基础化工行业周报：VD3、VE价格延续上调，新和成拟投资建设尼龙新材料项目

本周行业观点：VD3、VE等产品价格延续上调，看好维生素景气上行 本周VD3、VE市场价格大幅上涨，VB1厂家报价上调，其他产品市场行情总体运行偏稳定。近期VE生产厂家多检修，有厂家报价大幅上调。根据饲料巴巴公众号，新和成山东VE工厂计划自7月上旬至9月上旬停产检修。5月21日市场称DSM工厂停产检修2个月。浙江医药计划自7月中旬开始停产检修2个月。 北沙制药维生素E生产线计划于8月底开始停产检修8-10周。7月17日浙江医药VE产品提价至120元/公斤。7月18日市场称帝斯曼VE报价125元/公斤。 本周维生素D3原料胆固醇供应紧张，国内市场购销活跃。根据百川盈孚，目前一线品牌货源主流成交价上涨至170元/公斤及以上，部分高位报价或惜售者参考报价上调至175-180元/公斤。本周总体涨幅约在35元/公斤左右。我们认为，随着维生素行业供需逐步改善，兼具成本、规模优势的企业，有望迎来盈利修复。 【推荐标的】新和成等。【受益标的】安迪苏、花园生物、能特科技、浙江医药、金达威、天新药业、广济药业、兄弟科技等。 本周行业新闻：新和成拟投资建设尼龙新材料项目等 【尼龙66】新和成拟投资建设尼龙新材料项目。新和成拟在天津南港工业区投资建设尼龙新材料项目，总投资约人民币100亿元，项目分两期实施。一期项目建设10万吨/年己二腈-己二胺；二期项目规划建设40万吨/年己二腈-己二胺，并向下游材料端延伸建设40万吨/年尼龙66。【化工行业】香港万得通讯社报道，工信部印发《化工行业智能制造标准体系建设指南（2024版）》，到2027年，初步建立化工行业智能制造标准体系，累计制修订30项以上化工行业智能制造标准，基本覆盖化工行业基础共性与装备、工厂、企业、园区、供应链等各方面。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【农化&磷化工】兴发集团、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、滨化股份等；【其他】黑猫股份、振华股份、苏博特、江苏索普等。 受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】新乡化纤、神马股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、东方铁塔、盐湖股份等；【硅】三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】新疆天业等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注。 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数4.42% 截至本周五（07月19日），上证综指收于2982.31点，较上周五（07月12日）的2971.3点上涨0.37%；沪深300指数报3539.02点，较上周五上涨1.92%；化工行业指数报2964.9点，较上周五下跌2.5%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4689点，较上周五下跌0.36%。本周化工行业指数跑输沪深300指数4.42%。 本周化工板块的546只个股中，有103只周度上涨（占比18.86%)，有431只周度下跌（占比78.94%)。7日涨幅前十名的个股分别是：双乐股份、佳先股份、ST辉丰、扬帆新材、凯美特气、河化股份、三维股份、至正股份、嘉必优、天马新材；7日跌幅前十名的个股分别是：国立科技、巨化股份、银禧科技、中曼石油、远翔新材、三美股份、辉隆股份、南风化工、汇得科技、三房巷。 近7日我们跟踪的226种化工产品中，有53种产品价格较上周上涨，有98种下跌。7日涨幅前十名的产品是：维生素D3、硫酸、维生素VE、维生素B1、聚合MDI、环氧氯丙烷、液化天然气、丁酮、环氧丙烷、维生素B12；7日跌幅前十名的产品是：液氯、PTFE分散树脂、PTFE悬浮中粒、辛醇、棉短绒、2.4D、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、R125、锂电池电解液。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有36种价差较上周上涨，有31种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“棉浆粕-1.34×棉短绒”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“ABS-0.19×丁二烯-0.54×苯乙烯-0.26×丙烯腈”、“环己酮-1.144×纯苯”、“醋酸-0.545×甲醇”；7日跌幅前五名的价差是：“粘胶短纤-1.03×溶解浆-0.6×烧碱”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”、“聚乙烯-1.02×乙烯”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数4.42% 图2：7月18日CCPI报4,689点，较上周五下跌0.36% 1.2、本周行业观点：VD3、VE等产品价格大幅上调，看好维生素景气上行 本周（2024年7月15日-2024年7月19日）VD3市场价格大幅上涨，VE有厂家报价大幅上调，VB1厂家报价上调，其他产品市场行情总体运行偏稳定。 图3：本周国产VA市场价格偏稳运行 图4：2024Q3以来，国产VE价格延续上涨 VA：本周维生素A市场行情震荡略疲软。根据百川盈孚，7月17日，国内一厂家水溶性VA报价提涨至110元/公斤，涨幅约在5元/公斤左右，普通VA无报价。 其他厂家本周持续停签停报状态，主发前期预收订单。 VC：本周维生素C市场行情运行平稳。根据百川盈孚，厂家报价暂稳，包膜VC厂家主流出厂报价在28-29元/公斤，饲料级VC厂家参考出厂报价在32-35元/公斤左右。 VE：近期VE生产厂家多检修，维生素E市场有厂家报价大幅上调。根据饲料巴巴公众号，新和成山东VE工厂计划自7月上旬至9月上旬停产检修。5月21日市场称DSM工厂停产检修2个月。浙江医药计划自7月中旬开始停产检修2个月。7月2日市场反映称DSM瑞士工厂因天气影响关闭工厂。北沙制药维生素E生产线计划于8月底开始停产检修8-10周。7月17日浙江医药VE产品提价至120元/公斤。7月18日市场称帝斯曼VE报价125元/公斤。 VD3：本周维生素D3市场行情大幅上涨。原料胆固醇供应紧张，主流厂家停报停签、计划提价，出口价格坚挺，国内市场购销活跃，报价上涨。根据百川盈孚，经销商市场行情再度大幅上涨，目前2023年老日期或二线品牌货源主流接单价上涨至165元/公斤左右，新询单较积极，2024年新日期或一线品牌货源主流成交价上涨至170元/公斤及以上，虽有实单成交，但成交量相对较少，部分参考报价上调至175-180元/公斤。本周总体涨幅约在35元/公斤左右。 VB1：本周维生素B1厂家报价上调。根据百川盈孚，7月15日-16日，维生素B1（硝酸）厂家报价全线上调至210元/公斤，较之前期涨幅约在20元/公斤，且多表示限量对外接单。 VB2：本周维生素B2市场需求清淡，行情运行平稳。根据百川盈孚，VB2参考出厂报价在93元/公斤、115元/公斤、120元/公斤，参考接单价在90元/公斤、96元/公斤、120元/公斤，主流厂家报价稳定，部分高价有价无市。 VK3：本周维生素K3市场行情观望盘整运行。继上周经销商市场行情上涨之后，本周市场行情盘稳运行，根据百川盈孚，目前主流成交价102-105元/公斤左右。 根据我们2024年2月7日发布的报告《蛋氨酸维生素行业点评：多种维生素报价上行，蛋氨酸厂商检修或提价，关注饲料添加剂行业供给端扰动》，随着国际用户去库存周期接近尾声，2024年国内外维生素市场有望从2021-2022年的“超买-去库存”模式转向常态化采购，行业供需比略有改善。我们看好蛋氨酸、维生素等饲料添加剂行业供需逐步改善，行业格局优化，兼具成本、规模优势的企业，有望迎来盈利修复。 【推荐标的】新和成等。 【受益标的】安迪苏、花园生物、能特科技、浙江医药、金达威、天新药业、广济药业、兄弟科技等。 表1：2024Q3以来，VA、VE、VD3价格涨幅较大（单位：元/公斤） 表2：新和成拥有多种维生素产品，同时拥有30万吨/年蛋氨酸 1.3、本周重点产品跟踪：涤纶长丝市场价格小幅下跌，国内纯碱市场偏弱震荡 1.3.1、化纤：纺服市场进入传统淡季，涤纶长丝市场价格小幅下跌 高温天气来临，江浙织机开工率有所下降。据Wind数据，截至7月18日，聚酯产业链江浙织机负荷率为65.59%，较7月10日下降2.10pcts，伴随高温天气来临，下游织机开工率季节性正常下降。2024年6月，美国零售和食品服务销售额（服装及服装配饰店）达到263.63亿美元，同比+4.3%。我们认为，伴随国内需求的不断复苏以及海外去库的持续进行，纺服终端消费及出口有望得到进一步提振，化纤行业在未来弹性十足。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、三友化工、华峰化学；【受益标的】新乡化纤。 图5：截至7月18日，江浙织机负荷率65.59% 图6：6月美国服装及服装配饰店销售额同比增长4.3% 涤纶长丝：本周（7月15日-7月19日）涤纶长丝市场价格小幅下跌。截至7月18日，涤纶长丝POY市场均价为8,021.43元/吨，较上周均价下跌28.57元/吨； FDY市场均价为8,528.57元/吨，较上周均价下跌21.43元/吨；DTY市场均价为9,425元/吨，较上周均价持平。本周，需求担忧而美国库存下降，国际油价先跌后涨，原料市场随之偏弱震荡，成本端支撑弱势，涤纶长丝企业多选择稳定报价，市场成交重心无明显变化，但随着下游织造企业在淡季压力下停车降幅现象增多，需求萎缩程度加重，长丝市场产销持续低位，个别企业陆续进行降价、优惠等促销操作，场内低价货源逐渐增多，市场成交重心下滑。而龙头大厂方面挺价态度强硬，再次推出减产保价措施，宣布在前期减产的基础上再次追加减产5%，受其提振，长丝市场重心延续坚挺运行态势，部分下游织企适量采购，但多数对于后市仍旧信心不足，长丝产销仅有小幅提升。 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为82.98%，本周长丝大厂继续追加减产，绍兴佳宝一套有光FDY装置故障检修，开工较上周下滑。库存方面：本周长丝市场价格仅有小幅下探，下游用户采购意愿不强，长丝库存持续累积，截止至本周四，POY库存在27-32天附近，FDY库存在22-27天附近，DTY库存在26-31天附近。 【推荐标的】新凤鸣、桐昆股份。 图7：本周涤纶长丝POY价差小幅扩大 图8：本周涤纶长丝库存天数有所增加 粘胶长丝：本周（7月15日-7月19日）粘胶长丝市场高位持稳。截止到7月18日，粘胶长丝市场均价在45,500元/吨，较上周同期均价持平，目前120D/30F（无光）实单商谈在44,500-46,500元/吨附近承兑。粘胶长丝市场处于淡季，价格波动有限，场内经济流通速度缓慢，下游市场采买热情不高，场内交投气氛温和，粘胶长丝市场目前库存水平不高，供需两端变化较小，厂家出货暂无明显压力，场内价格难有大幅波动。我们认为，随着国内经济持续恢复，叠加节假日的到来，旅游人数增多还将持续带动国风服饰需求增长，进而带动粘胶长丝需求持续向好。 【受益标的】新乡化纤、吉林化纤等 图9：本周粘胶长丝市场均价高位持稳 图10：本周粘胶长丝开工率高位维持 粘胶短纤：本周（7月15日-7月19日）粘胶短纤市场大稳小动。截止到7月18日，粘胶短纤市场均价为13,500元/吨，较上周同期价格持平。本周原料主料溶解浆市场价格坚挺，辅料液碱市场与硫酸市场持续挺价，粘胶短纤成本端支撑增强； 供需端来看，粘胶短纤市场整体开工率处于高位，各厂家部分货源偏紧，场内库存不断减少，供应端支撑尚可；目前终端市场需求表现清淡，下游纱企走货速度一般，对原料多维持刚需采购，需求端表现一般。综合来看，上游原料市场价格重心走高，成本端支撑尚存，粘胶短纤市场供应偏紧，厂家执行发货为主，下游采购热情不高，多刚需