机械行业海外研究：印尼经贸发展，利好机械出海

行业研究|深度报告 看好（维持） 印尼经贸发展，利好机械出海 ——机械行业海外研究 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2024年07月19日 核心观点 多人口大国，经济与中国关系紧密。印尼是世界重要经济体，多年来GDP保持稳定增长，人均GDP持续上升。2022年人口达2.76亿，2020-2035年将持续受到人口 红利影响。外贸在印尼国民经济中占重要地位，政府也采取一系列措施鼓励和推动出口。目前中国是印尼最大贸易伙伴国和第二大外资来源国，与印尼保持紧密的经济关系。 政策友好，利于机械出海。印尼与东南亚等多个国家签署了自由贸易协定，并设立积极投资清单允许外国投资200多个行业，包括交通，能源和电信，政府还会对优先部门给与财政和非财政激励措施。从清单看，政府支持的领域基本围绕制造业。 2022年RCEP的实施进一步加强了东盟亚太等国家的贸易联通性，通过关税的减免以进一步加强贸易发展。 制造业、基建和资源投资拉动设备需求。从制造业看，印尼政府非常重视制造业的发展，先后推出了“工业4.0计划”和《2025－2045年国家长期发展规划》等文件 以推动制造业发展，近年来的外资投资行业也集中在金属行业造纸机械汽车等制造业领域。从基础设施建设看，目前印尼的公路里程保持低速增长，而工业用电则持续快速增长，政府在政策层面非常重视基建的发展。从矿产资源开发看，印尼在动力煤、金属镍等矿产资源上占有较高的全球份额，也对工程机械等矿山设备具有较 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 高需求。 投资建议与投资标的 在印尼政府支持下，印尼的工程机械需求保持良好增长状态，市场空间也较大。印尼也是我国工程机械行业的重点海外市场。目前当地的主要厂商除了中国企业外，也包括海外龙头卡特彼勒和小松。我国企业近年来持续加强工厂建设和本地化服务，并且参与了多项重大项目积累了较好的项目经验和口碑，我们认为未来我国企业的竞争力有望继续加强。 从目前经济状态看，今年以来印尼的PMI保持在荣枯线上方，铁路货物运输量也保持增长。但以小松挖机小时数看，目前仍较去年同期有所下降，而日本出口工程机械的增速也明显下滑。从高频跟踪数据看，煤炭和镍价格已经保持相对稳定且仍处于景气状态，我们预计印尼工程机械的需求也有望企稳回升。建议关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。 风险提示 贸易摩擦风险，地缘政治冲突，全球降息和经济发展不及预期 国家实施设备更新贷款贴息政策，有望拉 动设备需求：——机械行业周报 短期PMI承压，部分设备需求仍增长：— —机械行业周报 2024年5月挖机销量点评：内销累计同比转正，政策叠加有望带动内需提升：——工程机械行业跟踪 2024-06-30 2024-06-17 2024-06-12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.印尼：多人口大国，经济与中国关系紧密5 2.政策友好，利于机械出海7 3.制造业、基建和资源投资拉动设备需求9 4.印尼工程机械需求为国产厂商带来机遇11 图表目录 图1：印尼GDP增速5 图2：印尼人均GDP5 图3：印尼总人口5 图4：印尼城镇人口比重5 图5：印尼出口金额增速改善6 图6：印尼进口金额增速保持稳定6 图7：22年印尼出口国家分布6 图8：22年印尼进口国家分布6 图9：中国出口印尼金额增速7 图10：印尼出口中国金额增速7 图11：2017-2023外资在印尼直接投资情况9 图12：2023外资在印尼直接投资分布9 图13：印尼投资情况9 图14：2023年印尼各行业的外资投资占比9 图15：印尼公路里程10 图16：印尼工业用电增长10 图17：印尼矿产资源在全球的份额（单位%，2022年）10 图18：印尼的镍矿石和煤炭产量增速10 图19：印尼进口产品（亿美元）11 图20：印尼进口机械和运输设备金额情况11 图21：2022年亚太地区工程机械市场格局11 图22：中国出口到印尼工程机械金额12 图23：中国出口工程机械到印尼在总出口的占比12 图24：2023年中国出口到印尼工程机械产品分布12 图25：2023年中国出口到印尼工程机械产品金额（%）12 图26：印尼制造业PMI13 图27：印尼铁路货物运输情况13 图28：小松挖机印尼开工小时数增速14 图29：日本出口印尼工程机械增速14 图30：煤炭价格14 图31：镍价格14 表1：印度尼西亚自由贸易协定列表7 表2：印尼积极投资清单8 1.印尼：多人口大国，经济与中国关系紧密 印度尼西亚共和国，简称印尼，首都为雅加达。与巴布亚新几内亚、东帝汶和马来西亚等国家相接，国土面积1913578.68平方公里，由约17508个岛屿组成，是全世界最大的群岛国家，疆域横跨亚洲及大洋洲，也是多火山多地震的国家。面积较大的岛屿有加里曼丹岛、苏门答腊岛、伊里安岛、苏拉威西岛和爪哇岛，全国共有3个地方特区和31个省。2022年印尼人口2.76亿 （2022年12月），是世界第四人口大国。 人口红利向上：印尼是世界第16大经济体，GDP超过1万亿美元。在市场方面，印尼拥有2.76亿人口（2022年），具有巨大的消费市场空间。人口红利是指印度尼西亚的生产年龄人口多于非生产年龄人口的一种情况。根据印度尼西亚统计局（BPS）的估计，印度尼西亚将在2020-2035 年受到人口红利的影响。在此期间，生产人口预计将达到历史最高水平，达到印度尼西亚人口总数的64%。三分之二的人口处于工作年龄，平均年龄为28岁。随着教育和技能的提高，印度尼西亚提供了充足的劳动力，并拥有该地区最具竞争力和可预测的工资。 图1：印尼GDP增速图2：印尼人均GDP 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) 印度尼西亚:国内生产总值:增长率（%） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1,000 0 印度尼西亚人均GDP（美元/人） 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：ifind，东方证券研究所数据来源：ifind，东方证券研究所 图3：印尼总人口图4：印尼城镇人口比重 3.00 印度尼西亚总人口（亿人） 印尼城镇人口比重（%） 70 2.5060 50 2.00 40 1.50 30 1.00 20 0.5010 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 0.000 数据来源：ifind，东方证券研究所数据来源：ifind，东方证券研究所 国家鼓励外贸。外贸在印尼国民经济中占重要地位，政府采取一系列措施鼓励和推动非油气产品出口，简化出口手续，降低关税。主要贸易国有中国、日本、新加坡、美国。主要出口产品有石油、天然气、纺织品和成衣、木材、藤制品、手工艺品、鞋、铜、煤、纸浆和纸制品、电器、棕榈油、橡胶等。主要进口产品有机械运输设备、化工产品、汽车及零配件、发电设备、钢铁、塑料及塑料制品、棉花等。从2018年以来，印尼的进出口金额经历波动，其中2021年前后进出口增速高企，2023年出现回落，今年以来呈现复苏改善。 图5：印尼出口金额增速改善图6：印尼进口金额增速保持稳定 印尼出口总额同比（%）印尼进口总额同比（%） 8080 6060 40 20 0 -20 40 20 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 0 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 -20 -40 -40-60 数据来源：ifind，东方证券研究所数据来源：ifind，东方证券研究所 中国是印尼最大贸易伙伴国和第二大外资来源国。2023年，印尼进出口总额4707.1亿美元，其中，进口额2218.9亿美元，出口额2588.2亿美元，中方贸易顺差369.3亿美元。外国资本对印 尼经济发展有重要促进作用。印尼政府重视改善投资环境，吸引外资。2023年吸引外资470亿美元，增长13.7%，主要投资来源地为新加坡、中国（内陆）、中国香港、美国、日本。2023年，新加坡在印尼投资154亿美元；中国（内陆）在印尼投资74亿美元，中国（内陆）是印尼第二大外资来源国，印尼是中国在东盟第二大投资目的地。2023年10月，中国和印尼两国发表了《关于深化全方位战略合作的联合声明》，其中指出：高质量实施《区域全面经济伙伴关系协定》。中方支持印尼新首都建设和北加里曼丹工业园开发，乐见地方和企业发挥自身优势参与合作。合力推进“区域综合经济走廊”和“两国双园”建设，开展更多促经济、惠民生的“小而美”项目。从2008-2023年，虽然部分年份进出口增速为负值，但中国和印尼贸易金额增速平均处于增长状态。 图7：22年印尼出口国家分布图8：22年印尼进口国家分布 中国大陆东盟日本欧洲欧盟韩国美国澳大利亚印度其他中国大陆东盟美国欧洲欧盟日本印度韩国中国香港其他 数据来源：ASEANBriefing，东方证券研究所数据来源：ASEANBriefing，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图9：中国出口印尼金额增速图10：印尼出口中国金额增速 中国出口印尼金额(FOB)同比（%）印尼出口中国金额(FOB)同比（%） 2008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 2008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 6080 50 60 40 40 30 2020 10 0 -10 0 -20 -20-40 数