《非银行支付机构监督管理条例实施细则》点评：细则出台细化监管，合规经营是方向

综合金融行业事件快评

《非银行支付机构监督管理条例实施细则》解读

• 出台背景：《实施细则》是《非银行支付机构监督管理条例》的配套部门规章，旨在确保条例更好地落地实施，推动支付行业的规范化发展。
• 主要内容：
  • 牌照申请：明确了支付机构申请许可的材料、程序和时限，规定了支付业务许可证管理、分支机构备案等事项。
  • 业务开展：细化了支付业务分类、新旧分类衔接、制度完备性、净资产与备付金日均余额比例要求以及支付费用调整前的公示流程。
  • 监督管理：明确了重大事项和风险事件的报告、执法检查等程序，强化了对支付机构、主要股东、控股股东、实际控制人的股权穿透式监管，并规定了违规行为的处罚权限和措施。
• 行业影响：《实施细则》的出台有利于促进支付行业的合规发展，特别是对已采取合规经营策略的头部支付机构更为有利。
• 投资建议：鉴于《实施细则》的导向作用，建议增加对合规经营的头部支付机构如拉卡拉和移卡的投资。

推荐标的估值表

| 证券简称 | 证券代码 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 拉卡拉 | 300773.SZ | -1.80 | 0.57 | 1.16 | 1.49 | 增持 | | 移卡 | 9923.HK | 0.32 | 0.91 | 1.17 | 1.30 | 增持 |

• 估值概览：拉卡拉和移卡的预期盈利增长显著，估值较低，当前价格与预期盈利相比具有吸引力。

免责声明与评级说明

• 免责声明：本报告专供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告，信息来源于公开资料，不保证信息准确性、完整性和时效性。
• 评级说明：投资评级分为股票和行业两个维度，以12个月内的相对表现作为评估标准，分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级，分别对应不同幅度的涨幅或下跌与沪深300指数的比较。

公司信息

• 地址：上海、深圳、北京三地办公室分布在上海新闸路、深圳益田路和北京金融大街。
• 联系方式：可通过电话或电子邮件联系，获取更多研究信息和支持。

此快评基于提供的文字内容进行归纳总结，旨在提供对《非银行支付机构监督管理条例实施细则》出台背景、主要内容、行业影响及投资建议的概述，以及推荐标的的估值情况。