黑色商品日报

黑色商品日报（2024年7月23日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面延续震荡下跌走势，再创本轮调整以来的新低，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3451元/吨，较上一交易日收盘价格下跌28/吨，跌幅0.8%，持仓增加1.12万手。现货价格下跌，成交维持低位，唐山地区迁安普方坯价格下跌10元/吨至3260元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3290元/吨，全国建材成交量11.55万吨。据钢银数据，本周全国建材库存下降2.28%至623.72万吨，热卷库存增加2.48%至284.75万吨，建材库存压力有所减缓，热卷库存压力加大。目前正值螺纹新旧国标更替之际，市场对旧国标资源后期出货表现出一定担忧，尤其华东地区抛压情绪加重，现货价格连续跌至低位水平，对盘面走势形成压制。不过目前螺纹估值已处于低位，钢厂减产增多，供应压力有所缓解。预计短期螺纹盘面低位整理为主。 低位整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2409价格小幅下跌，收于798.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌6元/吨，跌幅为0.75%，持仓减少2561手。港口现货价格稳中有跌，成交回落，日照港PB粉价格下跌5元/吨至798元/吨，超特粉价格持平于640元/吨，全国主港铁矿累计成交81.8万吨，环比回落10.8%。7月15日—7月21日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2382.5万吨，环比减少90.8万吨。澳洲发运量1673.6万吨，环比增加113.2万吨，其中澳洲发往中国的量1407.2万吨，环比增加155.2万吨。巴西发运量708.9万吨，环比减少204.0万吨。本期全球铁矿石发运总量2910.1万吨，环比增加97.3万吨。中国47港到港总量2572.6万吨，环比减少336.0万吨；中国45港到港总量2376.2万吨，环比减少489.4万吨。澳巴发运小幅回落，非主流发运处于高位，铁矿石到港量高位明显下降。近期钢厂亏损面继续扩大，上周247家钢厂盈利率仅为32.3%，处于4月以来的最低水平，部分钢厂亏损严重，后期铁水产量趋于下降，港口铁矿石库存仍有累积压力。预计短期铁矿石盘面仍将震荡偏弱运行。 震荡偏弱 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面有所下跌，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1507元/吨，较上一个交易日收盘价下跌36.5元/吨，跌幅2.36%，持仓量增加5562手。现货方面，吕梁地区1/3焦煤（S1.5、G70、回收58）下调20元至出厂价720元/吨。蒙煤市场平稳运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1310持平；蒙5#精煤1550持平。供应方面，国家重要会议结束，部分前期受影响停产煤矿已经逐步复产，国内供给逐步恢复。蒙煤主要口岸通车车辆现在1300辆左右，蒙煤进口宽松。需求端，铁水产量高位，同时钢厂焦炭开工维持支撑焦煤补库需求。蒙煤进口补上国内生产缺口，供给端维持宽松局面，预计短期焦煤盘面震荡偏弱整理为主。 震荡偏弱 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面有所下跌，截止日盘焦炭2409合约收盘价2138.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌43.5元/吨，跌幅1.99%，持仓量增加1543手。现货方面，港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1930元/吨，较上期跌50元/吨。供给端来看，焦企目前还有利润，开工率也基本维持，焦企仍旧维持低库存运行，随行就市。需求端，铁水高位且上周有所增加，对于焦炭的需求仍旧强劲，但是近期钢坯价格持续下跌压制原料。预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。 震荡偏弱 锰硅 锰硅：周一，锰硅主力继续反弹，报收7258元/吨，上涨0.58%。受市场消息影响，锰矿原材料价格获得短期支撑，但是观望情绪还是比较浓厚。成本端来看，目前天津港澳矿报价64-65元/吨度，加蓬矿报价63元/吨度左右，半碳酸报价39-41元/吨度左右，锰矿成交小幅好转。但是随着近期成本倒挂，锰硅生产厂商减停产意愿增加，需求端表现相对较弱，基本面支撑力度有限。预计短期锰硅价格震荡运行为主，上方空间有限。 震荡运行 硅铁 硅铁：周一，硅铁主力合约上涨0.15%，报收6668元/吨。近期市场消息频出，盘面短期波动，尾盘涨幅收敛。基本面来看，硅铁生产企业开机率周环比基本持平，硅铁产量当周值位于近年来同期高位，供应相对充裕，市场成交平淡。需求端来看，短期难有大幅改善，刚需采购为主。近期市场新增驱动较弱，在基本面支撑有限的情况下，预计短期硅铁仍区间震荡为主。 震荡运行 二、日度数据监测 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 5-10月10-1月 124.0 -73.0 5.0 05合约10合约 -245.0-121.0 13.0 上海 北京广州 3330.03500.03660.0 -10.0-40.0-20.0 -1.0 18.0 热轧 5-10月10-1月 40.0 -24.0 7.0 05合约10合约 -84.0-44.0 4.0 上海 天津广州 3590.03570.03730.0 -20.0-20.0-20.0 -5.0 11.0 铁矿 5-9月9-1月 -36.0 22.0 -1.5 05合约09合约 85.249.2 2.0 PB粉超特粉 798.0640.0 -5.0 0.0 1.0 0.5 焦炭 5-9月9-1月 107.5 -86.5 -7.0 05合约09合约 -113.2 -5.7 -3.8 日照准一 1930.0 -50.0 -2.0 -10.8 焦煤 5-9月9-1月 119.5 -111.0 -18.0 05合约09合约 143.5263.0 54.5 山西中硫主焦 1850.0 0.0 9.0 36.5 锰硅 5-9月9-1月 116.0 -280.0 16.0 05合约09合约 -244.0-128.0 22.0 宁夏 内蒙广西 6650.06850.06800.0 150.0 0.00.0 18.0 38.0 硅铁 5-9月9-1月 136.0 -88.0 4.0 05合约09合约 -254.0-118.0 -42.0 宁夏 内蒙青海 6450.06450.06450.0 0.00.00.0 0.0 -38.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 21.2 3.7 卷螺差 183.0 -3.0 焦煤比 1.4 0.01 长流程利润 -212.4 -1.0 螺矿比 4.3 0.00 焦矿比 2.7 -0.03 短流程利润 -447.7 -19.8 螺焦比 1.6 0.02 双硅差 -310.0 76.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 7500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 6500 5500 4500 3500 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 1700 1200 700 5000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4000 3000 2000 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 4800 3800 2800 1800 800 资料来源：wind光大期货研究所 11000 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 9000 7000 5000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 3.2主力合约基差 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 1500 RB2010基差RB2110基差RB2210基差 RB2310基差RB2410基差 101112010203040506070809 1000 HC2010基差HC2110基差HC2210基差 HC2310基差HC2410基差 1000 500 0 500 101112010203040506070809 0 -500 -500 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 400 200 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差 3000 2000 1000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 JM2009基差JM2109基差JM2209基差JM2309基差JM2409基差 5000 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差 091011120102030405060708 091011120102030405060708 2000 10000 0 -1000 图14：硅铁基差（元/吨） -5000 10000 SF2109基差SF2209基差 SF2309基差SF2409基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差05-10（元/吨）图16：螺纹钢合约价差10-01（元/吨） 600 400 200 0 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 300 200 100 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 -20010111201020304 -400 0 010203040506070809 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差05-10（元/吨）图18：热卷合约价差10-01（元/吨） 300 200 100 0 -100 1905-19102005-20102105-2110 2205-22102305-23102405-2410 10 11 12 01 02 03 04 200 150 100 50 0 -50 1910-20012010-21012110-2201 2210-23012310-24012410-2501 010203040506070809 图19：铁矿石合约价差05-09（元/吨）图20：铁矿石合约价差09-01（元/吨） 200 150 100 50 0 -50 1905-19092005-20092105-2109 2205-22092305-23092405-2409 0910111201020304 250 200 150 100 50 0 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 0102030405060708 图21：焦炭合约价差05-09（元/吨）图22：焦炭合约价差09-01（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 1905-19092005-20092105-2109 0910111201020304 2205-22092305-23092405-2409 400 300 200 100 0 -100 1909-20012009-21012109-2201 2209-23012309-24012409-2501 010