国防军工行业周报2024年第29周：国防军工板块走强，二十届三中全会强调改革强军战略

2024年7月22日 行业研究 国防军工板块走强，二十届三中全会强调改革强军战略 ——国防军工行业周报2024年第29周(7.14-7.20) 要点 板块行情：20240715-20240719，国防军工板块（SW）上涨2.70%，在31个一级行业中，排在第3位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW） 下跌10.03%，在31个一级行业中，排在第13位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为47.76x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.15x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平低于3年历史子行业估值水平均值-1x标准差； 信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值与平均值+1x标准差之间；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为观想科技（+22.93%）、景嘉微（+12.20%）、华中数控（+11.53%）、菲利华（+9.88%）、中航光电（+9.41%）。年初以来涨幅靠前的个股为中船防务（H）（+47.61%）、中国船舶（+44.63%）、中国动力 （+29.51%）、中国重工（+28.61%）、四川九洲（+19.73%）。 行业动态：本周第二十届三中全会在北京举行，全会提出持续深化国防和军队改革；德国联邦国防军计划首批购买总价约20亿欧元的80辆RCH155轮式自行榴弹炮；加拿大宣布将为加拿大皇家海军采购12艘常规动力潜艇。 行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周下跌4.76%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌0.75%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格下跌3.18%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨3.29%；造 船钢材价格本周下跌0.75%；6月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周保持不变，丙烯腈价格较上周下跌2.15%，LME3个月镍价较上周下跌4.17%。 行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，板块关注度有望迎来阶段性提升。 投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技 术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材，建议关注火炬电子。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 国防军工 增持（维持） 作者分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -13% -24% -35% 07/2310/2301/2404/24 国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 北约订购近7亿美元防空导弹，美与波兰签署 20亿美元军事融资贷款协议——国防军工行业 周报2024年第28周(7.7-7.13)（2024-07-16） 国内特种集成电路设计领先企业，高端新品研发储备助推成长——成都华微（688709.SH）投资价值分析报告（2024-07-10） 韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”-2坦克——国防军工行业周报2024年第26周(6.23-6.29)（2024-07-01） 德防长宣布向乌提供新军援，中国企业发布1 600760.SH 中航沈飞 42.85 23A 1.09 24E 1.33 25E 1.62 23A 39 24E 32 25E26 级 买入 万颗卫星计划——国防军工行业周报2024年第22周(5.26-6.01)（2024-06-03） 600150.SH 中国船舶 43.10 0.66 1.13 1.63 65 38 26 买入 688568.SH 中科星图 31.88 0.93 1.32 1.87 34 24 17 买入 688433.SH 华曙高科 18.43 0.32 0.56 0.80 58 33 23 增持 002683.SZ 广东宏大 19.30 0.94 1.06 1.20 20 18 16 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-07-19 目录 1、板块及个股行情5 1.1板块行情5 1.2个股行情9 2、行业信息10 2.1国防军工相关新闻10 2.2上市公司公告11 3、行业数据12 3.1舰船12 3.2原材料13 4、行业周观点及投资建议14 5、风险提示14 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20240715-20240719），国防军工涨幅排名3/315 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240719），国防军工涨幅排名13/315 图3：年初至今（20240102-20240719），国防军工与沪深300的走势比较6 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值6 图5：2020/1/3-2024/07/19航空子行业PE（TTM）7 图6：2024年以来航空子行业累计下跌0.75%7 图7：2020/1/3-2024/07/19航天子行业PE（TTM）7 图8：2024年以来航天子行业累计下跌16.91%7 图9：2020/1/3-2024/07/19陆装子行业PE（TTM）7 图10：2024年以来陆装子行业累计下跌16.56%7 图11：2020/1/3-2024/07/19舰船子行业PE（TTM）8 图12：2024年以来舰船子行业累计上涨35.92%8 图13：2020/1/3-2024/07/19信息化子行业PE（TTM）8 图14：2024年以来信息化子行业累计下跌17.23%8 图15：2020/1/3-2024/07/19新材料子行业PE（TTM）8 图16：2024年以来新材料子行业累计下跌10.74%8 图17：各（子）行业周度（20240715-20240719）涨跌幅9 图18：2024年以来各（子）行业涨跌幅9 图19：波罗的海运费指数：干散货（BDI）12 图20：中国出口集装箱运价指数（CCFI）12 图21：波罗的海运费指数：原油（BDTI）12 图22：波罗的海运费指数：成品油（BCTI）12 图23：中国新造船价格指数（CNPI）12 图24：造船板上海地区20mm板价格12 图25：国产海绵钛（≥99.6%）价格13 图26：丙烯腈价格13 图27：镍价格13 表目录 表1：国防军工板块个股周度、年初至今涨跌幅TOP109 表2：本周国防军工相关主要新闻10 表3：本周国防军工上市公司重要公告11 表4：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级15 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月19日 银行(SW)公用事业(SW)石油石化(SW)家用电器(SW) 煤炭(SW)有色金属(SW)交通运输(SW) 通信(SW) 年初至本周最后一个交易日收盘，沪深300上涨3.14%，国防军工板块（SW） 表现跑输沪深300。 汽车(SW) 电子(SW) 非银金融(SW) 年初至今涨跌幅 -10.03% 钢铁(SW)国防军工(SW)建筑装饰(SW)农林牧渔(SW)食品饮料(SW)基础化工(SW)建筑材料(SW)电力设备(SW)机械设备(SW)美容护理(SW) 环保(SW)房地产(SW)医药生物(SW)纺织服饰(SW)商贸零售(SW)轻工制造(SW) 传媒(SW)社会服务(SW)计算机(SW)综合(SW) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 农林牧渔(SW)食品饮料(SW)国防军工(SW)非银金融(SW)电力设备(SW)医药生物(SW)交通运输(SW) 20240715-20240719，国防军工板块（SW）上涨2.70%，在31个一级行 业中，排在第3位。 图1：各行业周度涨跌幅（20240715-20240719），国防军工涨幅排名3/31 2.70% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月19日 年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌10.03%，在 31个一级行业中，排在第13位。 图2：各行业年初至今涨跌幅（20240102-20240719），国防军工涨幅排名13/31 综合(SW) 电子(SW) 银行(SW)商贸零售(SW)公用事业(SW) 各行业周度涨跌幅 煤炭(SW) 传媒(SW)计算机(SW)建筑装饰(SW)房地产(SW)建筑材料(SW) 钢铁(SW)机械设备(SW)社会服务(SW) 环保(SW)石油石化(SW)家用电器(SW) 汽车(SW)美容护理(SW)基础化工(SW)有色金属(SW)纺织服饰(SW) 通信(SW) 轻工制造(SW) 1、板块及个股行情 1.1 板块行情 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3：年初至今（20240102-20240719），国防军工与沪深300的走势比较 沪深300国防军工(SW) 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 2023/12/31 2024/01/05 2024/01/10 2024/01/15 2024/01/20 2024/01/25 2024/01/30 2024/02/04 2024/02/09 2024/02/14 2024/02/19 2024/02/24 2024/02/29 2024/03/05 2024/03/10 2024/03/15 2024/03/20 2024/03/25 2024/03/30 2024/04/04 2024/04/09 2024/04/14 2024/04/19 2024/04/24 2024/04/29 2024/05/04 2024/05/09 2024/05/14 2024/05/19 2024/05/24 2024/05/29 2024/06/03 2024/06/08 2024/06/13 2024/06/18 2024/06/23 2024/06/28 2024/07/03 2024/07/08 2024/07/13 2024/07/18 -30.0% 3.14% -10.03% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月19日 当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为47.76x，低于3年历史估值均值-1x标准差（50.15x），板块估值处于较低位置。 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 申万军工AVG 1STD -1STD 90 80 70 60 50 40 30 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/32024/1/3 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计截至2024年7月19日 子行业周度表现来看，1）航空子行业P