五矿期货文字早评

文字早评2024/07/18星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.45%，创指+0.01%，科创50-0.42%，北证50+7.20%，上证50+0.33%，沪深300+0.09%，中证500-0.85%，中证1000-0.85%，中证2000-1.73%，万得微盘-1.21%。两市合计成交6751亿，较上一日+344亿。 宏观消息面： 1、4只沪深300ETF成交额均放量，合计近235亿元；其中华泰柏瑞沪深300ETF成交额达80亿元。 2、美国考虑采取更严格措施施压日本荷兰，限制与中国芯片贸易，外交部：希望有关国家坚决抵制胁迫。 3、美联储威廉姆斯：美联储距离降息更近一步但尚未准备好行动。 资金面：沪深港通-88.80亿；融资额-3.77亿；隔夜Shibor利率+1.90bp至1.9130%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-0.10bp至3.2504%，十年期国债利率-0.03bp至2.2573%，信用利差-0.07bp至99bp；美国10年期利率-6.00bp至4.17%，中美利差+5.97bp至-191bp；7月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.98，中证500:20.68，中证1000:30.95，上证50:10.57。市净率：沪深300:1.29，中证500:1.53，中证1000:1.68，上证50:1.16。 股息率：沪深300:3.58%，中证500:2.07%，中证1000:1.65%，上证50:4.77%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.24%/-0.76%/-0.97%/-1.18%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.11%/-0.69%/-1.26%/-2.36%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.13%/-1.37%/-2.39%/-4.45%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.20%/-0.79%/-0.90%/-0.84%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约上涨0.07%，收于109.09；T主力合约上涨0.08%，收于105.435；TF主力合约上涨0.05%，收于104.080；TS主力合约上涨0.02%，收于102.014。 消息方面：1、部分地方法人银行债券投资再收监管调研函另被指导收紧回购杠杆率；2、美联储威廉姆斯：美联储距离降息更近一步但尚未准备好行动；3、美国6月建筑许可季调后折年率为144.6万户，预估为140万户，前值为139.9万户；4、欧元区6月CPI同比增长2.5%，预期2.50%；6月CPI环 比增长0.2%，预期0.20%。 流动性：央行周三进行2700亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。当日有20亿元逆回购到期。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金跌0.60%，报577.22元/克，沪银跌2.84%，报7915.00元/千克；COMEX金涨0.17%，报 2464.10美元/盎司，COMEX银涨0.70%，报30.59美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.16%， 美元指数报103.69； 市场展望： 昨夜公布的美国经济数据超预期，贵金属价格出现回调，黄金价格总体表现强于白银。 美国6月新屋开工年化数为135.3万户，高于预期的130万户以及前值的131.4万户。美国6月营建许 可年化总数为144.6万户，高于预期的139.5万户及前值的139.9万户。美国6月工业产出环比值为0.6%，高于预期的0.3%。偏强的美国地产数据将加大市场对于美国房地产价格以及住房租金通胀具有韧性的预期，数据发布后金银价格出现回调。 但昨夜联储官员的表态明显偏鸽派，美联储理事沃勒表示，偏乐观的情景是通胀数据进一步转好，这可能意味着不久的将来会降息。他目前认为失业风险的上行风险比长期以来看到的要大。货币政策最有可能的方向是降息。美联储巴尔金则表明：确信美联储将在7月政策会议上讨论将通胀描述为高企是否仍然适合。 沪金主力合约受到582一线压力位的强劲压制，总体持仓量有所回落，但COMEX黄金持仓总量仍在上升，预计金价仍将得到支撑，策略上建议持有已有多单，等待其横移充分后逢低开仓做多。沪金主力合约参考运行区间572-588元/克。沪银价格表现弱势，其基本面支撑转弱，策略上建议观望，亦可进行买金 抛银做多金银比的操作，沪银主力合约参考运行区间7750-8226元/千克。 有色金属类 铜 隔夜纳斯达克和标普指数走弱，美元指数回调，库存增加继续施压铜价，昨日伦铜收跌0.5%至9616美元/吨，沪铜主力合约收至78180元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4625至221100吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升至7.0%，Cash/3M贴水145.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货55元/吨，盘面跌幅扩大下游按需低采，基差报价上调，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货 进口盈利200元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1640元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储降息预期有所抬升，海外风险偏好依然偏高；国内迎来重要会议周，关注经济弱现实下的政策变化。产业上看COMEX边际累库，且累库量增多，但COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善，总体短期铜价支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9550-9800美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19710元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.58%。SMM现货A00铝报均价19700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单162915吨，较前一日下降1445吨。LME铝库存964350吨， 下降1475吨。2024-7-15：铝锭去库0.2万吨至77.4万吨，铝棒去库0.1万吨至15.95万吨。华东贴60-贴20，华南贴220-贴200，中原贴150-贴110。华东、中原市场积极出货，按需采购，成交一般;华南市场现货持货商挺价出货，刚需接货为主，成交较好。铝价后续预计将进入震荡偏弱，国内参考运行区间：19500-20200元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2500美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至23725元/吨，单边交易总持仓18.9万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2855.5美元/吨，总持仓23.04万手。内盘基差-50元/吨，价差-40元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为-622.29元/吨。SMM0#锌锭均价23990元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差45元/吨。上期所锌锭期货库存录得 8.36万吨，LME锌锭库存录得24.61万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.75万吨，基本维稳。席位方面，乾坤净多减，中泰民生净多增，国君净空增。总体来看，国内大宗商品整体偏弱运行，有色板块并未跟随海外宏观提供的做多逻辑，随着铝链的破位下行，有色板块存在一定被资金空配的下行风险。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈，若锌价下行会进一步重伤冶炼企业利润，或将激发增量减产，后续仍需关注冶炼企业实际减产规模及社会库存去库速度。 铅 周三沪铅指数收至19580元/吨，单边交易总持仓17.93万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2185 美元/吨，总持仓14.14万手。内盘基差-140元/吨，价差430元/吨。外盘基差美元/吨，价差美元/吨， 剔汇后盘面沪伦比价录得1.196，铅锭进口盈亏为836.16元/吨。SMM1#铅锭均价19750元/吨，再生精 铅均价19725元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价12025元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.24 万吨，LME铅锭库存录得20.78万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.39万吨，基本维稳。席位方面，银河净多增，南华净空增。总体来看，有色及其他大宗均弱势运行，市场情绪偏差，做空氛围浓厚。产业方面，供应端维持相对紧俏，需求端拿货暂未明显转弱，但未来有一定下行风险，进口窗口开启较久，关注后续进口货源流入。当前国内铅锭库存相对低位，月间价差较强，近月空单仍需关注结构性风险。预计短期或随商品共振产生一定程度回调。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价131810元，当日-1.62%。LME镍三月15时收盘价16590美元，当日-0.93%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报132400-134400元/吨，均价较前日-850元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元，较前日+100；金川镍现货升水报1400-1700元/吨，均价较前日+100元/吨。库存端，伦镍库存大幅上行，昨日早盘镍库存报101586吨，较前日库存+2010吨。镍铁方面，现货价格小幅上行，昨日国内高镍生铁出厂价报965-980元/镍点，均价较前日+2元/镍点。硫酸镍方面，现货报价仍维持稳定，昨日国内硫酸镍现货价格报28000-29000元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。预计沪镍价格偏弱震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收273650元/吨，上涨0.05%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降70吨，现为14647吨。LME库存下降5吨，现为4455吨。长江有色锡1#的平均价为274710元/吨。上游云南40%锡精矿报收257000元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。早盘沪锡价格小幅拉升，一定程度上抑制了下游企业的采购热情，少部分企业低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：260000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：33000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报84,546元，较上一工作日-1.17%，其中MMLC电池级碳酸锂报价84,000-87,000元，均价较上一工作日-1,000元（-1.16%），工业级碳酸锂报价82,000-84,000元，均价较前日-1.19%。LC2411合约收盘价86,850元，较前日收盘价-2.20%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 当日走势受整体商品走势带动，碳酸锂期货高开低走。基本面短期供强需弱格局暂难改变，市场对8月需求增长预期偏低。上游减产有限，预计本周继续累库。碳酸锂近期维持底部区间波动概率较大，留意预期外事件出现。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,100-89,200元/吨。 氧化铝 2024年7月17日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌0.35%至3704元/吨，单边交易总持仓15.5万 手，较前一交易日下滑0.4万手，08-11价差反弹至146元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易 日持平，山东地区现货基差报196元/吨，现货市场成交积活跃度明显减弱，部分电解铝厂家有少量补库需求，但多数采取谨慎态度，观望情绪浓