股指期货早报：A股盘整10天后杀跌，等待企稳

A股盘整10天后杀跌，等待企稳 2024年7月24日 股指期货早报2024.7.24 报告摘要： 海外方面，美国6月成屋销售总数年化为389万户，低于预期400和前值411；7月里奇蒙德联储制造业指数为-17，低于预期-6和前值-10；数据指向美经济的边际降温。另外周二美财政部出售的二年期国债需求大幅上升，两年期国债收益率下降，这指向市场对美联储未来开始降息预期强烈，下周美联储将进行利率决议，市场预期美联储将释放宽松信号。隔夜市场表现来看，美元指数低开高走，最终收涨，美债收益率短端长端均回落，黄金收涨，美三大股指集体收跌。临近大选，政治因素影响加大，民主党哈里斯参加竞选，关注后续大选情况。 国内盘面上看，周二在无消息面利空下大盘低开低走大跌1.65%，深成指下跌2.97%，创业板指下跌3.04%，市场呈现大跌走势。板块上看仅银行上涨，有色，电子、美容护理、食品饮料、医药生物领跌，全市场567只个股上涨，4672只个股下跌，市场呈现普跌。之前指数表现比较稳主要在于科技板块的结构性行情使得热点板块走出独立行情，但周二A股整体的回落使得科技板块也开始回落。之前因会议，护盘力量消退，也使A股回归到本身。 整体来看，外围美联储释放的信号使得市场对后续美联储宽松政策期待，但特朗普回归又对后续美联储宽松形成挑战，关注美国民主党哈里斯参选情况。国内A股在国家队护盘逐步退出后，回归到本身基本面，经济基本面的疲弱制约A股上方空间，连续盘整10个交易日后，A股回调，接近下方支撑2900，指数光头阴线，还会有惯性下探，情绪好会有杀跌，2900点以下空间有限，只不过时间不定，此轮回调后指数机会也会出来，耐心等待。机会也是跌出来。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国6月成屋销售总数年化为389万户，低于预期400和前值411；7月里奇蒙德联储制造业指数为-17，低于预期-6和前值-10；数据指向美经济的边际降温。另外周二美财政部出售的二年期国债需求大幅上升，两年期国债收益率下降，这指向市场对美联储未来开始降息预期强烈，下周美联储将进行利率决议，市场预期美联储将释放宽松信号。隔夜市场表现来看，美元指数低开高走，最终收涨，美债收益率短端长端均回落，黄金收涨，美三大股指集体收跌。临近大选，政治因素影响加大，民主党哈里斯参加竞选，关注后续大选情况。 1.2国内行情回顾 周二在无消息面利空下大盘低开低走大跌1.65%，深成指下跌2.97%，创业板指下跌3.04%，市场呈现大跌走势。板块上看仅银行上涨，有色，电子、美容护理、食品饮料、医药生物领跌，全市场567只个股上涨，4672只个股下跌，市场呈现普跌。之前指数表现比较稳主要在于科技板块的结构性行情使得热点板块走出独立行情，但周二A股整体的回落使得科技板块也开始回落。之前因会议，护盘力量消退，也使A股回归到本身。 1.3重要资讯 1.特朗普表示，从未讨论过或考虑过由摩根大通CEO戴蒙或贝莱德CEO 芬克担任美国财长。 2.消息人士：宾夕法尼亚州州长JoshShapiro、亚利桑那州参议员MarkKelly是哈里斯竞选伙伴的主要候选人。 3.据Politico：消息人士称，美国参议院多数党领袖舒默和美国众议院少数党领袖杰弗瑞斯预计将在周二支持哈里斯竞选美国总统。 4.法国总统马克龙排除在任期结束前辞职的可能性。 5.巴勒斯坦14个派别于北京共同签署《关于结束分裂加强巴勒斯坦民族团结的北京宣言》。 6.国务院任免国家工作人员，任命郭婷婷（女）为财政部副部长；任命宋善允为中国气象局副局长；任命张勤为中国地震局副局长；任命刘振国为中国老龄协会会长。免去朱忠明的财政部副部长职务；免去郭婷婷（女）的商务部副部长职务；免去李邑飞的新疆生产建设兵团政委、中国新建集团公司董事长职务。 7.上海地区、北京地区部分银行已开始下调房贷利率，首套房贷利率降至 3.4%，二套房贷利率低至3.6%。 8.中证协召开首席经济学家和分析师专题座谈会，就落实新“国九条”和“1+N”政策体系，推动资本市场、证券行业高质量发展进行了讨论。 1.4今日策略 外围美联储释放的信号使得市场对后续美联储宽松政策期待，但特朗普回归又对后续美联储宽松形成挑战，关注美国民主党哈里斯参选情况。国内A股在国家队护盘逐步退出后，回归到本身基本面，经济基本面的疲弱制约A股上方空间，连续盘整10个交易日后，A股回调，接近下方支撑2900，指数光头阴线，还会有惯性下探，情绪好会有杀跌，2900点以下空间有限，只不过时间不定，此轮回调后指数机会也会出来，耐心等待。机会也是跌出来。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 60系列1 50 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-05 10 2024-05 2024-062024-062024-07 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 0 2024-05 10 2024-05 2024-062024-062024-07 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -2023-06-272023-11-272024-04-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-06-272023-10-272024-02-272024-06-27 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-272023-11-272024-04-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 640 530 420 310 20 1-10 -20 --30 2023-06-272023-11-272024-04-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-272023-10-272024-02-272024-06-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-06-272023-11-272024-04-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-052024-052024-062024-062024-07 -20 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-06-272023-10-272024-02-272024-06-27 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-06-272023-11-272024-04-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 25.96 20.90 22.70 21.02 13.21 12.03 10.64 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 31.59 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-06-212023-11-212024-04-21 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-06-212023-11-212024-04-21 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45500 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 日期 北向合计（成交净买入） 45490 45480 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-11-252022-11-252023-11-25 2018-07-122021-07-122024-07-12 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Sh