2024H1业绩快报点评：外销超预期

苏泊尔2024年上半年业绩快报显示，总收入为109.65亿元，同比增长9.84%，归母净利润为9.41亿元，同比增长6.81%。第二季度收入55.86亿元，同比增长11.29%，归母净利润4.71亿元，同比增长6.40%。这一表现超出了市场的预期。

收入增长主要得益于外销部分的强劲表现。预计第二季度内销约为35.17亿元，同比增长1%，而外销则达到了约20.69亿元，同比增长35%。这主要是因为公司在第二季度期间实现了海外客户的库存去化，从而推动了海外订单的大幅增长。公司预计全年外销收入的中枢将有所提升。

尽管第二季度的净利率有所下滑，但整体盈利表现稳健。公司计划通过提高效率、控制费用以及产品创新来平衡成本和费用。

考虑到公司在弱市环境下的稳定表现，以及未来外销收入预计将以每年约5%的速度增长，同时公司正筹备其品牌的国际化战略，与SEB形成差异化竞争优势，预计未来分红率将维持在50%-80%之间，对应股息率为5.1%。基于此，公司上调了2024-2026年的收入预测，并新增了2026年的预测值。

财务预测显示，预计2024-2026年公司的营业收入分别为229亿、244亿、256.52亿，净利润分别为23.9亿、26亿、28亿，毛利率维持在26.3%-26.6%之间，ROE保持在34.4%-35.5%的高水平。估值方面，当前市值为372亿，对应PE为16-13倍，维持“买入”评级。

资产负债表和利润表数据显示了公司稳健的财务状况和盈利能力。总资产、总负债、所有者权益、营业利润、净利润等指标均呈现出稳定的增长趋势。盈利预测表明，公司预计未来几年将持续保持稳健的增长态势。

综上所述，苏泊尔在面对行业挑战时展现了较强的适应能力和增长潜力，特别是在外销领域的表现，以及其国际化战略的推进，为公司带来了新的增长动力。