化工周报：装置集中重启，港口重新累库

核心观点：本周乙二醇价格探低反弹，基差走弱为主。周初港口库存小幅回升，需求端偏弱，市场心态承压，盘面弱势下行。周中供应端增量预期下，乙二醇绝对价格及基差同步下行。周五受地缘冲突升级影响，原油价格上行，成本端推动乙二醇市场强势反弹。

关键数据：

• 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷66.26%（环比+6.24%），煤制和非煤装置负荷均明显回升。
• 需求：江浙织机负荷67.0%（环比-1.0%），聚酯开工率90.90%（环比-0.20%），POY库存天数13.2天（环比-5.4天）。
• 库存：MEG华东主港库存63.4万吨（环比+1.3万吨）或56.4万吨（环比-3.4万吨）。
• 价格：现货价格低位回升至4492元/吨附近，现货基差低位回落至09合约升水78-80元/吨附近。

研究结论：

• 供应端6月国内供应端预计陆续恢复，但恢复幅度有限，供需结构依旧表现良性。
• 需求端聚酯减产下需求有所回落，关注原料大幅反弹后的进一步减产动作及乙二醇大装置重启进度。
• 策略：单边MEG中性，跨期和跨品种无明确建议。
• 风险：原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。