6月光伏装机同环比增长，电网投资完成额高增

核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：国家能源局发布电力工业数据，6月光伏装机同环比增长。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，其中，光伏6月新增装机23.3GW，上半年累计装机达102.5GW。整体光伏增量较去年同期显著提升，但增幅放缓处于预期之内。 展望下半年，大基地项目的启动以及组件价格的企稳让我们依然对整体国内装机增量持乐观判断。在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份。 风电&电网：电网投资加速，2024年上半年同比增速达23.7%，单6月同比增速达28.0%。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比+2.5%。电网工程完成投资2540亿元，同比+23.7%。单6月，电源工程完成投资863亿元，同比-7%。电网工程完成投资837亿元，同比+28.0%。沙特换流阀开标，出海和柔直是大趋势，产业链企业都有望受益。7月16日，沙特中南、中西柔直换流站项目第一次物资类（换流阀（含阀冷））公开竞争性谈判采购成交候选人公示，其中荣信汇科中标沙特中西站4个阀，中电普瑞（国电南瑞子公司）中标沙特中南站8个阀。风电板块，推荐充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、大金重工；海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件企业振江股份。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 特高压建设持续高企，柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞；关注GIS龙头平高电气、电力设备民营龙头思源电气、民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。电力设备出海，变压器方面首推干变出海龙头金盘科技，海风出海双海受益的明阳电气；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；以及有载分接开发龙头华明装备；电力线缆出口企业华通线缆。配电网及数字化板块许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 氢能：7月15日，国家发改委发布了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》。到2027年煤电低碳改造项目将使度电碳排放较2023年降低约50%，标志着煤电行业将进入规模化的低碳转型阶段。预计到2030年，我国风光“大基地”装机规模将达到4.55亿千瓦，其中煤电配套规模约1.52亿千瓦，绿氨掺烧规模可达1520万千瓦。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年7月W2储能相关招标项目总规模约930.2MW/2654.676MWh。 根据国际能源网 ，1） 招标规模7月W2储能相关招标项目总规模约930.2MW/2654.676MWh。其中，储能系统招标规模为5MW/72MW，EPC招标规模为925.2MW/2582.676MWh。2）中标规模：7月W2储能相关中标项目总规模约1053.814MW/8324.31MWh。其中，储能系统中标规模为771.214MW/7812.43MWh，EPC中标规模为282.6MW/511.88MWh。3）均价：7月W2 EPC投标报价区间为0.947元/Wh-1.641元/Wh，储能系统投标报价区间为0.435元/Wh-1.153元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：2024H1中国锂电池出货量459GWh，同比增长21%。其中动力/储能/数码锂电池出货为320/116/23GWh，分别占比69.7%/25.3%/5.0%。1）磷酸铁锂：上半年产量98.9万吨，同比增长43.7%，高于2023年全年增速的34.3%。TOP5企业中仅常州锂源市占率从7.5%提高至8.1%，其他企业持平或下降。2）三元材料：上半年国内产量30.6万吨，同比增长15.4%，6系三元份额从20%提升到28%。3）负极材料：上半年人造负极材料市占率提升2个点至86%，尚太科技和中科星城份额有所提升。4）电解液：上半年国内电解液总产量为61.76万吨，同比增长29.9%。国内TOP3产量份额相比2023年下降3.2pct至60.9%。5）隔膜：上半年干法隔膜出货量相比去年提升2.6pct至28.8%，星源材质市占率增长约2.5pct。6）铜箔：国内6微米锂电铜箔加工费均价为1.7-1.9万元/吨，仍低于成本线。上半年国内铜箔产量TOP5市占率为35.5%，未发生明显变化。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备板块（中信）2024年7月15日-7月19日上涨1.8%，今年以来累计跌幅为12.0%。 图表1：2024年7月15日-7月19日行业涨跌幅情况 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2024年7月15日-7月19日光伏设备（申万）上涨3.10%；风电设备（申万）下跌2.05%；电池（申万）下跌1.38%；电网设备（申万）下跌3.7%。 图表3：2024年板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 国家能源局发布电力工业数据，6月光伏装机同环比增长。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据，其中，光伏6月新增装机23.3GW，上半年累计装机达102.5GW。整体光伏增量较去年同期显著提升，但增幅放缓处于预期之内。展望下半年，大基地项目的启动以及组件价格的企稳让我们依然对整体国内装机增量持乐观判断。 图表4：2021-2024国内光伏月度新增装机量（单位：GW） 图表5：2021-2024国内光伏累计新增装机量（单位：GW） 产业链价格：本周产业链价格基本无变化，各环节酝酿涨价但仍未兑现。硅料价格为39元/kg，虽然已切入硅料全部厂商现金成本区间内，但硅料仍在清库过程中，后续下跌空间依然存在。此轮硅片/电池/组件受硅料价格下跌影响，整体价格跌幅较大，产业链价格仍需以硅料价格见底为锚。 图表6：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg） 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 图表8：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片） 图表9：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表10：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算） 当前光伏板块观点： 关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份、东方日升、赛伍技术、通威股份等。 在产业链价格下行过程中，组件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技。 2.1.2风电&电网 电网投资加速，2024年上半年同比增速达23.7%，单6月同比增速达28.0%。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元，同比+2.5%。电网工程完成投资2540亿元，同比+23.7%。 单6月，电源工程完成投资863亿元，同比-7%。电网工程完成投资837亿元，同比+28.0%。 图表11：2018-2024年电网/电源基本建设投资完成额（亿元） 图表12：2021-2024年电网单月基本建设投资完成额（亿元） 沙特换流阀开标，出海和柔直是大趋势，产业链企业都有望受益。7月16日，沙特中南、中西柔直换流站项目第一次物资类（换流阀（含阀冷））公开竞争性谈判采购成交候选人公示，其中荣信汇科中标沙特中西站4个阀，中电普瑞（国电南瑞子公司）中标沙特中南站8个阀。 沙特中南、中西柔直换流站项目主要是在沙特首都利雅得、南部城市吉赞、西部城市吉达建设4座±500千伏柔性直流输电换流站，计划2026年年底完成系统调试。 吉达、吉赞分别是沙特的旅游城市和经济特区，用电需求大、负荷集中，项目将沙特中部的电力资源输送至两地，可满足1300万人口用电需求，为当地经济社会发展提供有力保障。此项目招标分为4个包，分别为2/2/4/4个换流阀，第一第二包为中西送/受端阀厅，第三第四为中南送/受端阀厅。其中中荣信汇科中标沙特中西站4个阀，中电普瑞（国电南瑞子公司）中标沙特中南站8个阀。 特高压出海除了沙特项目，后续还有巴西三期（国网）等需求，国内特高压企业出海有望加速！ 特高压柔直需求重心还是在国内市场，2023年前期可研勘探迎来4条特高压直流，其中2条为柔直（甘肃-浙江、蒙西-京津冀），预期将在2024年核准开工；2024年迎来3条特高压直流可研勘探（藏东南-大湾区、疆电（南疆）送电川渝、巴丹吉林-四川），均为柔直，2025年有望实现核准开工，因此2025年柔直渗透率提升。 海上风电目前据统计约12GW确定使用柔直送出，整体柔直换流阀的市场需求仍有较为广阔的空间。看好柔直企业迎来量价齐升。 风电建设短期承压。7月20日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。今年1-6月国内新增风电装机25.84GW，同比+12%，其中6月新增装机6.1GW，同比-8%。 图表13：2021-2024年风电年内累计新增装机容量（GW） 图表14：2021-2024年风电年内单月新增装机容量（GW） 广东7GW省管已全部核准，广东海风下半年有望加速。7月18日，广东省湛江市徐闻县发展和改革局发布《关于中核集团新华发电湛江徐闻东二海上风电项目核准的批复》，同意建设该项目。至此，广东省2023年省管海域海上风电竞争配置项目全部完成核准，广东海风下半年有望加速。 图表15：广东7GW海上风电省管项目情况 当前风电&电网板块观点： 风电环节：推荐充分受益国内外需求共振的企业，基础环节天顺风能、大金重工； 海缆环节东方电缆、中天科技、亨通光电；零部件企业振江股份。其次推荐基础环节泰胜风能、海力风电、天能重工等；海缆环节起帆电缆、太阳电缆，关注海风需求变化对产业链影响，铸锻件龙头日月股份、金雷股份。风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。关注风电主机金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。 电力设备环节：柔直送出工程所需的换流阀设备，较常规换流阀技术难度升级，价值量升级，关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头许继电气、国电南瑞。关注电力设备民营龙头思源电气、GIS龙头平高电气、及民营企业开关供应商长高电新、电网系统悬瓷绝缘子核心供应商大连电瓷。变压器方面，首推干变出海龙头金盘科技，其次明阳电气、伊戈尔；电表首推三星医疗、海兴电力，及矩华科技；换流变压器中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管派瑞股份；IGBT时代电气；电力线缆出口企业华通线缆。配电网板块及数字化板块企业许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子、国网信通、威胜信息。 2.1.3氢能&储能 氢能：7月15日，国家发改委发布了《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》，明确了到2027年煤