轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点

24Q2轻工制造持仓概述：轻工制造基金重仓占比环比Q1下滑,市值占比同环比下降。轻工制造总市值同、环比均下降，重仓比例较24Q1显著下滑。根据wind数据，SW轻工制造总市值下滑，由2024Q1的8723.85亿元降至2024Q2的7687.38亿元，同、环比分别-19.7%、-11.9%，24Q2轻工制造市值占A股比例由2024Q1的1.04%下滑至0.95%。而2024Q2轻工制造基金重仓持股总市值为192.49亿元，同比+12.3%(2023Q2轻工制造基金重仓持股总市值为171.43亿元)，环比-12.0%，持仓占比由24Q1的0.80%下滑至24Q2的0.73%，但持仓占比较23Q2同比提升0.17PCT。 子行业持仓分析：造纸＆家居＆包装印刷均下滑，文娱用品环比Q1提升。1）家居用品板块：重仓环比下降0.08PCT、整体处于低配。2024Q2家居用品板块重仓持股比例环比-0.08PCT至0.29%，其重仓比例处于近3年内较低水平，我们认为家居板块部分企业业绩方面仍有压力，终端需求承压导致资本市场投资情绪下降，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，短期虽有修复但仍处于历史中下部位置。2）文娱用品板块：重仓环比提升0.05PCT、整体处于较高配置水平。2024Q2文娱用品板块重仓持股比例环比+0.06PCT至0.22%，配置比例自2023Q3以来持续提升，目前整体处于近3年来最高水平。从核心标的来看，2024Q2晨光文具／泡泡玛特／明月镜片分别环比-1.88/+0.78%/-0.24PCT至3.51%/2.77%/0.04%。3）包装印刷板块：重仓比例环比-0.01PCT、整体配置处于中低位。2024Q2包装印刷板块重仓持股比例环比-0.01PCT至0.05%，其重仓比例处于近3年内中低水平。其中裕同科技2024Q2重仓比例环比-0.10PCT至2.25%。4）造纸板块：重仓比例环比-0.02PCT、整体低配。2024Q2造纸板块重仓持股比例环比-0.04PCT至0.15%，其重仓比例处于近3年内较低水平。2024Q2造纸市值占A股比例为0.17%，环比下降0.02PCT，处于三年内最低水平。 轻工制造个股持仓分析：从重仓个股基金数来看，24Q2轻工制造基金重仓TOP10个股分别为太阳纸业、顾家家居、泡泡玛特、公牛集团、嘉益股份、裕同科技、索菲亚、晨光股份、欧派家居、力诺特玻，以上股票重仓的基金数量分别为66、52、52、45、37、33、32、28、26、22支，环比Q1分别-33、-20、+22、-8、-1、+6、+10、-31、-8、-3，除泡泡玛特、裕同科技和索菲亚外，其余环比均下滑。1）家居用品板块：多数家居用品持有基金数及持仓占比呈环比下滑趋势。家居板块中，顾家家居位居第一，24Q2其重仓环比-3.37PCT至2.76%，持有基金数由24Q1的72家下降至52家。前五位中公牛集团和嘉益股份持仓占比环比Q1提升，24Q2二者持仓占比环比Q1分别+0.86PCT、+0.61PCT，但持有基金数量分别-8家、-1家。 24Q2基金持仓数前10的家居企业中仅索菲亚和恒林股份实现增长。2）包装印刷、文娱及造纸板块：造纸板块中，太阳纸业稳居第一，24Q2其重仓环比-1.55PCT至6.90%，持有基金数由24Q1的99家下降至66家。文娱板块中，24Q2泡泡玛特/晨光股份重仓比例环比+0.78PCT/-1.88PCT至2.77%/3.51%，持有基金数较24Q1分别+22/-31家。包装印刷板块中，裕同科技24Q2重仓比例环比-0.10PCT至2.25%，持仓基金数小幅增长6支。 投资建议：家居板块短期受需求影响仍然承压，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，板块长期布局价值凸显，标的方面，建议关注顾家家居、欧派家居、嘉益股份、瑞尔特、志邦家居等；包装印刷板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，建议关注奥瑞金、裕同科技、永新股份等；造纸板块建议重点关注太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份，同时建议关注博汇纸业、山鹰国际；文娱板块建议晨光股份、明月镜片、百亚股份；家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长，“它经济”蓬勃发展，国产品牌持续突围，宠物板块建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。 风险提示：地产销售大幅波动风险；终端消费不及预期风险；原材料价格大幅波动风险 1.24Q2轻工制造持仓概述：轻工制造基金重仓占比环比Q1下滑,市值占比同环比下降 轻工制造总市值同、环比均下降，重仓比例较24Q1显著下滑。根据wind数据，SW轻工制造总市值下滑，由2024Q1的8723.85亿元降至2024Q2的7687.38亿元，同、环比分别-19.7%、-11.9%，24Q2轻工制造市值占A股比例由2024Q1的1.04%下滑至0.95%。而2024Q2轻工制造基金重仓持股总市值为192.49亿元，同比+12.3%(2023Q2轻工制造基金重仓持股总市值为171.43亿元)，环比-12.0%，持仓占比由24Q1的0.80%下滑至24Q2的0.73%，但持仓占比较23Q2同比提升0.17PCT。 图1：24Q2申万一级行业重仓比例 图2：21Q1-24Q2基金重仓持股总市值及增速情况 图3：21Q1-24Q2轻工制造基金重仓持股总市值及增速情况 图4：轻工制造市值占比及基金持仓占比变化情况 2.子行业持仓分析：造纸＆家居＆包装印刷均下滑，文娱用品环比Q1提升 家居用品板块：重仓环比下降0.08PCT、整体处于低配。2024Q2家居用品板块重仓持股比例环比-0.08PCT至0.29%，其重仓比例处于近3年内较低水平，我们认为家居板块部分企业业绩方面仍有压力，终端需求承压导致资本市场投资情绪下降，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，短期虽有修复但仍处于历史中下部位置。 文娱用品板块：重仓环比提升0.05PCT、整体处于较高配置水平。2024Q2文娱用品板块重仓持股比例环比+0.06PCT至0.22%，配置比例自2023Q3以来持续提升，目前整体处于近3年来最高水平。从核心标的来看，2024Q2晨光股份／泡泡玛特／明月镜片分别环比-1.88/+0.78%/-0.24PCT至3.51%/2.77%/0.04%。 图5：家居用品基金持仓及市值占比变化图 图6：文娱用品基金持仓及市值占比变化图 包装印刷板块：重仓比例环比-0.01PCT、整体配置处于中低位。2024Q2包装印刷板块重仓持股比例环比-0.01PCT至0.05%，其重仓比例处于近3年内中低水平。其中裕同科技2024Q2重仓比例环比-0.10PCT至2.25%。 造纸板块：重仓比例环比-0.02PCT、整体低配。2024Q2造纸板块重仓持股比例环比-0.04PCT至0.15%，其重仓比例处于近3年内较低水平。2024Q2造纸市值占A股比例为0.17%，环比下降0.02PCT，处于三年内最低水平。 图7：包装印刷基金持仓及市值占比变化图 图8：造纸基金持仓及市值占比变化图 3.轻工制造个股持仓分析： 从重仓个股基金数来看，24Q2轻工制造基金重仓TOP10个股分别为太阳纸业、顾家家居、泡泡玛特、公牛集团、嘉益股份、裕同科技、索菲亚、晨光股份、欧派家居、力诺特玻，以上股票重仓的基金数量分别为66、52、52、45、37、33、32、28、26、22支，环比Q1分别-33、-20、+22、-8、-1、+6、+10、-31、-8、-3，除泡泡玛特、裕同科技和索菲亚外，其余环比均下滑。 图9：23Q2-24Q2轻工制造TOP10基金持有数（支） 家居用品板块：多数家居用品持有基金数及持仓占比呈环比下滑趋势。家居板块中，顾家家居位居第一，24Q2其重仓环比-3.37PCT至2.76%，持有基金数由24Q1的72家下降至52家。前五位中公牛集团和嘉益股份持仓占比环比Q1提升，24Q2二者持仓占比环比Q1分别+0.86PCT、+0.61PCT，但持有基金数量分别-8家、-1家。24Q2基金持仓数前10的家居企业中仅索菲亚和恒林股份实现增长。 图10：家居用品重点公司24Q2持仓占比变化 图11：家居用品重点公司24Q2持有基金数变化 包装印刷、文娱及造纸板块：造纸板块中，太阳纸业稳居第一，24Q2其重仓环比-1.55PCT至6.90%，持有基金数由24Q1的99家下降至66家。文娱板块中，24Q2泡泡玛特/晨光股份重仓比例环比+0.78PCT/-1.88PCT至2.77%/3.51%，持有基金数较24Q1分别+22/-31家。包装印刷板块中，裕同科技24Q2重仓比例环比-0.10PCT至2.25%，持仓基金数小幅增长6支。 图12：包装印刷&造纸&文娱重点公司24Q2持仓占比变化 图13：包装印刷&造纸&文娱重点公司24Q2持有基金数变化 4.投资建议 家居板块短期受需求影响仍然承压，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，板块长期布局价值凸显，标的方面，建议关注顾家家居、欧派家居、嘉益股份、瑞尔特、志邦家居等；包装印刷板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，建议关注奥瑞金、裕同科技、永新股份等；造纸板块建议重点关注太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份，同时建议关注博汇纸业、山鹰国际；文娱板块建议晨光股份、明月镜片、百亚股份；家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长，“它经济”蓬勃发展，国产品牌持续突围，宠物板块建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。 5.风险提示 地产销售大幅波动风险：家居等行业上游为地产行业，若地产销售激烈波动，将会影响家居企业经营，C端客流将受到明显影响，同时B端也将面临一定压力。 终端消费不及预期风险：轻工行业多数公司直接面临下游消费者或对应客户为下游消费市场，若终端消费能力受到影响，对应公司相关产品销售量、销售价格均会受到影响，进一步影响公司收入。 原材料价格大幅波动风险：原材料价格波动，对于公司稳健经营影响较大，若原材料跟随市场大幅波动，公司的盈利能力或受到影响，同时原材料大幅波动也会影响终端产品价格，进一步影响产品销量。