能化产品周报—烧碱

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能化产品周报—烧碱 2024年7月21日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 •价格： 基本面要点： 本周，烧碱主力合约价格2534元/吨，环比变动-2.58%。山东32%液碱市场折百价2531.25元/吨，环比变动0.00%。山东50%液碱市场折百价2680元/吨，环比变动0.00%。江苏32%液碱市场折百价2750元/吨，环比变动0.00%。32碱江苏-山东折百价差为218.75元/吨，环比变动0.00%。山东50碱与32碱折百价差148.75元/吨，环比变动0.00%。 •供给： 本周国内烧碱产量为75万吨，环比变动-2.60%，同比变动7.70%；开工率为79.7%，环比变动-1.9pts，同比变动3.9pts。 •需求： 本周氧化铝产量161.2万吨，开工率为84.88%，产量环比变动0.25%；粘胶短纤产量8.03万吨，开工率为81.00%，开工率环比变动-1.89pts；纸浆产量20.09589万吨，开工率为94.83%，开工率环比变动0.03pts；华东印染开工率为64.84%，环比变动-2.60pts；本周烧碱下游加权平均开工率为80.90%，环比变动-0.42pts。 •库存： 本周液碱厂内库存37.72万吨，环比变动3.43%，同比变动-5.72%；片碱厂内库存2.21万吨，环比变动2.8%。 •利润： 山东氯碱装置综合利润（1烧碱+0.88液氯）为369.49元/吨，环比变动0.00%；山东综合利润（1PVC+0.86碱）为395.49元/吨，环比变动-9.18%；西北氯碱装置综合利润 （1烧碱+0.89液氯）为851.16元/吨，环比变动3.03%%；西北综合利润（1PVC+0.87碱）为1437.20元/吨，环比变动-1.54%。 东亚期货2 烧碱产业链： 东亚期货3 1 价格与价差 2 供给与需求 3 库存 4 利润 1.1烧碱期货价格： 烧碱9-1（元/吨） 东亚期货 5 来源：iFinD、东亚期货 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2024-1-1 2024-1-8 2024-1-15 2024-1-22 2024-1-29 烧碱期货收盘价(活跃)(元/吨) 2024-2-5 2024-2-12 2024-2-19 2024-2-26 2024-3-4 2024-3-11 2024-3-18 2024-3-25 2024-4-1 2024-4-8 2024-4-15 2024-4-22 2024-4-29 2024-5-6 2024-5-13 2024-5-20 2024-5-27 2024-6-3 2024-6-10 2024-6-17 2024-6-24 2024-7-1 2024-7-8 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2024-7-15 1.2烧碱现货价格： 山东32碱折百（元/吨） 7000 7000 江苏32碱折百价（元/吨） 6000 6000 5000 4000 3000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 山东50碱折百价（元/吨） 2000 1000 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 西北99%片碱（元/吨） 7000 6000 6000 5000 5000 4000 3000 2000 4000 3000 2000 1000 1000 东亚期货 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 来源：钢联、iFinD、东亚期货6 1.3非标价差： 1000 山东50碱-32碱折百价差（元/吨） 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 2500 山东99片碱-50液碱折百价差（元/吨） 800 2000 600 1500 4001000 200500 00 -200 -500 -400 20202021202220232024 -1000 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 2020202120222023 2024 江苏49碱-32碱折百价差（元/吨） 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 东亚期货 20202021202220232024 来源：钢联、iFinD、东亚期货7 1.4地区价差： 32碱山东-江苏折百价差（元/吨） 32碱河南-山东折百价差（元/吨） 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 2000 1500 1000 1200 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 1000 800 600 400 500200 0 0-200 -500 20202021202220232024 -400 -600 2020202120222023 2024 50碱山东-江苏折百价差（元/吨） 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 东亚期货 20202021202220232024 来源：钢联、iFinD、东亚期货8 1.5基差： 600 山东32碱主力合约基差（元/吨） 江苏32碱主力合约基差（元/吨） 600 500 400 400 300 200 200 0 100 0 -200 -100 -200 -400 -300 -600 -400 东亚期货 9 来源：钢联、iFinD、东亚期货 2023-09-20 2023-09-27 2023-10-04 2023-10-11 2023-10-18 2023-10-25 2023-11-01 2023-11-08 2023-11-15 2023-11-22 2023-11-29 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2023-09-20 2023-09-27 2023-10-04 2023-10-11 2023-10-18 2023-10-25 2023-11-01 2023-11-08 2023-11-15 2023-11-22 2023-11-29 2023-12-06 2023-12-13 2023-12-20 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2023-10-6 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-3 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-1 2023-12-8 2023-12-15 2023-12-22 2023-12-29 2024-1-5 2024-1-12 2024-1-19 2024-1-26 2024-2-2 2024-2-9 2024-2-16 2024-2-23 2024-3-1 2024-3-8 2024-3-15 2024-3-22 2024-3-29 2024-4-5 2024-4-12 2024-4-19 2024-4-26 2024-5-3 2024-5-10 2024-5-17 2024-5-24 2024-5-31 2024-6-7 2024-6-14 2024-6-21 2024-6-28 2024-7-5 2024-7-12 2024-7-19 1.6盘面估值： Full Carry（元/干吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 full carry成本 基差09 东亚期货 10 来源：钢联、iFinD、东亚期货 1 价格 2 供给与需求 3 库存 4 利润 2.1供给： 烧碱产量（万吨/周）烧碱开工率（%） 9095 8590 8085 7580 7075 6570 6065 55 50 45 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 60 55 50 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 东亚期货 来源：钢联、iFinD、东亚期货12 2.2需求： 90 85 80 75 70 氧化铝周度开工率(%) 行业开工率:粘胶短纤(%) 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 40 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021年2022年2023年2024年 行业开工率:印染厂(%) 110 100 90 80 70 60 50 40 2020202120222023 行业开工率:阔叶浆(%) 2024 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 30 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 东亚期货