策略深度报告：科技vs能源—全球投资趋势

本研报《科技vs能源—全球投资趋势》探讨了2024年全球投资趋势，特别是对比了科技与能源领域的投资机会。以下是总结：

市场回顾

• 海外市场：上半年，发达国家中日本和美国股市表现领先，欧洲多数股市下跌，新兴市场中巴西股市表现最佳。
• 商品市场：地缘政治风险和大选年的政治不确定性推动避险情绪，黄金价格上涨，而铜、大豆等商品表现不佳。
• 外汇市场：美联储政策影响下，市场预期降息，美元指数走弱，英镑、欧元和日元相应走强。

科技与能源对比

• 能源板块表现：年初至4月，能源板块在标普500指数中的表现一度超过科技板块，但近期走势显示疲软迹象。
• 能源基本面：全球制造业的回暖支撑了经济，制造业PMI连续6个月位于荣枯线以上。预计未来几个月，英美降息预期将增加对能源商品的需求。
• 供给因素：OPEC+延长减产协议至2025年底，提供底部支撑。能源行业的资本支出预计在2024年减速，行业并购活动加剧。地缘政治冲突对能源市场产生影响，导致价格阶段性波动。
• 特朗普时期的能源政策：特朗普政府试图推动能源独立，偏好传统能源，这与清洁能源政策形成对比。在特朗普任期内，能源板块表现稳健，但页岩油扩产的潜力及其对全球市场的影响力引发关注。

黄金、美元、美股与美债

• 黄金：大选年黄金表现强劲，市场避险情绪提升需求。近两次大选年，黄金涨幅显著高于非选举年。
• 美元：特朗普政策下的美元指数上升，得益于其对贸易和关税的政策。美元被视为避险货币，特别是在大选年。
• 美股：市场对科技股的交易拥挤，随着美联储降息预期和“特朗普交易”的影响，科技股面临估值压力。美股整体趋势依赖于科技股的业绩和AI发展的逻辑。
• 美债：短期美债收益率随降息预期下降，长端美债受特朗普可能再次执政导致的更高财政赤字和通胀预期影响。

风险提示

• 地缘政治风险
• 全球政治格局变化
• 全球风险资产价格下跌

结论

全球投资趋势显示，能源和科技领域各有亮点，但受到宏观经济环境、政策变动和地缘政治因素的影响。投资者需密切关注这些动态，以做出相应的投资决策。