电子7月周报：折叠手机集中发布有望加速渗透

三星、荣耀、小米相继发布新款折叠屏手机 折叠屏手机的选购者较多关注折叠屏手机的轻薄握感、硬件配置和软件功能。其中，轻薄握感是用户最关注的因素，折叠屏手机的轻薄握感主要变现为机身重量和厚度两个指标。2019年至今，全球主要手机品牌折叠屏手机厂商已发布多款折叠手机，性能不断升级迭代。2024年7月，全球三大手机厂商相继发布新款折叠手机，新款折叠手机在重量、厚度、性能有上有较大改善，消费者评价较高，有望延续折叠屏高景气度。 三星占据大部分全球市场份额，但份额有下滑趋势 根据TrendForce数据，2023年三星折叠手机在全球市场份额约为66%，预计2024年份额下滑至50%，下滑主要原因系中国折叠手机厂商竞争力逐步增强。2024年7月，荣耀新款折叠手机参数明显优于三星，且迭代升级明显。荣耀新款折叠手机Magic V3重量为226克，相比三星Fold6轻13克； 折叠厚度为9.2毫米，相比三星Fold6薄2.9mm。我们认为，国产手机在重量、折叠厚度上已经明显优于海外龙头厂商，且在相同规格下更具有性价比优势，国产折叠手机的渗透速度有望高于海外厂商。 中国折叠手机出货量增速高于全球 根据IDC数据，2020年全球折叠手机出货量为194.73万台（渗透率为0.14%），2023年出货量增至1810万台（渗透率为2.14%），期间CAGR为110%；预计2028年出货量有望达到4570万台，折叠手机渗透率有望达到3.65%。中国折叠手机市场延续增长趋势，2024年Q1中国折叠手机出货量达到186万台，同比增长83%，折叠手机渗透率达到2.68%。随着折叠手机获得更多消费者的认可，我们预计2028年中国折叠手机渗透率有望达到5.5%，出货量有望达到1643万台。 投资建议：关注半导体自主可控及复苏标的 国际形势动荡，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议国产替代相关产业链，相关标的：北方华创、芯源微、中微公司、华海清科、雅克科技等。下游库存经历较为充分的去化，同时第三季度为传统旺季，行业需求有望迎来反弹，建议关注电子行业复苏产业链。 相关标的：中芯国际、长电科技、卓胜微、唯捷创芯、维信诺等。 风险提示：折叠手机渗透不及预期；折叠手机技术方案升级不及预期。 1.技术升级&价格下沉带来渗透率提升 三星、荣耀、小米相继发布新款折叠屏手机。2019年至今，全球主要手机品牌折叠屏手机厂商已发布多款折叠手机。2024年7月，全球三大手机厂商相继发布新款折叠手机，新款折叠手机在重量、价格、性能有上有较大提升，消费者评价较高，有望延续折叠屏高景气度。 图表1：三星、荣耀、小米新款折叠手机 图表2：2019年至今全球主要品牌折叠屏手机基础款发售进度 1.1国产折叠手机参数领先三星折叠手机 用户更加关注折叠屏手机的轻薄握感，即机身的重量和厚度。根据艾瑞咨询，折叠屏手机的选购者较多关注折叠屏手机的轻薄握感、硬件配置和软件功能。其中，轻薄握感是用户最关注的因素，折叠屏手机的轻薄握感主要变现为机身重量和厚度两个指标。在折叠屏的裸机重量和折叠态厚度需求上，42.8%的用户偏好230g以下的机身重量、52.7%的用户偏好10.0mm以下的折叠态厚度。 图表3：折叠屏手机现有用户购机关注因素 荣耀新款折叠手机参数明显优于三星，且迭代升级明显。三星新款折叠手机Z Fold6重量为239克，相比上代产品Fold5减少14克；折叠厚度为12.1毫米，相比上代减少1.3毫米。荣耀新款折叠手机Magic V3重量为226克，相比上代产品V2减少5克，相比三星Fold6轻13克；折叠厚度为9.2毫米，相比V2减少0.7毫米，相比三星Fold6薄2.9mm。我们认为，国产手机在重量、折叠厚度上已经明显优于海外龙头厂商，且在相同规格下更具有性价比优势，国产折叠手机的渗透速度有望高于海外厂商。 图表4：三星、荣耀最近折叠手机主要参数对比 三星占据大部分全球市场份额，但份额有下滑趋势。根据TrendForce数据，2023年三星折叠手机在全球市场份额约为66%，预计2024年份额下滑至50%，下滑主要原因系中国折叠手机厂商竞争力逐步增强。就2024年7月发布的新款折叠手机来看，中国厂商份额有望进一步提升，主要原因系国产折叠手机的性能明显优于三星折叠手机。 图表5：2023年全球折叠手机市场年份额 图表6：2024年全球折叠手机市场份额预测 1.2中国折叠手机市场规模快速增长 全球折叠手机快速起量。根据IDC数据，2020年全球折叠手机出货量为194.73万台（渗透率为0.14%），2023年出货量增至1810万台（渗透率为1.51%），期间CAGR为110%；预计2028年出货量有望达到4570万台，折叠手机渗透率有望达到3.65%。 图表7：全球智能手机/折叠手机出货量 中国折叠手机市场延续增长趋势，2024Q1出货量同比增长83%。根据IDC数据，2019年中国折叠手机出货量为20万台（渗透率为0.05%），2023年出货量增至700.7万台（渗透率为2.53%），期间CAGR为143%；2024年第一季度，中国折叠手机出货量达到186万台，同比增长83%，折叠手机渗透率达到2.68%。从折叠手机季度渗透率看，2023Q4中国折叠手机渗透率达到3.76%，随着折叠手机获得更多消费者的认可，我们预计2028年中国折叠手机渗透率有望达到5.5%，出货量有望达到1643万台。 图表8：中国折叠手机出货量（万台） 图表9：中国折叠手机渗透率 1.3显示模组、铰链是最大增量环节 折叠手机的显示模组、机械/机电结构件的成本增量最大。根据CGS-CIMB的对比数据，折叠手机的显示模组、机械/机电结构件成本为218.8、87.5美元，成本相对直板手机分别增加了139.8、57.7美元；成本占比分别为34.4%、13.7%，相比直板手机增加了13.3pct、5.8pct。其中，显示模组的增量环节主要体现在柔性OLED模组上，机械/机电结构件的增量环节主要体现在铰链上。 图表10：可折叠手机与直板手机BOM成本对比（三星Galaxy Fold vs三星Galaxy S9+） 屏幕、铰链的成熟为折叠手机的功能性、耐用性、便携性等方面提供了有效支撑。屏幕方面，多层薄膜封装是当前较为成熟的应用方案，而屏幕盖板则有两大可商用化的方案，即UTG和CPI。铰链属于手机结构件，通常采用的工艺技术包括CNC、MIM和3D打印。在铰链方案的设计上，国内多是水滴形铰链，通过增大铰链弯折半径，使得闭合缝隙、折痕、进灰等问题得到改善；同时在材料的选择上更加偏向轻量化。 图表11：折叠手机两大组成部分 2.投资建议：关注半导体自主可控及复苏标的 2.1关注半导体自主可控产业链 国际形势动荡，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控迫在眉睫，建议国产替代相关产业链，相关标的：北方华创、芯源微、中微公司、华海清科、雅克科技等。 2.2关注复苏产业链 下游库存经历较为充分的去化，同时第三季度为传统旺季，行业需求有望迎来反弹，建议关注电子行业复苏产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、卓胜微、唯捷创芯、维信诺等。 3.风险提示 （1）折叠手机渗透不及预期。折叠手机若不能满足消费者选购需求，则会影响折叠手机销售量，将会影响折叠手机相关产业链。 （2）折叠手机技术方案升级不及预期。若折叠手机技术方案升级迭代受阻，则会影响消费者对于折叠手机的选购，进而相关产业链的出货量。