安信香港港股晨报

港股晨报 2024年7月26日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 市场焦点落在下周三议息 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年运营数据符合预期，期待业绩稳健增长 1.安信视点：市场继续调整，焦点落在下周三议息 恒指昨日收市跌306点或1.77%，报17004，三日累跌630点；科指跌69点或2%，报3421。大市全日成交1057.34亿元。港股通方面，南向（北水）资金净卖出46.6亿港元。盈富基金、南方恒生科技、恒生中国企业分别遭净卖出21.17亿港元、10亿港元、7.45亿港元；腾讯控股逆市获净买入5.52亿港元。北向资金净流出22.76亿，其中净卖出贵州茅台4.81亿， 宁德时代4.17亿，五粮液2.80亿，净买入中信证券2.28亿，歌尔股份 1.71亿，新易盛1.41亿。 板块方面，金银板块显著下滑，中国白银815.HK、山东黄金1787.HK、紫金2899.HK及灵宝3330.HK等跌幅在5%-7%，招金1818.HK及中国黄金国际2099.HK等跌幅超过10%。资源板块，如洛钼3993.HK跌6.7%；中铝2600.HK、江铜358.HK跌超3%。能源板块走软，昆仑能源135.HK、中石油857.HK及中海油883.HK等，跌幅在3%-4%。多间内银下调存款利率，但内银板块仍然下行，建行939.HK、农行1288.HK、工行1398.HK、中行3988.HK及邮储行1658.HK等大型银行跌超1%，交行 3328.HK、招行3968.HK等跌幅在3%-4%。整体港股全面下跌。 中国宏观方面，据国家财政部数据，今年首六个月国有企业营业总收入 40.83万亿人民币按年增长1.9%；国有企业利润总额2.27万亿元，按年下降0.6%。国有企业应交税费3.03万亿元，按年增长2%。国企盈利继续受压。另外，国家发改委、财政部昨日发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发改委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新；将提高汽车报废更新补贴标准，提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。 美股高开低走，在忧虑人工智能交易可能失去动力，在新一轮大型科技股抛售潮的拖累下，美国股市周四高开，试图反弹，但未能成功。标普500 指数最终下跌27.91点，至5399.22点；纳指下跌160.69点，至17181.72 点。然而，罗素2000指数及道琼斯工业指数逆市上升，显示非科技股及小型股近期受到资金追捧。宏观方面，美国国内生产总值（GDP）预估数据显示，第二季度美国经济环比增长2.8%，远高于彭博调查经济学家预期的2%和道琼斯调查经济学家预计的2.1%。美国第二季的经济成长速度超过预期，显示在借贷成本上升的重压下，需求依然强劲。 整体来看，机构逐步减持早前获利的科技巨头，而在大市波动性提高的前题下，量化交易基金将继续减低仓位，进一步造成沽压。市场焦点放在下周三美联储议息上，根据芝商所FedWatch工具显示，7月减息机会率只有约7%，至于9月减息达100%，今年共减息三次，合共0.75厘。假若这次鲍威尔没有对9月份的降息作出明确指引，市场调整将会继续，投资者须注意市场波动性增大之风险。 分析师：黄焯伟 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-7-26 2.公司点评 中广核电力(1816.HK)：上半年运营数据符合预期，期待业绩稳健增长 上半年实现发电量1134亿千瓦时，与去年同期持平2024上半年，公司实现发电量1134亿千瓦时，同比增长0.08%；其中，来自附属公司电量878亿千瓦时，同比轻微下滑0.21%，来自联营公司电量255亿千瓦时，同比增长1.06%。上网电量1060亿千瓦时，同比增长0.09%；其中，来自附属公司电量820亿千瓦时，同比轻微下滑0.19%，来自联营公司电量240亿千瓦时，同比增长1.03%。由于上半年大修次数与时间较去年有所增多，公司上半年发电量在有新机组加入的情况下基本与去年持平。随着多个大修结束，预计下半年发电量将有所增长。 台山机组弹性释放，防城港4号机组具备商运条件5月25日，公司发布公告防城港4号机组具备商运条件。 防4并网后公司总装机容量提升至31.75吉瓦，发电能力增强。同时，台山核电机组大修于去年12月完成。去年因机组长时间大修，发电量承压；重新并网发电后台山核电站发电量大幅增加36%。今年在新机组并网以及台山机组弹性释放的背景下，预计业绩将于下半年释放。 上半年共完成十个大修截止6月30日，公司共完成10个大修，其中5个年度换料大修、4个十年大修、1 个首次大修。在三季度，公司计划新开展4个年度换料大修和1个十年大修。 上调目标价3.80港元，给予“买入”评级我们预测公司2024-2026年的营收分别为883亿元/920亿元/978亿元，增速为7.0%/4.2%/6.3%；归母净利润分别为120亿元/134亿元/149亿元，增速为12.5%/11.2%/11.1%。24年公司发电量预计同比稳健提升，预计公司今年整体表现稳健上升，上调目标价 3.80港元，对应2024年盈利估值15.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：机组发电量不及预期;机组大修时间超预期；电力价格波动超预期；核电站建设进度不及预期；核燃料价格超预期；核电行业政策收紧。 分析师：朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010