2024年上半年财政数据点评：非税收入增长加快，财政支出进度不足五成

价格数据点评 水平延续回落、物价稳中 1月 通胀 2024年7月24日 2024年第38期 宏观经济 财政数据点评 非税收入增长加快财政支出进度不足五成 ——2024年上半年财政数据点评 作者： 中诚信国际研究院 袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 当前地方政府债券发展现状、面临问题及建议——三中全会后如何看地方政府债券发力？，2024-07-23 非税收入延续增长、土地财政持续承压，债务付息支出占比创新高——2024年5月财政数据点评， 主体税种拖累明显，地方支出有所提速— —2024年4月财政数据点评，2024-05-29 增发国债支撑基建，基金收入增速转负— —2024年一季度财政数据点评，2024-04-26 新增债发行缩量进度大幅放缓，关注后续发行节奏及资金效益——地方政府债券一季度回顾与下阶段展望，2024-04-25 2023年各省财政情况梳理及展望，2024-04- 15 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 核心观点 上半年，全国一般公共预算收入同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的部分减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.5%左右，一般公共预算支出同比增长2.0%；政府性基金预算收入同比下降15.3%、支出同比下降17.6%。 1)一般公共预算收入持续承压，税收收入尤为承压，非税收入继续较快增长；主体税种中仅消费税正增长但增速持续放缓，企业所得税降幅扩大，增值税、个人所得税降幅收窄但仍偏弱，经济增长仍面临较大压力；非税收入保持较高增速，占比较去年同期及今年1-5月进一步抬升至18.8%。 2)收入端掣肘下一般公共预算支出被动紧缩，一般公共预算支出同比增速已连续3月放缓，完成全年预算进度47.84%，处于近三年来低位。从支出结构看，社保民生仍是支出重点，基建支出走弱，科技支出增速转负，债务付息支出压力较大。 3)今年以来政府性基金收入同比降幅逐月扩大，6月跌幅进一步加深，土地财政持续承压。6月土地成交面积及总价同比仍下滑，房地产开发投资累计同比仍下降，当前房地产新政的政策效果依然尚不显著，土地出让收入或持续承压，实现年初预算目标面临较大挑战。 4)新增专项债发行提速的带动下，政府性基金预算支出降幅继续收窄，但整体看，新增专项债发行进度较往年仍偏慢，政府性基金预算完成预算进度也较慢。 www.ccxi.com.cn 5)上半年广义财政收支双双走弱，下半年积极财政亟待发力，需加快政府债券发行节奏、加大财政支出力度、落实好结构性减税降费政策等，同时可视实际情况调升财政赤字。 一般公共预算收入持续承压，税收收入继续走弱，非税收入保持较快增长 自然口径下一般公共预算收入累计同比降幅与上月持平，可比口径下增速回落。上半年，全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，降幅与上月持平，较去年同期及全年分别回落16.1个、9.2个百分点，其中5月当月收入19001亿元，同比下降2.6%，降幅较上月继续扩大0.6个百分点，一般公共预算收入持续承压。根据财政部数据，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1.5%左右，增速较上月回落0.5个百分点。具体看，中央收入50011亿元，同比下降7.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点，地方收入65902亿元，同比增长0.9%，增速较上月回升0.4个百分点，央地收入增速走势分化程度扩大；完成预算进度为51.76%，慢于去年同期 3.1个百分点。 主要税种中仅消费税增速为正但呈持续放缓态势，企业所得税降幅扩大，增值税、个人所得税边际改善但仍较弱，非税收入增速加快、占比进一步抬升。上半年，全国税收收入累计94080亿元，同比下降5.6%，降幅较上月扩大0.5个百分点，是拖累一般公共预算收入增长的重要因素。分税种来看，国内增值税累计同比下降5.6%、降幅较上月收窄0.5个百分点，或与高基数效应逐步减弱有关，但6月单月同比仍下降2.5%，增速由正转负、较上月回落6.4个百分点，或表明当前经济增长仍然承压，内需不足仍是重要掣肘。企业所得税仍在下降且降幅扩大，累计同比下降5.5%、较上月继续回落3.8个百分点，其中6月当月同比下降26.8%、降幅较上月扩大16.2个百分点，今年以来工业企业利润累计同比增速也呈回落态势，企业信心与盈利仍待恢复。个人所得税同比下降5.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点，仍需加力稳就业，多渠道增加居民收入。主要税种中仅消费税增速为正但呈持续放缓态势，上半年累计同比增长6.8%、较上月进一步回落0.4个百分点，上半年社零额累计同比增速也进一步放缓0.4个百分点至3.7%，其中6月当月社零额同比增长2%、为2023年以来的最低水平，消费税走弱的压力持续加大。房地产相关税种表现仍在分化，耕地占用税、房产税、城镇土地使用税继续保持两位数增长但增速变化不一，耕地占用税增速较上月抬升1.2个百分点、房产税增速与上月持平、城镇土地使用税增速较上月回落1.7个百分点，而契税和土地增值税同比分别下降10.9%和4.3%，契税降幅进一步扩大2.2个百分点、土地增值税降幅收窄1个百分点。此外，非税收入保持增长，累计同比增长11.7%、且较上月加快1.4个百分点，6月当月同比增长16.4%、较上月加快0.6个百分点，今年 上半年非税收入占一般公共预算收入比重达18.8%，较去年同期、今年1-5月分别抬升2.4个、1.9个百分点，对一般公共预算收入增长贡献较大。 收入端掣肘下一般公共预算支出被动紧缩，基建、科技支出走弱 一般公共预算支出同比增速已连续3月放缓，完成预算进度偏慢。上半年，全国一般公共预算支出136571亿元，同比增长2.0%、增速较上月继续回落1.4个百分点，已连续3月走弱，其中6月当月支出28212亿元，同比下降2.96%，增速由正转负、较上月回落5.5个百分点；完成全年预算进度47.84%，处于近三年来历史低位，财政支出力度明显减弱。支出增速放缓、进度偏慢或主要与收入端下降有关，“以收定支”原则下支出或被动紧缩。从央地支出来看，中央支出增速仍快于地方，地方支出增速回落明显。上半年，中央支出18267亿元，同比增长9.6%、较上月回落0.6个百分点，地方支出118304亿元，同比增长0.9%、较上月回落1.5个百分点，央地支出增速双双放缓，且地方财政支出增速回落明显，需持续关注化债推进中的地方投资压力1。 社保民生仍是支出重点，基建支出走弱，科技支出增速转负，债务付息支出压力仍较大。上半年，社保民生领域仍是财政支出重点，支出规模超5万亿，占财政支出比重39.2%、为近三年来新高，其中社会保障和就业、教育支出规模均超2万亿，同比分别增长4.2%、0.6%，但增速均较上月回落。基建相关支出增速继续放缓，增发国债资金重点投向的农林水事务和城乡社区事务增速较高，分别累计同比增长6.8%、8.0%，但增速较上月均有所回落；节能环保支出增长0.6%，增速较上月回落1.5个百分点；交通运输支出下降1.5%，降幅较上月扩大0.5个百分点。科学技术支出持续走弱，累计同比增速由正转负、较上月大幅回落2.8个百分点至 -1.4%，其中6月单月同比下降9.9%。此外，债务付息支出累计同比增长6.5%，较上月回落0.8个百分点，但增速及占财政支出比重仍处于较高水平，仍需持续关注债务付息压力及长期财政可持续性。 上半年政府性基金收入同比降幅逐月扩大，新增专项债提速带动支出降幅收窄 政府性基金收入同比跌幅加深，土地市场走弱下土地出让收入仍在下滑，土地财政进一步承压。上半年，全国政府性基金预算收入19915亿元，同比下降15.3%，降幅较上月继续扩大4.5个百分点，今年年内持续呈下滑态势；完成全年预算进度28.13%，慢于去年同期（30.07%）。其中，中央收入2073亿元，同比增长8.4%、增速较上月回落1.4个百分点；地方收入17842亿元，同比下降17.4%、降幅较上 1详见中诚信国际2024年6月5日发布的报告《从“一揽子化债”的三个维度看当前地方投资压力》。 月继续扩大4.6个百分点，仍是收入恢复的重要拖累。从地方本级收入的构成看， 地方国有土地使用权出让收入15263亿元，同比下降18.3%、降幅较上月扩大4.3 个百分点；其占地方政府性基金预算收入的比重为85.55%，较去年同期及今年1-5月分别回落0.99、0.58个百分点，土地财政依赖程度持续下降。从土地市场情况看，6月全国土地成交总价、面积环比均上升但同比均下降，上半年房地产开发投资同比下降10.1%，新开工及销售仍处于较低水平，大中城市新建商品住宅及二手住宅销售价格跌幅延续扩大，且商品房待售面积仍处于高位。总体看，当前房地产新政的政策效果尚不显著，土地市场或延续走弱，对政府性基金预算收入的拖累或将持续，实现年初预算目标面临较大挑战。 政府性基金预算支出降幅继续收窄，但完成全年预算进度仍较慢。上半年，全国政府性基金预算支出35599亿元，同比下降17.6%，降幅延续收窄态势、较上月继续收窄1.7个百分点，主要与新增专项债发行有所加快有关；但整体看，新增专项债发行进度较往年仍偏慢，政府性基金预算完成预算进度也较慢、仅29.62%，低于去年同期7个百分点。具体看，中央支出872亿元，基数效应下同比大幅增长16.5%，但增速较上月回落3.6个百分点，地方支出34727亿元，同比下降18.2%、降幅较上月收窄1.7个百分点，其中地方国有土地使用权出让收入相关支出22000亿元，同比下降9.2%、降幅较上月扩大1.9个百分点。 地方政府债券2发行规模同比下降，再融资债发行规模同比上升、占比大幅抬升3 地方债发行及净融资规模同比均下降，发行期限缩短。从发行规模看，上半年，地方债发行规模为34928.01亿元、同比下降20.04%，净融资额18725.36亿元、同比下降31.52%；其中6月当月发行6714.35亿元，同比下降19.13%、环比下降25.69%，发行节奏较有所放缓，与去年同期相比仍偏慢，净融资额2260.38亿元、同比下降5.24%。从发行期限看，上半年，地方债加权平均发行期限同比缩短 1.18年至12.69年，10年期地方债发行规模最大、达10342.49亿元，7年期次之、规模为6757.65亿元，占比分别为29.61%、19.35%；其中6月当月发行期限较上月缩短1.81年至11.88年。从发行地区看，上半年除西藏外的其余30省均发行地方债，其中广东、山东发行规模较大，均超过3000亿元。 新增债发行大幅下降、进度偏慢，再融资债同比增长且规模创近三年最高水平。上半年，新增债发行18258.69亿元，同比下降33.25%，其中新增专项债14934.68 2以下简称“地方债”。 3详见中诚信国际2024年7月23日发布的报告《三中全会后如何看地方政府债券：发展现状、面临问题及建议》。 亿元、同比下降35.09%，完成全年限额（39000亿元）的38.14%，仍慢于去年同期新增一般债3324.01亿元、同比下降23.48%；再融资债发行规模为16669.32亿元，同比增长2.09%，占地方债发行规模的47.72%，其中1087.65亿元为特殊再融资债。6月当月，新增债发行3731.41亿元，环比下降22.58%，其中新增专项债发行3326.72亿元，环比下降24.11%；再融资债发行2982.94亿元，环比下降29.25%，全部用于偿还到期债券本金。 整体而言上半年广义财政4收支均呈走弱态势，下半年积极财政亟待发力 上半年广义财政收支双双走弱，考虑一般公共预算及政府性基金预算后，上半年广义财政收入规模为13582