大装置仍未重启，港口库存保持稳定

大装置仍未重启，港口库存保持稳定 20240722 www.hongyuanqh.com 宏源期货研究所詹建平 010-82295006 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇高位回调。主要原因是聚酯深化减产，需求表现较差。聚酯主流正逐步落实减产目标，同时市场在交易卫星石化装置重启，基本面边际转弱。近期主港发货量下降缓解现货流动性紧张状态，不过场内可流转现货补充有限。下半周起现货转为贴水结构，个别聚酯工厂低位参与点价。 下周预测：成本端，原油预计保持震荡，目前没有破局消息传出；动力煤市场或整体僵持，煤价重心波动不大。沃能、兖矿、红四方等煤化工装置执行减产计划，下周煤制开工将下滑；油制装置中卫星石化仍未有消息出来，供应带来的下方支撑较稳。下周主流大厂预计落实减产5%的计划，且绍兴一套年产20万吨装置也将停车检修，聚酯开工仍将下滑，关注需求负反馈何时启动。下周主港到货表现中性，关注需求端的开工变动。 综合来看，MEG将区间震荡，运行区间为4600-4750元/吨运行。 3 二、盘面及现货情况 盘面走势：涨后回调 周内成交145万手，持仓34.33万手（-10.76万手） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 MEG期货行情 成交量持仓量结算价(右轴) 手 元/吨 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 MEG主力合约07月19日的收盘价为4646元/吨，较07月12日的收盘价4767元/吨下跌121元/吨，整体变化幅度为-2.54%。 07月19日结算价为4666元/吨，较07月12日结算价的4794元/吨下跌128元/吨，整体变化幅度为-2.67%。 现货内盘：偏高成交4833（7.15），偏低成交4665（7.18） 乙二醇基差走势（单位：元/吨） 07.14-07.20周度价格数据福建：4690元/吨（-10） 张家港：4723元/吨（-62.5）东莞：4690元/吨（-10） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2024-02 2024-02 2,500 100 基差(右轴) CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 期货收盘价(活跃合约):乙二醇 50 0 -50 -100 2024-04 2024-04 2024-04 2024-05 2024-05 2024-05 2024-05 2024-05 2024-06 2024-06 2024-06 2024-06 2024-07 2024-07 2024-07 -150 外盘：547.5美元/吨（-5.5） 本周基差均值为57.60元/吨，上周均值为31.40元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在80-125美元/吨。 数据来源：CCF，Wind，宏源期货研究所 5,100 4,900 4,700 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 乙二醇内外盘价差（单位：元/吨） CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘 2024-03 2024-03 2024-03 2024-03 2024-04 内外盘价差(右轴)CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 7 三、MEG装置、库 存及生产利润情况 煤制装置负荷提升，场内交易卫星石化装置重启 07.15-07.19：62.86% 07.08-07.12：62.80% MEG综合开工率 %20202021202220232024 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 数据来源：Wind，金联创，宏源期货研究所9 石油制开工65.84%，煤制开工58.57%，甲醇制开工55.59% MEG(石油制)开工率 % 20202021202220232024 MEG(煤制)开工率 % 20202021202220232024 9590 9080 85 8070 7560 70 6550 6040 55 5030 4520 本周装置变动主要为三江、中昆等装置负荷小幅调整，荣信7月20日停车检修，红四方检修时间尚未敲定，卫星检修装置存重启计划。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 MEG(甲醇制)开工率 % 20202021202220232024 10 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 远东联石化 45 2022年6月1日停车检修，2022年7月27日重启；目前负荷6成偏上 上海石化 61 2023年9月5日停车检修，重启时间待定 扬子石化 26 2022年12月7日停车检修，2023年4月19日重启，目前主产EO。 扬子巴斯夫 32 2024年1月25日临停检修，1月底重启，目前负荷4-5成 镇海炼化 65 2023年10月下旬停车检修，2023年10月底重启，目前负荷5成左右 镇海炼化二期 80 2024年3月20日停车检修，检修持续时间待定 福建联合 40 2024年5月7日停车检修，2024年6月6月重启，目前负荷7成左右 富德能源（MTO） 50 2024年3月24日停车检修，2024年4月4日重启，目前负荷5成偏下 三江石化（MTO） 38 2023年12月31日停车检修，2024年2月6日重启，目前整体负荷5成偏上 三江化工二期 100 2023年10月中旬临时停车检修，2023年10月下旬重启，目前负荷5成偏上 斯尔邦（MTO） 4 2022年9月23日停车检修，重启时间待定 抚顺石化 4 2023年4月4日停车检修，重启时间待定 吉林石化 11 2024年6月5日停车检修，重启时间待定 辽阳石化 20 主产EO 辽宁北化 20 2024年7月10日停车检修，预计检修时间2个月左右 中沙天津 36 2020年5月上旬停车检修，2020年7月中旬重启，目前负荷正常 燕山石化 6 2022年1月21日停车检修，重启时间待定 天津石化 4.2 2020年10月初停车，重启时间待定 中海壳牌 36 2023年7月中旬停车检修，2023年7月27日重启中，目前正常运行 乙二醇非煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 中海壳牌二期 48 2023年10月中旬停车检修，2023年12月中旬重启，目前正常运行 茂名石化 11 2023年2月1日停车检修，重启时间待定 武汉石化 28 2024年1月16日停车检修，2024年1月22日重启，目前负荷偏低 四川石化 36 2023年9月15日停车检修，2023年11月初重启，目前正常运行 独山子石化 6 2022年3月下旬停车检修，重启时间待定 恒力石化1# 90 2022年9月13日停车检修，2022年9月23日重启。目前整体负荷6成偏上 恒力石化2# 90 2023年4月初停车检修，2023年4月23日重启。目前整体负荷6成偏上 浙石化1# 75 2023年5月9日停车检修，2023年6月底重启；目前整体负荷9成左右 浙石化2# 75 2022年4月20日停车检修，2022年8月底重启；目前整体负荷9成左右 浙石化3# 75 2024年3月31日停车检修，2024年5月底重启，目前整体负荷9成左右 中科炼化 40 2024年3月18日停车检修，2024年5月21日重启，目前满负荷运行 中化泉州 50 2023年11月6日停车检修，2023年11月17日重启，目前负荷偏高 卫星化学 160 一套装置2024年3月30日停车检修，重启时间待定；另一套装置正常运行目前整体负荷4-5成 古雷石化 70 2023年4月4日短停检修，2023年4月6日重启；目前负荷7成左右 盛虹炼化1# 100 2023年11月底临时停车检修，2023年12月初重启。目前整体负荷7-8成 盛虹炼化2# 100 目前整体负荷7-8成 海南炼化 80 2023年4月7日停车检修，2023年6月28日重启；目前负荷8成左右 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 华鲁恒升 55 目前负荷偏低 安徽淮化 10 停车中 利华益 20 2021年8月26日停车检修，重启时间待定 内蒙古通辽 30 2024年5月中旬停车检修，2024年5月22日重启；目前负荷9成左右 新杭能源 30 2023年8月24日停车检修，目前重启时间待定 山西阳煤（寿阳） 20 2024年3月25日停车检修，2024年4月14日重启，目前满负荷运行 山西阳煤（平定） 20 2020年3月28日停车检修，重启时间待定 山西阳煤（深州） 22 2020年5月1日停车检修，重启时间待定 河南能源（洛阳） 20 2020年3月9日停车检修，重启时间待定 河南能源（安阳） 20 2020年3月3日停车检修，重启时间待定 河南能源（濮阳） 20 2023年10月18日停车检修，重启时间待定 河南能源（永城） 20 2024年5月15日停车检修，2024年5月24日重启，目前负荷9成左右 河南能源（新乡） 20 2019年12月底停车检修，重启时间待定 湖北化肥 20 2020年2月底停车检修，重启时间待定 新疆天业一期 5 目前正常运行 新疆天业二期 30 2023年11月中旬装置停车检修，重启时间待定 新疆天业三期 60 2023年5月中旬停车检修，2023年6月中旬升温重启，目前负荷8成偏下 贵州黔希 30 2024年4月1日停车检修，2024年4月28日重启，负荷提升中，目前满负荷左右 乙二醇煤制装置开工变动情况 企业名称 年产能（万吨） 装置运行动态 内蒙古易高 12 2022年8月10日停车检修，重启时间待定 安徽红四方 30 2024年3月8日起轮停检修，2024年3月28日重启，目前满负荷运行 新疆天盈 15 2024年5月24日停车检修，2024年6月6日重启，目前正常运行 兖矿荣信 40 2023年12月28日起装置轮流检修，2024年2月10日检修结束，目前整体满负荷运行 山西沃能 30 2024年3月1日短停检修，2024年3月7日重启，目前正常运行 河南龙宇 20 2022年7月15日停车，2023年6月19日重启，目前负荷9成运行 渭河彬州 30 2024年5月初停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 湖北三宁 60 2024年5月9日停车检修，2024年5月28日重启，目前负荷4成左右 延长石油 10 2024年5月8日停车检修，2024年5月下旬重启，目前正常运行 安徽昊源 30 2024年3月中旬停车检修，2024年4月初重启；目前负荷5成左右 国能榆林 40 2023年8月2日停车检修，2023年9月10日重启，目前负荷7-8成 广西华谊 20 2023年4月中旬停车检修，重启时间待定 建元煤焦化 26 2024年5月中旬停车检修，2024年5月22日重启，目前负荷7成左右 哈密广汇 40 2024年6月26日停车检修，预计检修1个月左右 美锦华盛 30 2024年5月底停车检修，2024年6月上旬重启，目前低负荷运行 陕煤榆林化学 180 三条产线分别于2023年12月中旬停车检修，2024年1月中旬重启；2024年2月18日停车检修，2024年3月初重启；2024年3月初停车检修，2024年3月底重启；目前整体满负荷运行 榆能化学一期 40 2024年4月初停车检修，2024年4月23日重启，目前正常运行 中昆新材料一期 60 2024年4月24日停车检修，2024年5月6日重启，目前负荷9成偏下