361度2024Q2经营数据点评：Q2流水如期高增，期待2025春季订货会表现

361度(1361)的股票研究报告显示，公司作为中国定位下沉市场的运动鞋服龙头，近期表现稳健。以下是报告的主要亮点：

业绩概述

• 第二季度业绩：公司第二季度的流水持续增长，其中线下大装和童装分别增长10%和15%，电商渠道增长30%-35%，整体业绩符合预期。
• 经营质量：大装和童装的折扣稳定在71折，库销比维持在4.5-5个月之间，展现了良好的经营效率。

电商与线下销售

• 电商表现：618期间，361度电商渠道增速达到99%，位居同行业首位，全渠道尖货销售超过24万件，同比增长167%，线上销售呈现强劲增长态势。
• 线下布局：线下门店方面，虽然受到不利天气影响，但购物中心店和百货商场店的销售表现优于街铺。大装和童装门店面积有所增加，分别达到143平方米和108平方米，店效接近200万和100-130万，同时成功推出第五代门店形象，预计下半年第五代门店将加速推出。

2025年春季订货会

• 订货热情：公司2025年春季订货会的经销商订货热情较高，预计量增为主要驱动力，价增约7%。这主要是由于产品结构的优化和新产品的推出，如约基奇同款等新品，以及公司代言人丁威迪的中国行，预计将增加篮球产品的曝光度。

财务预测与估值

• 财务预测：基于对公司2024-2026年的财务预测，营业总收入、毛利润、净利润分别预计增长至10004百万人民币、4794百万人民币、1318百万人民币。
• 估值：当前PE为5.0倍，PB为0.6倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 终端消费可能低于预期。
• 奥运催化效果可能不如预期。

评级与建议

• 评级：361度(1361)被给予“增持”的评级。
• 投资策略：基于公司在国内运动鞋服市场的优势地位、稳定的业绩增长和良好的财务状况，建议投资者考虑长期持有或买入该股票。

报告强调了361度作为运动服饰领域的龙头企业的优势，特别是在电商渠道的快速增长和线下门店的有效扩张方面。同时，对即将到来的2025年春季订货会持乐观态度，预计这一活动将推动销售增长。最后，报告给出了明确的投资建议和风险提示，为投资者提供了决策参考。