通信：液冷出海：快速接头或先行

事件：据DigiTimes报道，用于液冷解决方案的快速接头（UQD）供应格局变得紧张，或成海外AI服务器液冷渗透率提高的主要瓶颈。 市场格局-快速接头缘何短缺？在地域分布方面，根据Cognitive Market Research，目前北美占据快速接头市场主要份额，欧洲其次，亚太地区所占市场份额相对较少。在主要参与者方面，目前快速接头主要参与者集中在欧美（Parker、Eaton、Staubli、Festo等），国内英维克、中航光电等均具备液冷快接头产品。我们认为，此次短缺的主要成因在于供给支撑速度较慢，一方面，欧美供应商产能较为固定且扩产意愿有限，另一方面，快速接头属于漏液渗液较为高发环节，采购商把关严格且各项测试认证均需要时间，因此在英伟达BlackWell服务器规模化出货趋势拉动液冷各部件需求量抬升的情况下，供给端出现缺口。 价短量高-快速接头价值几何？快接头是用于连接Manifold与冷板的进/出液接头，一般公母配对使用（Manifold和服务器各有一个），技术难度主要在于防泄漏，目前使用较多的是手动插拔模式，未来有望逐步切向盲插款。通常情况下，快接头单品价值量在百元左右，一对快接头价值量在200元左右；同时，快接头与服务器具备1:1的数量对应关系，一台液冷服务器匹配一对快接头，未来伴随高功率服务器出货提升，快速接头用量有望持续增加，Rationalstat预测到2030年快接头市场规模有望达到33亿美元。 解耦VS实操-快速接头的标准与应用。液冷行业与服务器厂商绑定程度较深，解耦推行已久，但是出于安全性考虑，目前尚未完全达到完全解耦，接头作为可插拔的精密加工部件，率先完成解耦，从国内来看，接头已经有统一标准，从海外看，也具备OCP统一标准。但实际操作中，我们认为，标准和应用尚存在一定差距，即使在有统一认证的情况下，各采购方依旧会按照自身标准进行认证，并且在采购接头的时候倾向于用统一厂商的，多个厂商接头“混装”的情况并不常见。 展望-快速接头是否能成为液冷出海先行军，如何优选受益公司？综上，我们认为，快速接头极有可能成为率先实现出海的液冷部件，一方面持续增长的液冷需求与短期无法扩张的欧美产能导致的供给缺口，会存在相当长一段时间，全球来看国内接头厂商众多且经验充足，有望借助此次“急货”窗口期突破海外供应链；另一方面，IDC基础设施厂商对系统安全和稳定的容错率极低，从可靠性角度出发，我们认为龙头企业凭借自身技术优势和经验积累在竞争中优势更胜。 核心推荐：英维克； 建议关注：曙光数创、飞荣达、申菱环境、高澜股份、同飞股份等。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码