郑楠 2024花生中期报告

汇报人：郑楠 2024花生中期报告 期货从业资格号:F0260788 交易咨询从业证书号:Z0002070审核人:邵远慧 2024年7月10日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 目录 CONTENTS 本榨季市场情况分析 02 01 新季供需逻辑展望 01. 本榨季市场情况分析 1.1国内产区余货推理（单位：万吨） 国内产区余货推理 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 余货分布问题 集中在产区 下游市场周转库存已处于低位 余货结构问题 小日本果基层通货米 200.00 100.00 0.00 8 910 11121234 567 成本与货权问题 河南冷库米 2019/20产季2020/21产季2021/22产季2022/23产季2023/24产季 资料来源：花生精英网 市场油料米消费情况 14000 1.2油料米市场到货对比（单位：吨） 21/22产季—23/24产季油料米市场到货对比 【点评】截止目前市场油料米到货量同比增长10%左右，从图中可以明显看出本榨季前期市场油料米需求表现较好，而进入淡季后需求表现不佳。 12000 10000 8000 6000 4000 2000 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 周 周 周 周 周 周周 周 周 周 周周 周 周 周周 周 周 周周 周 周 周 周 周 周 0 市场商品米消费情况 25000 1.3商品米市场到货对比（单位：吨） 21/22产季—23/24产季商品米市场到货对比 【点评】截止目前市场商品米到货量同比下降10%左右，本榨季前期商品米需求中规中矩，后期逐渐低迷。但是我们也要看到本季东北米破损率偏高，出成偏低，在一定程度上支撑了成品米价格。 20000 15000 10000 5000 51 49 47 45 43 41 39 37 35 33 31 29 27 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 周 0 21/22产季22/23产季23/24产季 资料来源：花生精英网 1.4样本油厂到货量（单位：吨） 30家样本油厂到货量 规模油厂收购情况 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 【点评】截止目前本榨季规模油厂收购量同比增加10%左右，从细分情况看，鲁花集团收购量与去年基本持平，益海各厂收购量同比增加50%。纵向比较，本榨季规模油厂收购量仍处于近年来的相对低位。 500000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 17/18产季18/19产季19/20产季20/21产季21/22产季22/23产季23/24产季 资料来源：花生精英网 02. 新季供需逻辑展望 新季供需逻辑展望 新季种植面积 【点评】目前市场对新季种植面积的预估有些许分歧，我从历史对比及数据连续性的角度选择了中国花生网对新季种植面积的预估，全国种植面积整体增加10%，在具备比较优势的情况通过2年的恢复，种植面积接近2021年的水平。 2.1新季种植面积预估（单位：万亩） 区域 2021 2022 2023 2024E 同比 全国 6246 5077.23 5645.534 6230 10.36% 河南 1846 1532.18 1685.398 1904.4 13% 山东 1040 728 815.36 839.8 3% 河北 510 443.7 488.07 566 16% 广东 240 240 254.4 267 5% 安徽 210 130.2 144.522 166.2 15% 四川 180 180 189 198.4 5% 湖北 260 213.2 245.18 281.9 15% 辽宁 530 418.7 418.7 439.6 5% 江西 140 95.2 103.768 114 10% 江苏 160 136 156.4 179.8 15% 广西 200 200 210 220.5 5% 吉林 360 270 340.2 408.2 20% 其他 570 490.1 594.536 644 8% 资料来源：中国花生网 2.2鲁花油厂到货量（单位：吨） 1200000 鲁花到货进度 新季供需重要关注点 1000000 800000 600000 400000 【点评】截止目前本榨季规模油厂收购量同比增加10%左右，从细分情况看，鲁花集团收购量与去年基本持平，益海各厂收购量同比增加50%。纵向比较，本榨季规模油厂收购量仍处于近年来的相对低位。 200000 0 9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 16/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24 资料来源：花生精英网 基层农户 种植成本、市场预期、时间因素、集中性出货 中间环节库存 存货成本、市场预期、集中性出货 存货需求 市场预期、绝对价格、存储成本 规模油厂需求 收购意愿、趋势性、可跟踪 市场需求 终端需求、市场预期、周转库存、集中性采购 新季供需逻辑差异 2410合约作为新季的首个合约，处于新米陆续上市的关键时期，所以其与后续合约相比有些许不同。 共同逻辑 前期干旱以及后期可能出现的天气问题对单产的影响。 周期性逻辑 节日效应，中秋、国庆假期消费对应新陈交接周期。 独立逻辑 收获期的连续阴雨导致新米上市延迟。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn