长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-6-12 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大，整体上方压力位17000，下方支撑位14500。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：震荡回升 供应端部分装置重启，下游需求端聚酯装置存重启预期，综合供需小幅去库；成本端原油价格企稳反弹，成本支撑增强。现货方面，市场供应偏紧，基差上涨。总体而言近端PTA供需矛盾不大，切目前部分港口货源紧俏支撑现货，短期PTA价格在5800附近支撑明显，操作上建议逢低试多。 ◆乙二醇：逢低试多 成本端原油价格走强；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：逢低试多 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA价格高位回落，短纤成本支撑走弱；虽然下游需求表现一般，但当前原 料端及短纤自身供需形式偏紧，加工费低位；加之国际油价PX端或仍存一定支撑，预计近日涤纶短纤市场或延续震荡回升态势。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，美国非农数据超预期施压糖价，巴西雷亚尔对美元持续大幅走低，刺激糖厂可能会增加食糖出口，周一ISO将2023/24榨季全球糖市供应短缺量从68.9万吨上调至295.4万吨，后期关注天气情况对各食糖主产国产糖量的影响。国内方面，5月份国产糖产销数据偏中性，低库存状态持续，糖企销售压力不大，叠加进口糖到港压力尚未显现，短期国内白糖现货市场情绪偏乐观。消费方面，夏季消费旺季将至，部分终端和贸易商适时采购，市场交投氛围偏好，现货成交略有走量。短中期来看，随着天气转热，终端饮料等需求预计有所恢复，前期累库压力或有所减弱，对国内糖价或形成一定支撑，但由于食糖新产季市场预估全球产量或增加预期，整体食糖呈现供应宽松局面，后市期价或仍出现承压。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 苹果产区行情基本稳定，市场整体走货较上周略有减缓。从库存苹果方面来看，西部产区基本进入收尾阶段，优果优价趋势仍旧明显；山东产区客商看货较多，但大多按需备货，目前出库仍围绕果农高性价比货源进行。从新产季苹果方面来看，各产区套袋工作基本进入中后期，用工仍显紧张。整体苹果10月合约价格居于偏高位置，建议等待反弹沽空。 （数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 法国央行维持法国2024年GDP增长预期为0.8%不变；将2025年GDP增长预期从1.5%下调至1.2%；将2026年GDP增长预期从1.7%下调至1.6%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国5月NFIB小型企业信心指数升至90.5，连续第二个月上升，但仍连续第29个月低于50年平均水平98点。NFIB不确定性指数大幅上升至85点，创2020年11月以来最高水平。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月11日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16321元/吨，较上个交易日上调57元/吨。6月11日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22550元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年6月11日棉花仓单总量14985(-25)张，其中注册仓单13982(+34)张，有效预报1003(-59)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.4月，澳大利亚棉花出口量达2.7万吨，是近两年以来最低单月出口量，环比下降约30.4%，同比下降约40.7%。从当月出口目的地看，越南是澳大利亚棉花最大出口国，出口量达8109吨，占出口总量的约30.1%，孟加拉 （7226吨）排在第二，占总量26.8%，印度（3774）位居第三，占比在14.0%，另有部分出口至印度尼西亚及泰国，分别为2888吨及1388吨。月内澳棉出口至中国仅998吨，占出口总量约3.7%。从本年度 （2023.8-2024.4）累计情况看，澳大利亚棉累计出口量约为90.2万吨，同比（约98.5万吨）下降约8.6%，较2021/22年度同期（约50.5万吨）增长约78.4%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.5月越南棉花进口量15.2万吨，环比（13.3万吨）增加14.3%，同比（14.6万吨）增加4.1%。从当月主要进口来源国情况看，美国位居榜首，进口量为5.3万吨，占比在40.0%；巴西棉（4.0万吨）排在第二，占比在30.0%；澳棉（1.1万吨），占比8.6%。2023/24年度（2023.8-2024.5），越南累计进口棉花123.6万吨，同比（116.1万吨）增加6.4%，本年度前10个月累计进口棉花中，澳棉进口占累计进口总量比重约32%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至6月7日PTA现货价格收跌20至5920元/吨，现货均基差收跌19至2409+40；PX收1032.33美元/吨，PTA加工区间参考378.28元/吨；PTA开工稳定在78.51%，聚酯开工88.2%.（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.截至6月6日，国内PTA周均产能利用率至75.66%，环比+2.12%，同比-0.86%。周内2套装置重启。其中，江阴汉邦、逸盛新材料2#重启，已减停装置延续检修。国内PTA周产量为130.21万吨，较上周+3.67万吨，较同期+11.46万吨（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇装置周度产量在33.96万吨，较上周增加1.26万吨，环比提升3.83%。其中一体化乙二醇产量在21.57万吨，较上周涨0.99万吨，环比增4.82%；煤制乙二醇产量在12.38万吨，较上周增加0.26万吨，环比提升2.14%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇总产能利用率57.75%，环比增3.05%，其中一体化装置产能利用率56.27%，环比增2.59%；煤制乙二醇产能利用率56.8%，环比提升0.26%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.70吨，较上周期增加0.02万吨，增幅为0.13%；产能利用率平均值为77.10%，较上周期提升0.08%。本周期产量环比增加的主要原因为，滁州安兴开工负荷有所提升。本周涤纶短纤产量或变化不大，主要判断依据为：多数企业暂无调整安排。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6610.63元/吨，环比下滑0.07%。涤纶短纤行业现金流平均在-428.63元/吨，环比下滑2.71%。原料基本面强于短纤本身，本周短纤企业现金流再度被挤压。 白糖： 1.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月第一周出口糖和糖蜜58.68万吨，日均出口量为11.74万吨，较上年6月全月的日均出口量13.66万吨减少14%。上年6月全月出口量为286.82万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.6月10日，国际糖业组织（ISO）上调2023/24榨季全球糖市供应缺口预估值至295.4万吨，高于此前2月所预估的68.9万吨。ISO表示，预计2023/24榨季全球产糖量为1.7927亿吨，低于之前预测的1.7974.9亿吨；消费量从之前预估的1.80438亿吨增加为1.82224亿吨。根据ISO的预测，2023/24榨季巴西产糖量为4451.9万吨；中国产糖量同比增加98万吨；泰国产糖量同比减少225万吨；印度产糖量保持在3170万吨，同比减少110万吨；墨西哥产糖量同比上榨季减少58万吨。北美等地区的产糖量预计将下降，抵消对泰国和中国产 糖量增长的预期。ISO还将2022/23榨季全球食糖供应过剩30.8万吨调整为供应短缺115.3万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.2023/24榨季新疆最终产糖55.86万吨，同比增加10.28万吨。截至5月底，新疆累计销售食糖38.74万吨，同比增加17.56万吨；产销率69.35%，同比加快22.88%；库存17.12万吨，同比减少7.28万吨。其中5月单月销售食糖2.97万吨，同比增加1.88万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91 美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人