2024年7月22日-7月28日交通运输行业周报：政策支持船舶报废更新，欧线运价微降

证券研究报告 交通运输 政策支持船舶报废更新，欧线运价微降 行业定期报告 2024年07月29日 看好（维持）——2024年7月22日-7月28日交通运输行业周报 投资要点： 证券分析师 孙延S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人张付哲zhangfuzhe@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 一、行业动态跟踪 航运船舶： 1）发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 ，多处涉及船舶行业。《措施》第一项提出，优化设备更新项目支持方式；第二项提出，支持老旧营运船舶报废更新，在报废基础上更新为燃油动力船舶或新能源清洁能源船舶的 ，根据不同船舶类型按1500—3200元/总吨予以补贴；新建新能源清洁能源船舶，根据 不同船舶类型按1000—2200元/总吨予以补贴；只提前报废老旧营运船舶的，平均按 1000元/总吨予以补贴；第六项提出，提高设备更新贷款财政贴息比例。《措施》明确资 金渠道，国家发展改革委牵头安排1480亿元左右超长期特别国债大规模设备更新专项资金，用于落实第一项、第二项所列支持政策。 2）7月26日上海出口集装箱运价指数报3448，环比下跌2.7%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3448，环比上周下跌94，对应减少2.7%。其中SCFI欧洲航线报 $4991/TEU，较上周下跌$9/TEU，对应下降0.2%。SCFI美西较上周下跌6.5%，SCFI美东较上周下跌2.0%。 3）本周成品油运价下跌：7月26日BCTITC7运价为21092美元/天，环比上周-5817美元/天；太平洋一篮子运价为21490美元/天，环比上周-5730美元/天；大西洋一篮子运价为37583美元/天，环比上周-2625美元/天。 4）本周原油TD3C、TD15、TD22上涨：7月26日BDTITD3C运价为35045美元/天 ，环比上周+11528美元/天；7月26日苏伊士船型运价为33522美元/天，环比上周-3986美元/天；7月26日阿芙拉船型运价为37475美元/天，环比上周-2301美元/天。 5）本周散运大船带跌BDI：7月26日BDI指数环比上周下跌3.2%，至1866点；BCI指数环比上周下跌7.5%，至2828点。 6）本周集装箱船价上涨：7月26日新造船价指数环比上周持平，为188.0点；散货船/油轮/气体船船价指数环比上升0.4%/持平/持平；当月集装箱船价指数环比上升1.7%。 快递物流： 1）6月快递需求持续旺盛，总部价格小幅下降。根据国家邮政局披露，6月份快递业务量增速17.7%，今年618电商大促前置至5月下旬，且采取现货销售模式，导致今年5-6月需求前高后低，故有基数影响，2024H1全国快递业务量累计完成801.6亿件，同比 +23.1%，需求坚韧。6月各家总部披露价格：圆通2.25元（同比-5.1%），韵达2.00元 （同比-13.8%），申通2.01元（同比-9.1%）。从环比变化看，圆通环比+2分，申通环比持平，韵达环比-3分；从同比降幅来看，圆通降幅略扩大1个百分点，韵达同比降幅收窄，申通同比降幅持平。综合三家表现可见6月全国范围内价格竞争并未明显加剧。 2）中通快递持续回购，彰显发展信心。根据中通快递公告，公司在7月以来，持续开展回购，其中7/19、7/23、7/24三个交易日分别回购1136.7万、1098.8万、698.1万美元，截止7月24日累计回购4994.5万美元，彰显发展信心。 航空机场： 1）全球机票价格小幅调整，2024年上半年全球国际票价较去年同期下降6%。据彭博社报道，目前机票价格正在迎来显著调整，多家航空公司不断降低票价以吸引更多旅客。根据FlightCentre数据，2024年上半年全球国际票价较去年同期下降6%，其中从澳大利亚出发的航班较去年同期便宜了13%，而飞往印度尼西亚的票价则下跌了18%。此外，据彭博社消息，澳洲航空在2024年已降价6次以上，维珍澳大利亚航空平均每月至少打折 1次。 2）暑运前20天上海机场日均客流35.7万，同比增长15.6%。受放假集中出行的学生客流与旅游客流叠加影响，上海机场航班量、客流量持续走高。根据中国民航网数据，7月1日至20日，上海浦东、虹桥两大国际机场日均起降航班2268架次，其中浦东机场1525 架次、虹桥机场743架次，同比增长9.5%；日均旅客吞吐量35.7万人次，其中浦东机场 22.5万人次、虹桥机场13.2万人次，同比增长15.6%。 二、核心观点 航运船舶：1、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。2、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。3、船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注 ：招商轮船、中远海能、中国船舶。 快递：快递行业需求保持韧性，价格竞争持续，终端价格处在历史底部水平，各家企业在份额和盈利水平上保持分化。短期行业虽竞争，但总部单票利润影响较小，且淡季价格下降空间有限，板块情绪有望再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超8%；2）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；3）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权；4）韵达股份：件量增速回升，经营修复，业绩弹性释放。 供应链物流：1、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性；2）安能物流：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望持续提升。2、化工 物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：短期受益于货代景气提升，物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。3、红利资产、高股息品质。关注：1）深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。 航空：当前时点关注端午及暑运旺季量价表现；中期看好行业竞争格局改善叠加供需逻辑持续兑现下的航司业绩弹性。本轮航空周期，行业供给低速增长具有较高确定性，出入境政策持续支持，国际航线呈复苏态势，静待国内需求回暖，票价弹性有望释放。重点关注公司：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。 风险提示：1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。 3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。 目录 1.市场回顾6 1.1A股板块指数回顾6 2.子行业数据跟踪7 2.1快递物流7 2.2公路铁路9 2.3航空机场10 2.4航运13 3.风险提示14 图表目录 图表1： 交运行业指数与其他行业指数对比.................................................... 6 图表2： 上证综指、交运子板块行业指数...................................................... 6 图表3： 社会消费品零售总额累计值及累计同比................................................ 7 图表4： 实物网购规模累计值及累计同比...................................................... 7 图表5： 快递业务量及增速.................................................................. 7 图表6： 快递业务收入及增速................................................................ 7 图表7： 顺丰快递业务量及增速.............................................................. 8 图表8： 顺丰单票收入及增速................................................................ 8 图表9： 韵达快递业务量及增速.............................................................. 8 图表10： 韵达单票收入及增速............................................................... 8 图表11： 圆通快递业务量及增速............................................................. 8 图表12： 圆通单票收入及增速............................................................... 8 图表13： 申通快递业务量及增速............................................................. 9 图表14： 申通单票收入及增速............................................................... 9 图表15： 公路客运量及同比增速............................................................. 9 图表16： 公路货运量及同比增速............................................................. 9 图表17： 铁路客运量及同比增速............................................................ 10 图表18： 铁路货运量及同比增速............................................................ 10 图表19： 民航客运量及增速................................................................ 10 图表20： 民航货邮运输量及增速............................................................ 10 图表21： 三大航整体ASK、RPK、客座率走势................................................. 11 图表22： 南航、国航、东航客座率（%）..................................................... 11 图表23： 春秋、吉祥客座率（%）........................................................... 11 图表24：