传媒互联网行业周报： 泡泡玛特预告H1高增，关注ChinaJoy下周举办带来的投资机会

投资组合：腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、百度集团、青木科技、恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、分众传媒等。 投资主题：收并购，游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告等。 受益标的：港股海外公司腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有青木科技、慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 泡泡玛特发布预增公告，海外扩张+品类突破，24H1有望业绩高增。24H1收入同比增长不低于55%，利润同比增长不低于90%。公司发布正面盈利预告，预计24H1收入同比增长不低于55%，24H1利润（不包括金融工具的公允价值变动损益）同比增长不低于90%。收入端及利润端大幅增长主要系（1）产品品类丰富、IP认可度提升，海外和中国港澳台地区收入高速增长；（2）优化产品成本，加强费用控制，规模效应凸显。建议关相关标的：【泡泡玛特】。 关注ChinaJoy下周举办带来的投资机会。2024年第二十一届ChinaJoy展会以“初心‘游’在，精彩无限”为主题，将于7月26日至7月29日如期举办。其中BTOC参展企业近300家，展区面积超过11万平方米；BTOB展区参展企业接近400家，展区面积超过2万平方米。作为当今全球数字娱乐领域最具知名度与影响力的年度盛会之一，ChinaJoy涵盖游戏、动漫、互联网影视、互联网音乐、网络文学、电子竞技、潮流玩具、智能娱乐软件及硬件等数字娱乐多领域，2019年参展人数高达36.47万（人次），全景呈现以新科技为动力的数字娱乐产业发展盛况，全面展现全球数字娱乐产业最新发展成果。建议关注游戏、动漫、互联网影视、互联网音乐等相关产业链标的，港股方面【腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、阅文集团、美图公司、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司】；A股方面【恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒】。 风险提示：后续业绩增长不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、百度集团、青木科技、恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、分众传媒等。 投资主题：收并购、游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有青木科技、慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.泡泡玛特发布预增公告，海外扩张+品类突破，24H1有望业绩高增 24H1收入同比增长不低于55%，利润同比增长不低于90%以上。公司发布正面盈利预告，预计24H1收入同比增长不低于55%，24H1利润（不包括金融工具的公允价值变动损益）同比增长不低于90%。收入端及利润端大幅增长主要系 （1）产品品类丰富、IP认可度提升，中国港澳台地区及海外收入高速增长；（2）优化产品成本，加强费用控制，规模效应凸显。 海外扩张：门店数量快速增长，IP全球影响力提升。1）23年底中国港澳台地区和海外门店数80家，泡泡玛特预计24年底中国港澳台地区和海外门店数量将达130-140家；23年中国港澳台地区及海外收入10.66亿元，占营收比重16.9%，泡泡玛特预计24年中国港澳台地区及海外收入增速预计在100%以上。从区域划分看，泡泡玛特加固东南亚版图的同时进军欧美市场，目前在东南亚地区（泰国、印尼）等地方大热，同时在法国巴黎、意大利米兰年内也有开店计划。（2）IP LABUBU、CRYBABY、小野Hirono在泰国市场热度持续提升，7月5日LABUBU首个IP主题店在泰国曼谷MEGA BANGNA商场正式开业，当日LABUBU主题店营业额突破1000万元。 品类突破：非盲盒产品定价更高，受众群体扩容，成长空间广阔。（1）非盲盒产品：2022年至今，公司相继推出自有IP的毛绒玩具、萌粒瓶子以及积木产品。毛绒玩具中，23年10月推出的LABUBU广受欢迎；萌粒瓶子以消费者购买空瓶，限时挑选装瓶的量贩式售卖，每瓶售价259-599元不等；积木新品The Monster森林秘密基地系列拼搭积木于6月13日首发，该系列含5个场景，单独售价在199-399元区间，整套售价为1335元。（2）新IP：扩品类之外，公司也在积极培育新的IP。 建议关注相关标的：【泡泡玛特】。 1.2.2关注ChinaJoy下周举办带来的投资机会 2024年第二十一届ChinaJoy展会以“初心‘游’在，精彩无限”为主题，将于7月26日至7月29日如期举办。其中BTOC参展企业近300家，展区面积超过11万平方米；BTOB展区参展企业接近400家，展区面积超过2万平方米。作为当今全球数字娱乐领域最具知名度与影响力的年度盛会之一，ChinaJoy涵盖游戏、动漫、互联网影视、互联网音乐、网络文学、电子竞技、潮流玩具、智能娱乐软件及硬件等数字娱乐多领域，2019年参展人数高达36.47万（人次），全景呈现以新科技为动力的数字娱乐产业发展盛况，全面展现全球数字娱乐产业最新发展成果。 建议关注游戏、动漫、互联网影视、互联网音乐等相关产业链标的，港股方面【腾讯控股、网易、美团、哔哩哔哩、快手、阅文集团、美图公司、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司】；A股方面【恺英网络、上海电影、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、芒果超媒、皖新传媒】。 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（7月15日-7月19日），传媒行业指数（SW）跌幅为0.21%，沪深300增幅为1.92%，创业板指增幅为2.49%，上证综指增幅为0.37%。传媒指数相较创业板指数下跌2.70%。各传媒子板块中，媒体下跌1.09%，广告营销下跌1.00%，文化娱乐上升0.03%，互联网媒体上升1.86%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比时间SW传媒 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图2：传媒各子板块周涨跌幅比较 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 2.2.行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为25.50，近五年平均PE为35.33；最新PB为1.77，近五年平均PB为2.35。 图3：传媒行业PE近五年变化 图4：传媒行业PB近五年变化 图5：申万传媒指数与上证综指走势比较 2.3.重点公告回顾7月15日 【中国出版】公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,903,968,054股为基数，每股派发现金红利0.153元（含税），共计派发现金红利291,307,112.26元。 7月16日 【三人行】公司本次回购股份将用于减少公司注册资本。回购资金总额为不低于人民币5,000万元，不超过10,000万元（含）。按照公司回购股份的价格上限46.67元/股（含）测算，公司本次预计回购数量为107.14万股~214.27万股，占公司总股本的0.50%~1.00%。 7月17日 【国脉文化】公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本795,695,940股为基数，每股派发现金红利0.002元（含税），共计派发现金红利1,591,391.88元。 7月18日 【华数传媒】公司将向全体股东每10股派发现金红利2.2元（含税），共派发现金约4.08亿元，本次现金分红将在股东大会通过后的两个月内完成；上市以来公司累计现金分红金额达32.57亿元。 7月19日 【皖新传媒】公司中标安徽省2024年秋季至2027年春季义务教育阶段免费教材政府采购，首个自然年度合同预算为79038万元。 2.4.行业动态回顾7月15日 1、随着AI生成影音内容的普及，YouTube也随之进行了一些政策调整。据PhoneArena当地时间13日报道，用户现可要求YouTube下架由AI生成的模仿自己面部、声音的视频。（IT之家） 2、山东省工业和信息化厅等部门近日联合印发《山东省加快视听电子产业高质量发展的实施意见》，明确到2025年，全省视听电子产业营收突破3000亿元，年均增长10%左右，打造一批享誉全球的标杆品牌（凤凰网山东） 7月16日 1、曾任腾讯NExT Studios副总经理以及天刀技术总监的顾煜目前已正式加入上海鹰角网络，担任技术高管职位，定位接近CTO。（GameLook） 2、2024年暑期档上半程总票房45.8亿，《默杀》《抓娃娃》《云边有个小卖部》位列前三。（界面新闻） 7月17日 1、苹果、英伟达等大型科技公司，被曝在训练AI模型时使用了来自谷歌旗下视频网站YouTube的未授权数据，违反了YouTube禁止从平台上未经许可抓取内容的规定。（澎湃新闻） 2、第七届中国“网络文学+”大会动漫游戏与科技赋能分论坛在京举办，本次分论坛以“IP开发与科技创新：共筑网络文学新生态”为主题，重点探讨ChatGPT在网络文学与动漫游戏产业的应用及创新探索，AIGC在网络文学创作与IP化方面的价值和前景。（中国新闻出版广电网） 7月18日 1、苹果公司正在积极洽谈从各大好莱坞电影公司购买更多电影版权，以扩充其流媒体平台Apple TV +的内容库，今年苹果购买了约50部电影的版权，在美国市场上线，其中包括《贱女孩》和《泰坦尼克号》等热门影片。（IT之家） 2、今年5月初，由于多部影片票房接连遇冷，迪士尼已经宣布将缩减电影发行数量，因削减成本，迪士尼旗下皮克斯工作室宣布裁员14%（新京报） 3、近日，腾讯广告本地生活「Walk in+」IP营销交流会在杭州成功举办。腾讯广告的营销专家和业务负责人，从「Walk in+」IP营销的新策略、新玩法和新实力的角度，分享了本地行业营销的前沿趋势，给出了诸多助力本地生意增长的实用性观点。（腾讯广告） 7月19日 1、第七届全球授权展·上海站（LEC）在国家会展中心落下帷幕，其中阿里巴巴携三丽鸥家族、宝可梦、环球影业等优质IP再次亮相全球授权展·上海站，并首