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2024年7月18日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 贵金属 +0.5 白糖 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 豆油 +0.5 天然橡胶 +0.5 豆一 -0.5 棕榈油 +0.5 铜 -0.5 甲醇 -1 PX +0.5 玉米、玉米淀 粉 -0.5 铁矿石 -1 PTA +0.5 聚烯烃 +0.5 焦煤焦炭 -1 原油 +0.5 乙二醇 -0.5 锌 -0.5 沥青 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 纸浆 -0.5 镍 +0.5 锡 -0.5 玻璃 -1 铅 +0.5 螺纹 +0.5 纯碱 -1 菜油 +0.5 热卷 +0.5 棉花棉纱 -0.5 PVC -0.5 烧碱 -0.5 苯乙烯 +0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +0.5 不锈钢 +0.5 高低硫燃料油 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周四日盘，贵金属有所回暖。沪金2410合约期货价格收跌0.01%至581.48元/克，沪银2408合约期货价格收跌1.34%至7974元/千克。截止15:30，伦敦现货黄金价格为2471.98美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.497美元/盎司。【重要资讯】美联储经济状况褐皮书：五个地区报告称，经济活动持平或下滑，比上一份报告多出三个；七个地区报告称经济活动增长介于“轻微至适度”。大部分地区的薪资继续“适度至中度”上涨，整体上物价已经适度上涨。家庭开支大致持平。某些地区提到，汽车销售下滑在一定程度上与经销商遭遇网络袭击和利率偏高有关。由于美国大选、国内政治、地缘政治冲突、通胀等缘故，预计美国经济增速将在未来六个月放缓。当地时间17日，以色列国防部长加兰特在该国北部视察以军预备役部队时表示，以军可能“立即”对黎巴嫩真主党发动袭击。 贵金属 +0.5 【市场逻辑】美国多项经济数据超预期向好，被动降息预期有所冷却。前期我们提示本次上行更多来自过热市场情绪的带动，情绪冷却下贵金属价格回落明显。但向后看上行趋势依旧不变。白银跟随金银比修复而弱于黄金，后市关注美国降息后经济“软着陆”的预期驱动。长期看贵金属总体趋势向好不变，关注后续经济数据。【交易策略】 金属建材 贵金属预计短期走势宽幅震荡，长期总体趋势向好不变。操作建议逢低做多，同时可逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。贵金属运行区间：伦敦金关注2480-2490美元/盎司压力区间，下方关注2400美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31.5-32美元/盎司附近压力区间，下方关注30-30.5美元/盎司区间支撑。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力区间，下方关注7600-7900元/千克区间支撑。【行情复盘】周四沪铜价格探底回升小幅收跌，主力合约CU2408收于78380元/吨，跌幅0.27%。【重要资讯】1、据SMM，截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨,连续两周周度去库。 铜 -0.5 2、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼铜产量为233.99万吨，消费量为228.96万吨，供应过剩5.03万吨。3、SMM数据显示，6月全国精铜杆产量合计80.31万吨，较5月份环比回升6.87万吨，开工率为62.55%，环比上升5.26个百分点，同比继续下滑3.33个百分点。4、据SMM，CSPT小组在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC 设定指导价，今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。5、国家统计局数据显示，中国6月铜材产量告别连续下降姿态，反弹至198.8万吨，同比下滑3.4%。1-6月铜材产量为1061万吨，同比微增0.2%。6、7月12日SMM进口铜精矿指数（周）报3.24美元/吨，较上一期回升2.11美元/吨。【市场逻辑】国内外经济增长放缓施压铜价。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存周四延续去库，但库存水平仍然高位运行，下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，市场进入震荡整理阶段，需求偏弱以及LME库存累积对铜价形成压力，关注下方78000附近支撑，若跌破该支撑，市场将继续走弱。 锌 -0.5 【行情复盘】周四沪锌价格继续走低，主力ZN2409合约收于23725元，跌幅1.21%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（7月18日），SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，较7月11日减少0.88万吨，较7月15日减少0.56万吨，国内库存出现大幅录减态势。2、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。2、Vedanta发布2024第二季度（2024年4月至6月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨，其中VedantaZincInternational产量3.8万吨，环比增加15%，ZincIndia产量26.3吨，环比下降12%。3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（IvanhoeMines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至1800元/金属吨，较年初的4200元/金属吨下降2400元/金属吨，降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨，较年初的80美元/干吨，降幅100%。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存周四继续录减，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期关注区间下沿附近支撑情况。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡整理，报收于19765元/吨，环比涨0.13%。长江有色A00铝锭现货价格19560，南通A00铝锭现货价格19700，A00铝锭现货平均升贴水-50元。氧化铝主力合约AO2409震荡走强，报收于3774元/吨，环比涨1.21%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3909元/吨。【重要资讯】国家统计局17日公布数据显示，中国6月铝合金产量为142万吨，同比增长8.1%。上 半年铝合金产量累计为800.8万吨，同比增长11.4%。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面继续震荡偏弱。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，建议短线偏空思路对待，中长线盘面压力也依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19300。氧化铝现货价格高位企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，印尼有关解禁铝土矿出口的消息利空盘面，但持续下跌后盘面有所反弹，建议暂时观望为主，中期继续维持高位震荡格局。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡下行，主力2408合约收于267080元/吨，跌2.4%。现货主流出货在265500-267500元/吨区间，均价在266500元/吨，环比跌8000元/吨。【重要资讯】美联储褐皮书：美国经济略有增长通胀降温。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通胀的不确定性，未来六个月经济增长预期放缓。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅 锡 -0.5 甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面再度下挫。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所下降。当前有色板块走势分化，主力合约迟迟未换月，资金炒作痕迹较重，而锡基本面供弱需偏强的格局支撑其价格，建议暂时观望，把握企稳后逢低买入机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19965，涨0.81%。SMM铅现货价格19700~19850均价19775+25【重要资讯】 铅 +0.5 据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球精炼铅产量为110.79万吨，消费量为109.39万吨，供应过剩1.4万吨。2024年1-5月，全球精炼铅产量为552.97万吨，消费量为541.81万吨，供应过剩11.16万吨。【市场逻辑】美元指数回调，需求忧虑影响，有色多数回调，沪铅相对偏强波动。供应来看，原生铅 与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂开工低迷。下
