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2024年7月19日星期五 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 菜粕 +1 白糖 +0.5 铝、氧化铝 -1 豆粕 +0.5 天然橡胶 +0.5 锡 -2 菜油 +0.5 镍 -0.5 贵金属 -1 铅 -0.5 锌 -1 不锈钢 +0.5 铜 -0.5 原油 -0.5 玻璃 -1 沥青 -0.5 纯碱 -1 玉米、玉米淀粉 +0.5 甲醇 -1 棉花棉纱 -0.5 烧碱 -0.5 豆油、棕榈油 -0.5 苯乙烯 +0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 -0.5 铁矿石 -0.5 焦煤焦炭 -0.5 PX +0.5 PTA +0.5 高低硫燃料油 +0.5 PVC -0.5 豆一 -0.5 豆二 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周五黄金白银大幅跳水，沪金2410主力期货合约收跌2.67%至565.94元/克，沪银2408主力合约收跌3.70%至7679元/千克；。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2416.38美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.244美元/盎司。【重要资讯】欧洲央行昨夜会议维持三大关键利率不变，重申降息需要更多数据支持；近期特朗普当选预期升温，前几日特朗普在接受采访的时候曾称，在11月大选之前，美联储应该避免降息；近日市场降息预期有所冷却，据彭博数据统计，9月当月降息概率从106%回落至95.5%，但年内仍预期降息2-3次。昨日美元止步两连跌大幅回暖，日涨幅0.45%至104.1947；美债收益率全线攀升4个BP左右。标普500、道指及纳指均下跌。7月18日20:30，美国劳工部公布了上周首申情况：上周首次申请失业救济人数扩大到24.3万人，高于市场预期水平，指向美国劳动力市场走弱。 贵金属 -1 【市场逻辑】特朗普当选预期升温，美元指数大幅回暖拖累贵金属价格，叠加近期美国经济经济数据 金属建材 超预期下市场被动降息预期有所冷却，黄金突破新高后开始向下调整；且具有一定工业属性的白银在全球经济复苏疲软下跟随有色板块下行，整体回调幅度大于黄金，金银比向上修复。需注意美国就业数据依旧偏弱，若通胀继续保持下行态势，9月降息基础依旧较稳，长线降息方向仍利好贵金属。【交易策略】长期向好态势不变，逢低做多依旧是核心，等待短期回调结束后的入场时机。并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。贵金属运行区间：伦敦金关注2480-2490美元/盎司压力区间，下方关注2400美元/盎司附近支撑位；伦敦银跌破30美元/盎司，上方关注31美元/盎司点位，下方关注28.5-29美元/盎司的下一支撑区间。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力区间，下方关注7400-7600元/千克附近的短期支撑点。【行情复盘】 铜 -0.5 周五沪铜价格破位下行，主力合约CU2408收于76580元/吨，跌幅2.05%。周内累计下跌3.32%。 【重要资讯】1、据SMM，截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨,连续两周周度去库。2、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼铜产量为233.99万吨，消费量为228.96万吨，供应过剩5.03万吨。3、SMM数据显示，6月全国精铜杆产量合计80.31万吨，较5月份环比回升6.87万吨，开工率为62.55%，环比上升5.26个百分点，同比继续下滑3.33个百分点。4、据SMM，CSPT小组在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC设定指导价，今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。5、国家统计局数据显示，中国6月铜材产量告别连续下降姿态，反弹至198.8万吨，同比下滑3.4%。1-6月铜材产量为1061万吨，同比微增0.2%。6、7月19日SMM进口铜精矿指数（周）报5.75美元/吨，较上一期回升2.51美元/吨。【市场逻辑】国内外经济增长放缓施压铜价。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存周四延续去库，但库存水平仍然高位运行，下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，市场价格连续调整，需求偏弱以及LME库存累积对铜价形成压力，下方78000重要支撑跌破后市场大幅走低，短期关注74000-76000区间支撑情况。【行情复盘】周五沪锌价格继续走低，主力ZN2409合约收于23450元，跌幅0.97%。周内累计下跌3.68%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（7月18日），SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，较7月11日减少0.88万吨，较7月15日减少0.56万吨，国内库存出现大幅录减态势。2、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024 锌 -1 年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。2、Vedanta发布2024第二季度（2024年4月至6月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨，其中VedantaZincInternational产量3.8万吨，环比增加15%，ZincIndia产量26.3吨，环比下降12%。3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（IvanhoeMines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。 【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存周四继续录减，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，但近期经济数据偏弱，沪锌呈区间调整，市场运行区间23000-25000，期关注区间下沿附近支撑情况。【行情复盘】沪铝主力合约AL2409低开震荡，报收于19615元/吨，环比跌0.76%。长江有色A00铝锭现货价格19470，南通A00铝锭现货价格19650，A00铝锭现货平均升贴水-60元。氧化铝主力合约AO2409震荡下跌，报收于3714元/吨，环比跌1.62%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3910元/吨。【重要资讯】2024年7月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.7万吨，国内可流通电解铝库存67.1万吨，较本周一累库1.0万吨。周中的这一波累库之后，目前国内铝锭库存已增加至下半年新高，同比去年同期也已高出24.3万吨，进一步压制铝现货和期价表现。 铝及氧化铝 -1 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格再度小幅上涨，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面继续走弱。目前基本面供给端放量，需求端逐渐进入淡季，建议短线偏空思路对待，中长线盘面压力也依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19300。氧化铝现货价格高位企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端也略有增加，整体维持供需双强格局，但有色板块集体走弱利空盘面，建议暂时观望为主，中期继续维持高位震荡格局。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡低开继续下行，主力2408合约收于258690元/吨，跌3.14%。现货主流出货在261000-263000元/吨区间，均价在262000元/吨，环比跌4500元/吨。 锡 -2 【重要资讯】欧洲央行维持利率不变并拒绝承诺未来利率路径；拉加德称9月降息大门敞开，同时强调经济下行风险与内部通胀压力。【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存环比增加，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面继续下跌。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存大幅下降。当前有色板块共振下跌，主力合约迟迟未换月，资金炒作痕迹较重，伦锡价格持续走低带动沪锡下行，建议短线偏空思路。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位240000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19830，跌0.4%。SMM铅现货价格19600~19700均价19650-125【重要资讯】据SMM调研，截至7月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.84万吨，较上周四(7月11日)减少1.75万吨;较本周一(7月15日)减少1.83万吨。下周，安徽地区部分大型再生铅企业生产将逐步恢复，加之进口铅到港预期，国内供应紧张局势或相对缓和，铅锭社会库存降势或趋缓。【市场逻辑】美元指数反弹，需求忧虑影响，有色多数回调，沪铅升至2万元附近出现一定获利了结 铅 -0.5 回调。供应来看，原生铅与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂