阳光电源签沙特储能大单，SK集团旗下能源子公司合并

看好（维持） 阳光电源签沙特储能大单，SK集团旗下能源子公司合并 行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 国家/地区中国 行业新能源汽车产业链行业 报告发布日期2024年07月22日 核心观点 本周看点 阳光电源签沙特储能大单 韩国SK集团旗下能源子公司合并 欣旺达（300207.SZ）拟设立子公司越南锂威并投资建厂 鹏辉能源（300438.SZ）拟投资建设年产10GWh储能电芯及系统集成项目和年产1GWh的半固态电池项目 锂电材料价格 钴产品：电解钴（20.3万元/吨，-2.40%）；四氧化三钴（12.4万元/吨，-0.80%）；硫酸钴（3.0万元/吨，0.00%）； 锂产品：碳酸锂（8.6万元/吨，-3.68%），氢氧化锂（8.1万元/吨，-1.22%）； 镍产品：电解镍（13.1万元/吨，-1.97%），硫酸镍（3.2万元/吨，-2.92%）； 中游材料：三元正极（523动力型10.9万元/吨，-0.91%；622单晶型12.2万元/吨，-0.81%；811单晶型15.1万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（4.0万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆1.0元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.0元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.8万元/吨，-1.36%；三元型1.8万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7万元/吨，0.00%） 投资建议与投资标的 终端销量表现亮眼，需求增长趋势确定具可持续性。2024年1-6月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/34%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 国家推动汽车换“能”，政策催化不断。在指导意见侧，2月工信部等七部门明确在制造业绿色发展中要提升新能源汽车的产业占比；在实施侧，近期国务院等部门正积极推动消费品以旧换新，提出汽车换“能”，要提高新能源汽车、节能型汽车销售占比，未来补贴可期；而新的购置税减免技术要求也于6月起实施，有望加速部分新能源车Q2销售。政策端组合拳有望有力刺激新能源车消费。 锂电基本面利空出尽，估值见底修复。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量/价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 建议关注：六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 风险提示 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽zhuhongyu@orientsec.com.cn LG获磷酸铁锂电池订单，亿纬锂能美国合资产能开工 2024-07-10 宁德时代加速电动飞机研发，特斯拉4680 2024-07-03 电池或转向外部采购璞泰来与恩力动力就固态电池达成合作， 2024-06-24 天赐材料与宁德时代签订供货协议 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.1阳光电源签沙特储能大单5 2.1.2韩国SK集团旗下能源子公司合并5 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理7 3.1欣旺达（300207.SZ）拟设立子公司越南锂威并投资建厂7 3.2鹏辉能源（300438.SZ）拟投资建设年产10GWh储能电芯及系统集成项目和年产1GWh的半固态电池项目8 3.3其他公告8 4.动力电池相关产品价格跟踪8 5.风险提示10 图表目录 图1：ID.UNYX与众正式上市7 图2：元UP新配置车型上市7 表1：本周上市公司公告汇总8 表2：动力电池相关产品价格汇总表8 1.本周观点 ●锂电基本面利空出尽，估值见底修复。锂电行业在23年受到产业链大幅降价、行业去库、排产不及预期等多种负面影响，板块单边下行，Wind锂电池指数全年跌幅达24.8%，24年初在经历计提减值冲击后又一度下跌。从板块公司一季报来看，锂电池环节归母净利润整体环比有所收缩；碳酸锂环节Q1归母净利润下滑明显，进一步亏损；三元正极和隔膜环节基本持平；磷酸铁锂有所减亏；电解液和负极环节一季度归母净利润环比增长明显。往后看一方面降价压力大幅减缓&部分环节开始出清，另一方面终端需求仍保持可观增长，叠加补库存，量增明显；量增利稳下产业链盈利在24年有望触底回升，机会大于23年。 ●终端销量表现亮眼，增长趋势具可持续性。2023年国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为38%/43%/32%，2024年1-6月，新能源汽车销量/动力电池装机量累计同比增长32%/34%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破，并形成对锂电池、锂电材料的补库存需求，带动产业链自2月以来排产环比不断提升，需求具备持续性。 ●利空因素排除，积极因素犹在。随着年报/一季报落地，锂电利空因素已经排除，更需要关注量 /价/估值端的利好因素，如量端排产上行、价端见底企稳甚至出现部分反弹、估值端以旧换新的积极影响，在多重因素综合作用下，我们认为机会大于风险，国内锂电环节EPS和估值端的修复有望成为趋势。 ●建议关注：价格有望触底回升的六氟环节天赐材料(002709，未评级)、天际股份(002759，未评级)、多氟多(002407，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；细分行业龙头：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、恩捷股份(002812，未评级)、科达利(002850，未评级)；充电桩及快充方向万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池领域上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能领域科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.1阳光电源签沙特储能大单 7月16日，从阳光电源官方平台获悉，公司于7月15日与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目。该项目总体容量达到7.8GWh，分为三个站点，分别位于沙特Najran、Madaya和KhamisMushait地区，2024年开始交付，2025年全容量并网运行。 据悉，此项目体量庞大、交期紧迫、调度管理复杂、电网支撑及运维要求高，阳光电源将部署1500余套PowerTitan2.0冷夜储能系统，设备出厂前即可完成预安装、预调试，到站即可实现并网，同时依托智能制造能力及全球化销售服务体系，可满足项目极速交付需求。同时，该项目需配备近780万颗储能电芯，在运维方面，阳光电源将通过智能EMS、BMS系统，确保项目电站的高效安全运行等。预计项目并网后，可实现超15年长寿命周期运营。 PowerTitan2.0液冷储能系统是阳光电源于2023年10月26日发布的新产品，是全球首个10MWh全液冷储能系统。其中，首发配套阳光电源PowerTitan2.0储能系统的高性能电芯，来自中创新航自主研发。据了解，中创新航的该款电芯，实现了长循环，高能效，高安全可靠性等新要素的整体突破，完全满足了全球客户对于大容量储能电芯的高性能要求。（来源：起点锂电） 2.1.2韩国SK集团旗下能源子公司合并 来自SKInnovation的消息显示，7月17日，韩国SK集团旗下两个能源公司SKInnovation和SKE&S分别召开董事会表决通过两家公司的合并提案。SKInnovation和SKE&S的合并比例约为1：1.19。在此基础上，SKInnovation作为上市公司将向SKE&S股东SKInc.发行新股49,769,267股。SKInnovation新股预计将于11月20日上市，合并后SKInc.在SKInnovation的持股比例预计将从36.22%增至55.9%。如果合并计划在下月27日举行的股东大会上获得批准，合并后的公司将于11月1日正式启动。合并后的新企业将成为韩国规模最大的能源企业，总资产 达100万亿韩元（约5230亿元人民币）。 2023年，SKE&S的销售额为11.2万亿韩元，营业利润为1.3万亿韩元（合9.3937亿美元）。相比之下，SKInnovation去年的销售额为77.3万亿韩元，但营业利润仅为1.9万亿韩元。SKInnovation在提交给监管机构的文件中表示，“此次合并将提高能源业务的中长期竞争力，对公司的利润和财务结构产生积极影响。” 此外，SKOn的董事会表示，已批准该公司与SKInnovation的另外两个子公司SKTradingInternational和SKEnterm合并，以提高原材料的采购效率，扩大交易，帮助改善SKOn的利润结构。自2021年底从SKInnovation剥离以来，SKOn一直没有盈利。最近，由于全球电动汽车销量放缓，该公司一直在努力应对电动汽车电池出货量下降的问题。 为拯救亏损业务，SK集团正在进行大规模的重组，而SKInnovation和SKE&S的合并只是其中一部分。彭博社的报道指出，此次合并反映出，在电动汽车需求增长放缓而产能激增之际，电池 制造商面临着巨大的挑战。 首尔企业研究公司LeadersIndex的负责人ParkJu-gun表示，此次重组“服务于一个核心目标，那就是拯救SKOn。在这一点上，SK正在尽一切努力改善SKOn的财务表现。仅今年，SKOn就需要约7万亿韩元的巨额资本支出”。（来源：维科网锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)近日，中嶒能源在江苏连云港经济技术开发区签署年产9GWh钛锂高能动力电池生产项目投资协议。 2)近日，福建龙岩高新区（经开区）龙亿信远年产15万吨新能源电池负极材料全面投产 3)根据高工产研储能研究所(GGII)调研统计，2024年上半年中国储能锂电池出货量116GWh，相较2023年上半年的87GWh增长41% 4)近日，大众汽车集团旗下的电池公司PowerCo和固态电池初创企业QuantumScape宣布，双方达成协议，将QuantumScape的下一代固态锂金属电池技术工业化。 5)近日，青山实业与法国Eramet集团共同举行百年盐湖一期提锂项目(位于阿根廷萨尔塔省)投产启动仪式，该项目将于11月开始生产碳酸锂。 6)近日，阳光电源与沙