长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-7-18 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，7、8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看震荡偏弱的观点，逢反弹做空。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：高位回落 供应端：独山2#重启，PTA开工提升至79.46%。需求端聚酯开工86.82%。工厂库存方面：生产企业库存工厂库存在3.83天，较上周 -0.18天，较同期-0.30天；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。 总结：沙特下调亚洲油价，引发市场担忧原油需求，国际油价下行；行业淡季供需预期加强，现货高基差出货一般，短期基本面走弱，操作上建议逢高做空。 ◆乙二醇：高位震荡 库存方面：华东主港地区MEG港口库存总量60.08万吨，较上一统计 周期去库1.92万吨。需求端小幅萎缩，然近期进口缩量，港口到港偏少，华东主港库存持续去化。 开工方面：截至昨日，国内乙二醇总开工60.56%（较前一日上升0.12%)，一体化60.12%（较前一日上升0.18%)；煤化工61.35%(平稳) 总结，乙二醇成本端维持高位，主港库存保持年内低位下，对市场形成下档支撑，但供需结构有转弱迹象，市场出现由强转弱趋势，短期高位震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价格跌25至7820。虽短纤工厂报价仍较为坚挺；但成本端及PF期货端呈现跌势，日内涤纶短纤现货价格商谈重心继续下移。 产销方面：直纺涤纶短纤工厂产销在12.91%，较上一交易日下滑3.74%。 成本端：PTA现货价格跌50至5970，MEG涨51至4765，折合聚合成本跌26至6701，涤纶短纤基准价跌25至7820，现货加工费空间涨1至1119。（单位：元/吨） 总结：厂家挺价意愿较强，奈何下游开工下滑与成本端拖累，行业淡季，短纤上行动力不足，短期或将维持震荡偏弱态势。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西天气情况不定，市场对供给预期存疑，近期ICE期价涨跌互现，但巴西中南部阶段性产糖及出口数据压力仍存，叠加印度种植面积提升，市场表现相对谨慎。整体来看，24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘运行，近期现货购销有所回暖，个别集团成交略有走量。目前产销区的低库存状态，但市场预计三季度原糖到港数量逐步增加，远期供应端压力或凸显，中长期来看，供给增量压力仍然较大，未来市场供给宽松局面维持，后市或出现承压。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 苹果市场处于传统销售淡季，批发市场交易热度不高，苹果销售受时令水果冲击较为明显；产区方面西部货源陆续收尾，山东产区剩余库存量仍高于往年同期，客商拿货情绪谨慎，采购仍围绕高性价比货源为主；短期来看好货价格延续稳硬势态，一般及以下质量货源随时间推移或趋弱调整为主，望持续关注早熟品种开秤价格、库存果去库速度及库内货源质量情况。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 国家统计局：6月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为13.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.4%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国6月新屋开工年化总数135.3万户，预期130万户，前值127.7万户。美国6月营建许可年化总数初值 144.6万户，预期139.5万户，5月终值139.9万户。美国MBA30年期固定抵押贷款利率跌至6.87%，为3月初以来最低水平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.7月17日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15745元/吨，较上个交易日上调54元/吨。7月17日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22170元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年7月17日棉花仓单总量12943(-92)张，其中注册仓单12371(-92)张，有效预报572(+0)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据印度农业部数据，截至7月12日印度全国植棉面积达957.9万公顷（15420万亩），植棉进度同比（928.4万公顷）领先约3.2%。从分邦情况来看，古吉拉特邦、哈里亚纳邦、拉贾斯坦邦、旁遮普邦和泰米尔纳德邦的棉花种植面积整体较去年同期减少约100万公顷。不过，其余各邦的新棉种植面积合计比去年同期增加约133万公顷。据农业部数据显示，新年度植棉目标已完成约74%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.上周末巴基斯坦炎热潮湿，局地有阵雨，白天最高气温达40℃。气象部门预测周内将持续目前的天气模式。棉农普遍希望零星阵雨可以持续，截至目前棉株苗情较好，尤其是信德省，目前尚未出现重大虫害报告。因本年度季风降雨预计较为活跃，后续降雨对棉株影响有待观察。由于预期植棉面积较低，且受税收政策变化影响部分棉农转向私人轧花厂，有当地机构预测，政府官方认证的轧花厂新棉产量或在109-116万吨左右。受阵雨影响，近日籽棉上市量有所放缓，每日上市量折皮棉约2000-3000吨，由于本周二周三为当地宗教节日，新棉上市暂停，预计下周起新棉上市量将增加。近期籽棉价格略有下跌，目前根据质量不同在7500-9000卢比/40公斤。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至7月4日PTA工厂库存在3.83天，较上周-0.18天，较同期-0.30天；整体来看，主港货源依旧偏紧，工厂库存延续去化，聚酯补货刚需、心态谨慎，主流供应商出货。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月4日，国内PTA周均产能利用率至76.61%，环比+0.09%，同比-2.36%。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。PTA产量为131.67万吨，较上周+0.24万吨，较同期+8.26万吨。周内，1套装置重启，1套装置检修。其中，逸盛海南1#重启，恒力石化4#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率59.72%，环比提升1.53%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比提升1.66%；煤制乙二醇产能利用率60.77%，环比提升1.29%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.7万吨，较上周提升2.63%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周增0.64万吨，环比提升2.9%；煤制乙二醇产量在13.03万吨，较上周增0.28万吨，环比提升2.17%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.61吨，较上周持平；产能利用率平均值为76.66%，较上周持平。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6767.08元/吨，环比上涨2.02%。涤纶短纤行业现金流平均在-81.30元/吨，环比下滑58.77%。成本以及原油持续偏强支撑，短纤跟随上涨，但需求疲弱拖拽，使得短纤整体涨幅有限，导致整体加工费亏损明显。 白糖： 1.航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为89艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为392.24万吨（高级原糖数量为383.69万吨），此前一周为422.63万吨，同比减少30.39万吨，降幅7.2%。桑托斯港等待出口的食糖数量为300.37万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为74.64万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.美国农业部(USDA)于7月公布的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为932.5万短吨；其中，甜菜糖产量为523.6万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为13.5%。（资讯来源：泛糖科技） 3.截至6月底，全国累计销糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓 2.54个百分点。其中，全国6月单月销糖79.06万吨，同比增加16.06万吨，为近5年同期的中高位水平。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨；工业库存较上月下降79.06万吨，去库速度保持平稳。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年7月10日，全国主产区苹果冷库库存量为114.84万吨，库存量较上周减少13.52万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年5月我国鲜苹果合计出口约6.075万吨（60749824千克），出口金额70528112美元，出口均价1160.50 美元/吨。出口量较4月份环比减幅17.79%，较2023年5月同期增幅54.06%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图13：苹果主产区冷库出货量走势图图14：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本