，也可能带来一定增量。总体来看，海外装机预计将出现约16GW 的增量，但由于冬季恶劣气候条件影响，会对全球光伏供需造成负面影响。 问：春节假期对国内光伏装机的影响是什么？ 答：春节期间，国内开工率和项目装机率都会大幅下降。预计到明年12月份，国内单月装机量最低可能仅为13 至4GW，而海外也大致保持在10GW 左右的水平。 问：对未来一段时间（比如第二季度）光伏装机的展望是什么？ 季度，国内最高单月装机量将达到24GW 左右，而海外的最大单月装机量可能高达26 至27GW，这是基于目前对全年装机水平的判断。 问：关于硅料市场库存减少的原因是什么？ 答：硅料整体库存并非如简单计算那样持续累积。尽管上半年存在大约20 万吨的新增库存，但考虑到硅片厂自身的原料库存以及实际生产消耗，实际库存增量并未明显增多。此外，大型硅料生产商虽面临新产能上线与检修同步的情况，但由于稳定的客户资源和当前市场头部企业已能满足市场需求，新产能的投放并不会带来大规模增量。 问：当前行业中，一些企业采取的传统制造业思维是否明智？ 答：并不是所有人都认同这种做法，通常认为及时止损、减负减损的企业，在寒冬中撑过难关的可能性更大。 问：面对困境时，企业应该如何调整策略？答：建议企业在面临困难时要灵活调整，例如适时关闭一些亏损严重且与市场需求不符的生产线，并根据具体情况决定是否盲目维持极高成本的运营。问：如何看待目前组件排产的变化以及后续预测？答：虽然8 月组件排产环比有所改善，但由于库存压力较大，预计产量不会有较大幅度的增长，而是呈现窄幅增加趋势。问：关于PERC 产能现状及未来变化如何展望？答：目前PERC 产能正逐渐减少，部分企业已经开始快速淘汰其生产线，N 型电池的发展速度将会加快，因此PERC 的市场份额将进一步缩减。问：硅料、硅片及电池价格何时可能见底并开始回升？答：硅料价格已基本见底，短期内不会再大幅降价。而硅片因受硅料支撑可能在十月份左右才开始上涨。电池价格方面，若组件需求不足可能导致短期回落，但在九十月随着年底终端市场的复苏会有小幅抬升。问：行业最艰难时期是否已经过去？答：从开工率预期来看，目前行业的开工率仍处于低谷期，还未完全走出最艰难时刻，预计明年年初会迎来新的低谷。问：目前对颗粒硅在硅片产业中的接受程度如何？掺杂比例能达到多少？答：尽管颗粒硅掺杂比例受到技术及产品质量控制的影响，但综合来看，目前大部分企业的综合掺杂比例控制在20%左右，最高不超过30%。至于具体炉次材料中颗粒硅的比例则处于动态变化之中。