煤炭周报：煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求

煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求。本周港口煤价小幅下滑后企稳，产地煤价偏弱运行。展望后市，供给端，因2023年6月上旬煤价处于800元/吨以下的全年低点，产地供给收缩，受上年基数较低影响，2024年6月主产地尤其新疆、内蒙古产量同比增速较高；而环比受山西复产及煤价提升影响，主产地产量均有所增长。但考虑主产地产量释放空间有限、部分其他省份面临产量自然衰减，我们依旧维持全年原煤产量负增长的判断。发运方面，大秦线周均运量周环比下降4.0%至94.96万吨，唐呼线周均运量环比提升12.2%至23.86万吨，延续中位水平震荡，港口库存持续去化，周环比下降2.9%至2398.5万吨，已低于去年同期水平。需求端，据CCTD数据，7月上旬日均发电量火电增速-5.90%，水电增速+9.31%、较6月已明显放缓。近期电厂日耗持续攀升，周环比提升5.1%至593.6万吨，电厂库存可用天数周环比下降1.2天至21.7天，预计高温天气下电煤需求持续增长将助力港口库存进一步去化。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 下游盈利承压、刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议召开，部分煤矿安监力度加强，但整体供应影响有限；需求端铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，仍保持相对高位，但因近日钢材价格持续下行，钢厂盈利承压，终端需求延续疲弱态势，焦煤价格难有上涨动力，短期延续窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 钢材价格走弱，焦炭市场稳中偏弱运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工延续高稳，焦炭供应端平稳运行；需求端铁水产量周环比增加1.36万吨，刚需仍存，但由于焦炭供需格局有所改善、钢材价格接连下跌且原料煤价格有所松动，市场看降情绪渐起，焦炭市场短期或弱稳运行，后续关注原料煤价格走势及终端消费情况。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求。本周港口煤价小幅下滑后企稳，产地煤价偏弱运行。展望后市，供给端，据国家统计局原煤产量分省数据，2024年6月，晋陕蒙新日均产量分别为382/221/361/143万吨，分别同环比-6.5%/+12.0%、+1.1%/+3.3%、+9.7%/+11.1%、+47.3%/+17.5%。因2023年6月上旬煤价处于800元/吨以下的全年低点，产地供给收缩，受上年基数较低影响，2024年6月主产地尤其新疆、内蒙古产量同比增速较高；而环比受山西复产及煤价提升影响，主产地产量均有所增长。但考虑主产地产量释放空间有限、部分其他省份面临产量自然衰减，我们依旧维持全年原煤产量负增长的判断。发运方面，大秦线周均运量周环比下降4.0%至94.96万吨，唐呼线周均运量环比提升12.2%至23.86万吨，延续中位水平震荡，港口库存持续去化，周环比下降2.9%至2398.5万吨，已低于去年同期水平。需求端，据CCTD数据，7月上旬日均发电量火电增速-5.90%，水电增速+9.31%、较6月已明显放缓。近期电厂日耗持续攀升，周环比提升5.1%至593.6万吨，电厂库存可用天数周环比下降1.2天至21.7天，预计高温天气下电煤需求持续增长将助力港口库存进一步去化。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 港口煤价小幅回落后企稳，产地煤价略有下滑。煤炭资源网数据显示，截至7月19日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于848元/吨，周环比下跌3元/吨。 产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于728元/吨，周环比下跌7元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于735元/吨，周环比下跌6元/吨； 内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于669元/吨，周环比下跌1元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗提升，可用天数下降。港口方面，据煤炭资源网数据，7月19日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1254万吨，周环比下降34万吨。据CCTD数据，7月18日二十五省的电厂日耗为593.6万吨/天，周环比上升28.6万吨/天；可用天数21.7天，周环比下降1.2天。 下游盈利承压、刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议召开，部分煤矿安监力度加强，但整体供应影响有限；需求端铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，仍保持相对高位，但因近日钢材价格持续下行，钢厂盈利承压，终端需求延续疲弱态势，焦煤价格难有上涨动力，短期延续窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 国内焦煤价格持稳，海外焦煤价格走弱。据煤炭资源网数据，截至7月18日，京唐港主焦煤价格为2110元/吨，周环比持平。截至7月18日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为246.15美元/吨，周环比下跌21.25美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌12元/吨，柳林低硫、山西高硫、灵石肥煤、济宁气煤、长治喷吹煤周环比持平。 钢材价格走弱，焦炭市场稳中偏弱运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工延续高稳，焦炭供应端平稳运行；需求端铁水产量周环比增加1.36万吨，刚需仍存，但由于焦炭供需格局有所改善、钢材价格接连下跌且原料煤价格有所松动，市场看降情绪渐起，焦炭市场短期或弱稳运行，后续关注原料煤价格走势及终端消费情况。 焦炭价格持稳。据Wind数据，截至7月19日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。 港口方面，7月19日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月19日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅0.4%，同期沪深300周涨幅1.9%，上证指数周涨幅0.4%，深证成指周涨幅0.6%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至7月19日，中信煤炭板块周涨幅0.4%，沪深300周涨幅1.9%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅1.4%；焦炭子板块跌幅最大，跌幅2.1%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周兖矿能源涨幅最大。截至7月19日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：兖矿能源上涨4.80%，陕西煤业上涨1.89%，中国神华上涨1.84%，中煤能源上涨1.70%，山煤国际上涨1.37%。 本周华阳股份跌幅最大。截至7月19日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：华阳股份下跌9.04%，甘肃能化下跌7.41%，永东股份下跌7.19%，金能科技下跌6.69%，电投能源下跌5.96%。 图3：本周兖矿能源涨幅最大（%） 图4：本周华阳股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月15日 7月15日，中国煤炭资源网报道，国家统计局日前发布的数据显示，2024年二季度，全国煤炭开采和洗选业产能利用率为72.8%，较上年同期下降了1.7%，环比一季度提升了1.2%。 7月15日，中国煤炭资源网报道，国家统计局7月15日发布最新数据显示，我国电力生产增速保持稳定。6月份，规上工业发电量7685亿千瓦时，同比增长2.3%，增速与5月份持平；规上工业日均发电256.2亿千瓦时。1-6月份，规上工业发电量44354亿千瓦时，同比增长5.2%。具体来看，6月份，全国火力绝对发电量为4870亿千瓦时，同比降低7.4%；水电量1438亿千瓦时，同比增长44.5%；核电量357亿千瓦时，同比降低4.0%；风力发电量669亿千瓦时，同比增长12.7%；太阳能发电量352亿千瓦时，同比增长18.1%。 7月15日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2024年1-6月份，全国焦炭产量2.4亿吨，同比降0.9%。6月份焦炭产量为4164万吨，环比增1.7%，同比增2.2%；据此测算，6月份焦炭日均产量139万吨，环比增5.0%。 7月15日，中国煤炭资源网报道，据央视报道，国铁集团7月14日消息称，今年6月份，国家铁路发送货物3.32亿吨，完成货运周转量2665亿吨公里，同比分别增长6.1%、5.3%，创历史同期新高。6月份，国家铁路煤炭日均装车8.35万车、同比增长5.6%，电煤日均装车5.9万车、同比增长3%，均创历史同期新高。 7月15日，中国煤炭资源网报道，北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2024年6月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为1202.39万吨，同比降4.28%，但环比增7.69%，达12个月高位，为去年7月以来最高月度水平。 7月16日 7月16日，国家发展改革委报道，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》。《行动方案》对标天然气发电机组碳排放水平，明确分阶段推进煤电低碳化改造建设的主要目标；综合国内国际成熟技术方案，提出生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集利用与封存等3种煤电低碳发电技术路线，并对煤电低碳化改造建设的项目布局、机组条件、降碳效果等作出具体要求。《行动方案》明确加大资金支持力度、强化政策支撑保障、优化电网运行调度、加强技术创新应用等4方面保障措施，并对项目组织、项目实施、宣传推广等提出工作要求。国家发展改革委、国家能源局将支持各有关方面申报实施煤电低碳化改造建设项目，确定有关项目清单并加强组织实施，持续推动降低煤电碳排放水平，为积极稳妥推进碳达峰碳中和提供有力支撑。 7月16日，中国煤炭经济研究会报道，根据BigMint的数据，2024年上半年，印度动力煤进口量增长至9500多万吨，同比增长13%。这一激增主要归因于2024年4月中旬至6月期间，印度大部分地区遭遇强烈的高温热浪，气温达到历史最高水平，导致发电需求增加。由于持续高温，印度火力发电量大幅增长超过10%，达到6782.7亿计量单位。这一增长推动了火力发电在印度电力结构中的份额不断上升，目前已达到74%。印度国内发电量创下12%以上的新高，由于煤炭进口量持续大幅增长，为夏季高峰期可能出现的电力短缺提供了必要的缓冲。 从进口来源国来看，上半年，印尼仍是印度最大的煤炭进口来源供应国，对印度的出口量增长近30%，达到5800多万吨；南非的出口保持稳定，出口量为1500万吨，同比增长1%；而美国对印度的煤炭出口量达到730万吨，同比增长16%； 澳大利亚对印度的出口量下降32%，降至440万吨。 7月16日，中国煤炭经济研究会报道，据菲律宾财政部海关局The Bureau of Customs（BOC）发布的统计数据，2024年1-6月，菲律宾煤炭进口量累计为1959.5万吨，比上年同期增长9.0%。其中，6月份，菲律宾煤炭进口量为347.04万吨，同比增长5.3%，环比下降21.4%。 7月16日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年6月份，格拉斯通港煤炭出口量为583.4万吨，同比降9.5%，部分原因可能在于铁路维修造成的限制。此外，环比也有所下降，降幅0.9%。数据显示，6月份，澳大利亚格拉斯通港向日