英伟达被曝再出"中国特供版"AI芯片，富士康国内建新总部

证券研究报告|行业研究周报 2024年07月27日 英伟达被曝再出"中国特供版"AI芯片，富士康国内建新总部 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-3%-11%-18%-26% -33% 2023/072023/102024/012024/042024/07 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话： 行业周报 ►行情回顾：电子板块本周跌幅-5.3%（29/31），10年PE百分位为50.40% （1）全行业比较：本周（2024.7.24-2024.7.26，下同）申万电子行业指数下跌5.3%，同期沪深300下跌3.7%，万得全A下跌2.7%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为29/31。 （2）电子行业子板块：本周其他电子Ⅱ板块在申万电子二级行业中跌幅最少，区间涨跌幅为-1.47%；半导体板块表现较弱，区间涨跌幅为-6.36%；进一步细分来看，其他电子Ⅲ板块在申万电子三级行业中跌幅最少，区间涨跌幅为-1.47%；集成电路封测板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-7.48%。 （3）电子行业PE百分位：截至2024年7月26日，沪深300指数PE为11.64倍，10年PE百分位为22.60%；申万电子（一级行业）指数PE为44.65倍，10年PE百分位为50.40%。 ►英伟达被曝再出“中国特供版”AI芯片 7月22日，路透社独家报道称，有四名知情人士透露，英伟达正在为中国市场开发一款新的旗舰AI芯片。该芯片是基于英伟达今年3月推出的“最强AI芯片”Blackwell系列，将与目前美国政府的对华芯片出口管制相兼容。据美媒报道，早在2022年10月，美国政府就已实施了一系列芯片出口限制措施，且后续不断收紧，以阻止英伟达、AMD、英特尔等美国半导体巨头在中国销售其最先进芯片，迫使这些企业寻找变通之法。此前，英伟达曾为符合美国出口规定为中国市场开发定制芯片H20系列，今年2月份开始接受预订。（来源：观察者网） ►富士康10亿元新建新总部，iPhone16部分产能转回中国 富士康计划投资10亿元人民币在郑州建设新业务总部，与河 南省政府签署了拟议项目的合同，该项目的建筑面积约为 700英亩（283公顷）。新业务总部为富士康施“3+3”战略 （电动汽车、数字健康、机器人三大新兴产业，以及AI、半导体、新世代移动通信三项新技术）提供产业资源、技术等相关支持。 富士康受益于人工智能（AI）应用对服务器的强劲需求，其客户还包括AI芯片开发商英伟达。富士康今年7月公布的第二季度收入好于预期，得益于AI服务器需求，该公司预测第三季度将继续增长。（来源：MCA手机联盟） 风险提示 技术发展不及预期，下游需求不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业研究周报 正文目录 1.本周行情回顾3 1.1.区间涨跌幅3 1.2.电子行业估值4 2.本周行业新闻概览5 2.1.英伟达被曝再出"中国特供版"AI芯片5 2.2.三星HBM3获英伟达验证通过，用于中国定制芯片6 2.3.TrendForce：HBM、QLC崛起，助推今年DRAM、NAND产业营收环比增长超七成6 2.4.SK海力士2024年第二季度收入16.4万亿韩元，同比增长125%创历史新高，HBM销售额增长250%以上7 2.5.德州仪器2024年第二季度实现38.22亿美元营收，同比下滑16%，环比增长4%9 2.6.特斯拉：Q2利润不及预期，Robotaxi推迟发布9 2.7.富士康10亿元建新总部，iPhone16部分产能转回中国11 2.8.二季度，中国本土厂商首次包揽出货量前五席，vivo领衔，市场喜迎10%双位数增长12 2.9.报告称2024上半年全球AMOLED手机面板出货量约4.2亿片，同比增长50.1%14 2.10.Meta发布Llama3.1开源大模型系列，扎克伯格：开源人工智能是前进之路16 3.风险提示16 图表目录 图1本周（2024.6.24-2024.6.28）各行业区间涨跌幅（申万一级行业）3 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）3 图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业）3 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为11.64X，申万电子指数PE为44.65X4 图52017至2025年DRAM产业年度营收的回顾及展望7 图62017至2025年NAND产业年度营收的回顾及展望7 图7SK海力士财务报表部份数据8 图8德州仪器财务报表部份数据9 图9特斯拉财务报表部份数据10 图102021年Q4至2024年Q2大陆智能手机出货量13 图112021年Q4至2024年Q2大陆厂商市场份额13 图12中国大陆智能手机出货量及年增长率14 图132024上半年全球AMOLED智能手机面板制造商出货份额排名15 图142024年Q2全球AMOLED智能手机面板制造商出货份额排名15 - 1.本周行情回顾 1.1.区间涨跌幅 全行业比较：本周（2024.7.22-2024.7.26，下同）申万电子行业指数下跌5.3%，同期沪深300下跌3.7%，万得全A下跌2.7%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为29/31。 图1本周（2024.6.24-2024.6.28）各行业区间涨跌幅（申万一级行业） 4% 2%1.4% 0% -2% -4% -6% 国环电公防保力用军设事 工备业 交家建非建传通用筑银筑媒运电装金材输器饰融料 计汽机综算车械合机设 备 商纺社贸织会零服服售饰务 钢房轻银铁地工行产制 造 通基煤石美医信础炭油容药化石护生 工化理物 农电食有林子品色牧饮金 渔料属 资料来源：wind，华西证券研究所 电子行业子板块：本周其他电子Ⅱ板块在申万电子二级行业中跌幅最少，区间涨跌幅为-1.47%；半导体板块表现较弱，区间涨跌幅为-6.36%；进一步细分来看，其他电子Ⅲ板块在申万电子三级行业中跌幅最少，区间涨跌幅为-1.47%；集成电路封测板块在申万电子三级行业中表现较弱，区间涨跌幅为-7.48%。 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业） % -4.73% -4.15% -4.07% -1.47% 半导体-6.36% 电子化学品Ⅱ-6.10 消费电子 光学光电子 元件 其他电子Ⅱ -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 1.2.电子行业估值 电子行业PE百分位：截至2024年7月26日，沪深300指数PE为11.64倍，10年PE百分位为22.60%；申万电子（一级行业）指数PE为44.65倍，10年PE百分位为50.40%。 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为11.64X，申万电子指数PE为44.65X 申万电子行业PE（TTM）沪深300PE（TTM，右轴） 16020 14018 16 120 14 10012 8010 608 6 40 4 202 00 2014/6/122015/6/152016/6/202017/6/262018/6/282019/7/42020/7/102021/7/152022/7/222023/7/28 资料来源：wind，华西证券研究所 2.本周行业新闻概览 2.1.英伟达被曝再出"中国特供版"AI芯片 7月22日，路透社独家报道称，有四名知情人士透露，英伟达正在为中国市场开发一款新的旗舰AI芯片。该芯片是基于英伟达今年3月推出的“最强AI芯片”Blackwell系列，将与目前美国政府的对华芯片出口管制相兼容。报道一经发出，英伟达股价在美国盘前交易中上涨1.4%，至119.67美元。 其中两名消息人士称，这款“中国特供版”AI芯片暂定名为“B20”，英伟达计划将与其在华主要分销商之一浪潮信息合作，推出并分销这款的芯片。另一名消息人士告诉路透社，“B20”芯片计划于2025年第二季度开始出货。 不过，中国服务器厂商浪潮信息22日晚在投资者互动平台回复提问时表示，公司目前未开展与“B20”相关业务与合作，该消息不属实。 据美媒报道，早在2022年10月，美国政府就已实施了一系列芯片出口限制措施，且后续不断收紧，以阻止英伟达、AMD、英特尔等美国半导体巨头在中国销售其最先进芯片，迫使这些企业寻找变通之法。 此前，英伟达曾为符合美国出口规定为中国市场开发定制芯片H20系列，今年2月份开始接受预订。路透社5月曾报道指出，由于性能被大幅阉割，再加上价格偏高，使得中国客户购买的兴趣不足，英伟达H20芯片在开始对华交付时开局表现不佳。但两名消息人士表示，目前，H20在华销售增长迅速。据研究机构SemiAnalysis估计，英伟达今年在中国销售的H20芯片有望超过100万颗，价值超过120亿美元。 中国市场对英伟达而言十分重要，但由于美国政策的种种限制，中国市场营收占比已经出现下滑。 5月23日，英伟达在美股盘后发布了2025财年第一财季财报（自然年截至今年4月）。财报显示，2023财年英伟达对中国的销售占数据中心业务收入的19%，这一比例在2024财年降至了14%。在电话会议上，英伟达管理层还预计，中国市场未来将有非常激烈的竞争。 “我们有值得尊敬的客户，我们会尽最大努力服务好每一位客户。我们在中国的业务确实比过去的水平下滑很多。由于技术限制，现在中国的竞争更加激烈。这些都是事实。”黄仁勋在电话会议上承诺，英伟达将继续尽最大努力为中国市场的客户提供服务，会尽最大努力做到最好。 值得一提的是，在11月大选即将来临之际，拜登政府预计将继续滥用国家力 量，打压中企。据彭博社7月17日报道，美国正施压日本和荷兰等盟国企业，计划进一步收紧对华芯片出口限制。 不过，彭博社当时指出，拜登政府的处境很尴尬：一方面，美国半导体公司持反对态度，认为当前对华贸易政策适得其反，损害了美企自身利益；同时，此时距大选仅剩几个月，美国盟友们认为不必改变政策。这恰恰表明，美国联合盟友组建“对华芯片统一战线”的努力失败了。 7月17日，我外交部发言人林剑表示，美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化，不断加码对华的芯片出口管制，胁迫别国，打压中国半导体产业，严重破坏国际贸易规则，损害全球产供链稳定，不利于任何一方。中方对此一贯 坚决反对。希望相关国家明辨是非，坚决抵制胁迫，共同维护公平开放的国际经贸秩序，真正维护自身的长远利益。（来源：观察者网） 2.2.三星HBM3获英伟达验证通过，用于中国定制芯片 根据路透社引述知情人士的消息报道，三星电子第四代高带宽内存或HBM3芯片已获得英伟达批准，这是该技术首次用于其处理器。但知情人士表示，这多少是一份暗淡的绿灯，因为三星的HBM3芯片目前只能用于不太复杂的英伟达图形处理单元(GPU)H20，该芯片是根据美国出口管制规定专门为中国市场开发的。他们补充说，目前尚不清楚英伟达是否会在其其他AI处理器中使用三星的HBM3芯片，或者这些芯片是否必须通过额外的测试才能实现。知情人士补充说，三星尚未满足英伟达第五代HBM3E芯片的标准，并且这些芯片的测试仍在继续。由于未获得对媒体发言的授权，知情人士拒绝透露姓名。英伟达和三星拒绝发表评论。 HBM是一种动态随机存取存储器或DRAM标准，于2013年首次推出，其中的芯片垂直堆叠以节省空间并降低功耗。HBM是人工智能GPU的关键组件，有助于处理复杂应用程序产生的大量数据。 英伟达批准三星的HBM3芯片的背景是，生成式AI热潮推动了对复杂GPU的需求飙升，而英伟达和其他AI芯片组制造商正在努力满足这一需求。 HBM主要制造商只有三家—SK海力士、美光和三星—由于HBM3也供不应求，英伟达渴望看到三星明确其标准，以便能够实现供应商基