电子行业：OLED面板加速往IT产品渗透，荣耀折叠手机Q3国内出货量位居榜首

证券研究报告 OLED面板加速往IT产品渗透， 荣耀折叠手机Q3国内出货量位居榜首 电子行业强于大市 平安证券研究所TMT团队 分析师：付强S1060520070001(证券投资咨询)邮箱:FUQIANG021@pingan.com.cn 徐勇S1060519090004(证券投资咨询)XUYONG318@pingan.com.cn 2023年12月3日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）11月29日，京东方发布公告：拟投资建设G8.6AMOLED产线，玻璃尺寸为2290mm×2620mm，设计产能为3.2 万片/月，定位笔记本电脑/平板电脑等中尺寸IT产品，项目总投资预计约630亿元，项目建设周期约34个月。2）根据CINNO Research统计数据，2022年全球蒸镀AMOLEDIT面板（含桌面显示器、笔记本电脑、平板电脑）出货量超900万片，此外，韩国LGD等面板企业也在利用自身技术与产能优势，积极布局车载产品，2022年全球车载显示领域蒸镀AMOLED产品出货量约80万片，到2027年，IT与车载应用蒸镀AMOLED产品出货量预计有望达到5240万片与780万片，合计6020万片。3）根据Omdia智能手机市场监测报告显示，第三季度折叠智能手机在中国的出货规模超过170万台，同比增长77%，环比增长46%。各家折叠新品集中发布，荣耀的MagicV2由于其多项领先的升级，带来市场旺盛需求，助力荣耀在第三季度以28%的市场份额，夺得中国折叠智能手机市场出货的第一名,与其去年同期折叠智能手机出货量相比，增长了17倍。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数有所下跌，中国台湾半导体指数有所上涨。12月1日，美国费城半导体指数为3738.30，周跌幅为-0.26%，中国台湾半导体指数为403.36，周涨幅为1.02%。 投资建议：消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进：1）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创、拓荆科技，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份、安集科技；2）消费电子有所回暖，OLED面板往中尺寸IT产品的渗透趋势加快，推荐奥来德、莱特光电、鼎龙股份。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 京东方拟投建G8.6AMOLED产线，定位IT中尺寸产品 11月29日，京东方发布公告：拟投资建设G8.6AMOLED产线，玻璃尺寸为2290mm×2620mm，设计产能为3.2万片/月，定位笔记本电脑/平 板电脑等中尺寸IT产品，项目总投资预计约630亿元，项目建设周期约34个月。 京东方投建G8.6AMOLED的公告 3 资料来源：iFind，平安证券研究所 Cinno预测2027年中尺寸AMOLED出货量有望达到6020万片 根据CINNOResearch统计数据，2022年全球蒸镀AMOLEDIT面板（含桌面显示器、笔记本电脑、平板电脑）出货量超900万片。此外，韩国LGD等面板企业也在利用自身技术与产能优势，积极布局车载产品，2022年全球车载显示领域蒸镀AMOLED产品出货量亦约80万片，到2027年，IT与车载应用蒸镀AMOLED产品出货量预计有望达到5240万片与780万片，合计6020万片。 资料来源：CinnoResearch，平安证券研究所 2023-2027年全球中尺寸AMOLED显示面板出货量趋势预测（百万片） 4 荣耀折叠手机Q3国内出货量位居榜首 根据Omdia智能手机市场监测报告显示，第三季度折叠智能手机在中国的出货规模超过170万台，同比增长77%，环比增长46%。各家折叠新品集中发布，荣耀的MagicV2由于其多项领先的升级，带来市场旺盛需求，助力荣耀在第三季度以28%的市场份额，夺得中国折叠智能手机市场出货的第一名,与其去年同期折叠智能手机出货量相比，增长了17倍。 中国市场折叠手机的竞争格局（@2023Q3）各品牌折叠手机参数对比 5 资料来源：Omdia，平安证券研究所 上周，美国费城半导体指数有所下跌，中国台湾半导体指数有所上涨。12月1日，美国费城半导体指数为3738.30，周跌幅为-0.26%， 中国台湾半导体指数为403.36，周涨幅为1.02%。 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 4,500.00500 4,000.00 450 400 3,500.00 350 3,000.00 300 2,500.00 250 2,000.00 资料来源：iFind，平安证券研究所 200 上周，申万半导体指数上涨2.23%，跑赢沪深300指数3.79个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌38.19%，跑输沪深300 指数8.68个百分点。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 300 Ⅱ Ⅱ -50 沪深300申万半导体相对涨跌幅 2.23% 1.27% 1.43% 0.54% 0.27% 0.50% 0.15% 电子 半导体 其他电子 元件 光学光电子 消费电子 电子化学品 沪深 -1.56% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% 周涨跌幅 资料来源：iFind，平安证券研究所 上周，半导体行业149只A股成分股中，95只股价上涨，1只持平，53只下跌，其中，京仪装备涨幅为58.22%，领跑半导体行业，龙芯中 科紧随其后，涨幅为23.31% 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10名 跌幅前10名 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 京仪装备 58.22 74.76 1 凯德石英 -11.45 31.29 2 龙芯中科 23.31 -200.51 2 华润微 -8.89 38.68 3 佰维存储 19.59 -64.64 3 蓝箭电子 -7.91 153.75 4 东微半导 14.22 43.09 4 宏微科技 -7.52 63.76 5 长川科技 13.84 191.72 5 康希通信 -6.01 1937.39 6 海光信息 13.35 158.70 6 康强电子 -4.81 79.75 7 纳芯微 12.54 -92.94 7 长光华芯 -4.43 5934.13 8 慧智微 11.84 -27.65 8 复旦微电 -3.44 41.98 9 晶升股份 10.77 128.05 9 龙迅股份 -3.44 78.19 10 神工股份 10.41 -360.80 10 锴威特 -2.96 90.03 资料来源：iFind，平安证券研究所 消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进：1）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创、拓荆科技，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份、安集科技；2）消费电子有所回暖，OLED面板往中尺寸IT产品的渗透趋势加快，推荐奥来德、莱特光电、鼎龙股份。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 2023/12/1 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2022A 2023F 2024F 2025F 2022A 2023F 2024F 2025F 拓荆科技 688072 257.86 1.97 2.66 4.16 5.86 131.0 96.9 62.0 44.0 推荐 中微公司 688012 169.02 1.89 2.79 3.05 3.74 89.5 60.6 55.4 45.2 推荐 北方华创 002371 232.84 4.44 7.10 9.23 11.87 52.5 32.8 25.2 19.6 推荐 中科飞测 688361 77.27 0.04 0.19 0.38 0.65 2105.5 405.4 201.0 118.9 推荐 奥来德 688378 49.9 0.76 0.98 1.49 2.27 65.6 51.2 33.6 22.0 推荐 莱特光电 688150 23.74 0.26 0.31 0.38 0.43 90.6 76.4 63.3 55.2 推荐 鼎龙股份 300054 24.7 0.41 0.38 0.49 0.64 59.8 64.6 50.3 38.8 推荐 长光华芯 688048 68 0.68 0.45 0.60 0.90 100.5 151.7 114.2 75.4 推荐 源杰科技 688498 162.5 1.18 1.20 1.63 2.16 137.4 135.2 99.9 75.3 推荐 11 资料来源：iFind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、 复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载