电力行业点评：统一电力市场，有望迎来新型电力系统建设新机遇

报告总结如下：

中共中央政策与电改

• 中共中央发布决定：2024年7月21日发布的《关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》强调深化能源管理体制改革，建设全国统一电力市场。
• 电改里程碑：设定了2025年和2030年的两个关键时间点，旨在推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业改革，完善价格机制。

电改进展与改革措施

• 发电侧市场化：发电侧遵循“管住中间，放开两头”的原则，电网作为垄断环节独立运营，采用成本加成+合理收益的定价机制。各类电源将通过现货市场和功能性子市场分别定价。
• 煤电收入结构调整：2021年政策推动下，煤电收入结构从单一电量电费收入转变为包含电量电费、容量电费和辅助服务费用，强化了公用事业属性。政策支持逐步完善煤电的合理收益回收机制，以适应其角色转型。
• 用户侧顺价机制：水、电、气领域正完善顺价机制，包括调整居民阶梯制度，以适应新型电力系统建设和市场化用户的需求。

行业投资与风险提示

• 投资建议：火电行业因其收入结构转变和公用事业属性增强，被推荐关注，如浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、福能股份等。
• 风险提示：包括市场化进展不及预期、居民顺价进展缓慢、用电需求不足和区域性市场竞争加剧等风险。

行业投资评级

• 投资评级分为：买入、增持、中性、减持，分别对应未来3-6个月内该行业相对于大盘的涨幅预期。

特别提醒

• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 使用报告前应考虑自身情况，必要时咨询专业投资顾问。
• 报告观点可能因使用不同假设和分析方法而与公司其他部门或机构意见不一致。