重卡产业链观点更新20240717

重卡产业链观点更新20240717全文摘要 重卡市场在六月份经历销量环比约9%的下滑和同比去年17%的下降，但在上半年实现了3%的整体 增长，显示出弱复苏的态势。新能源重卡和技术创新成为行业两大新趋势，上半年新能源重卡销量实现140%的增速，总量近7700台，渗透率达到约14%。天津重卡上半年累计销量达到10.88 万辆，同比增长100%，市占率维持在高位。中国重汽和解放作为行业领先品牌，交付量显著。预计 中国重卡出口量将保持稳定，而天气重卡的渗透率因天然气价格上涨面临挑战。中国重汽与潍柴动力的半年度业绩实现显著增长，受益于销量增加、成本控制及提高国内市场竞争力等策略。潍坊动力二季度业绩超预期，显示出强劲的盈利增长势头，被推荐为值得关注的投资标。 章节速览 ●00：00重卡行业销量分析与投资机会讨论□重卡市场六月份销量环比下滑约9%，同比去年 下降17%，但上半年整体实现3%增长，展现出弱复苏态势。分析师依据市场数据和调研更新了重卡行业板块的观点，并探讨了中国板块的投资机会及重要个股的投资潜力。 ●03：40重卡行业迎来新能源与技术创新：市场销量大幅增长□重卡行业呈现两大新趋势：新能源重卡与技术革新。上半年新能源重卡销量实现140%增速，总量近7700台，渗透率约14% ，境内重卡渗透率达99.2%。政策支持、购置税补贴退出及燃油重卡市场需求下降共同推动了新能源重卡的快速增长。部分企业如313131集团、徐工等在交付方面表现出色。 ●06：39天津重卡上半年销量实现翻倍，市占率维持高位□天津重卡上半年累计销量达到10 .88万辆，同比增长100%，市占率保持在36%左右的高水平。其中，6月份销量为1.6万辆 ，同比增长30%，但受季节性影响环比下降23%。行业竞争格局方面，中国重汽和解放两大品牌表现突出，分别交付14万辆和接近11万辆，领先于其他品牌如东风和陕汽，它们的交付量也都超过8万辆。 ●08：52重卡出口与市场动态分析□预计中国重卡出口量将维持稳定，受俄罗斯市场需求和政策影响。天气重卡渗透率因天然气价格上涨而面临挑战，但短期内无大影响。 ●12：21中国重汽与潍柴动力半年度业绩超预期：销量增长与成本控制助力□中国重汽与潍柴 动力半年度业绩均实现显著增长，主要得益于销量增加、成本控制以及提高国内市场竞争力等策略。中国重汽通过提升国内外市场份额，并凭借过去在海外市场的布局，预计将继续享有成长 红利。潍柴动力则展现出强劲的盈利增长势头，尤其在第二季度，其净利润同比增长显著，超出市场预期。 ●16：24潍坊动力：业绩超预期与未来发展潜力□潍坊动力二季度业绩超预期，主要因营业能力持续修复、缓冲器及发动机业务板块表现优异。上半年交付量达3500-4000台，预计三季度 交付量将好于上半年。同时，公司分红率有提升空间，估值相对便宜，具有高股息及长期成长性，被推荐为值得关注的投资标的。 问答回顾 发言人问：六月份天翼重卡销售表现如何？ 发言人答：六月份天翼重卡销量达到了约1.6万辆，同比增长约30%，但受季节性影响，环比下降约23%。截至六月底，累计交付量达10.88万辆。不同品牌之间的交付情况分别为解放牌交付4700台，中国重汽交付4100台，陕汽交付2000台。 发言人问：上半年重卡行业竞争格局如何？ 发言人答：上半年重卡行业中，中国重汽和解放品牌表现突出，分别实现了14万辆和接近11万辆的交付量，处于行业领先地位。东风和陕汽等其他厂商也取得了超过8万台的交付成绩。 发言人问：对下半年重卡出口与价格变动的看法是什么？ 发言人□答：预计由于俄罗斯市场废车税率（报废税）落地延迟，对今年全年的重卡出口预期可能会有所压制。然而，天气重卡的天然气价格虽然呈上涨趋势，但由于目前天然气价格仍在合理范围内，对天气重卡渗透率的影响有限。同时，下半年有望出台以旧换新政策，有望促进行业销量稳定，并因天气重卡渗透率提升带来一定的业绩弹性。 发言人问：中国重汽上半年业绩为何超出预期？ 发言人□答：中国重汽上半年业绩超预期主要有三个原因：一是销量增长带动利润两位数增长，显示出公司在国内市场的主导地位；二是实施降本增效策略有效提升了公司的盈利能力；三是通过推动天气重卡渗透率提高，成功提升了国内市场占有率为20个百分点，进一步巩固了其在国内市场的竞争优势 。 发言人问：中国重汽在未来成长性方面的看法如何？ 发言人□答：对于中国重汽而言，其未来的成长性主要源于两方面：一是国内市场份额的提升；二是海外市场的潜力。尽管短期内海外市场受到某些地区政策压力的影响，但从长期看，海外市场对中国品牌的触及范围依然广阔，并且具备持续的成长性。由于中国重汽在海外市场进行了多年的布局，建立了完善的渠道和社会网络体系，因此能够享受到海外市场的红利，从而保证其未来的增长态势强劲。 发言人问：潍柴动力2022年上半年业绩表现如何，并有何关键驱动因素？ 发言人答：潍柴动力2022年上半年实现了净利润约54-62亿元，同比增长10%-40%，其中二季度净利润约为28.6-36.4亿元，同比增长40%-78%，环比增长10%-40% 。这个业绩水平显著高于市场预期，主要原因有三点：首先，卡车领域的营业能力持续修复，延续了去年全年的好趋势；其次，缓冲器业务销量及运营能力明显改善，二季度表现超出预期；最后，发动机业务板块通过推动项目增效工作，在谈判价格机制达成共识后，在四月份开始显现效果，提高了盈利能力 。 发言人问：对于下半年业绩展望以及潍柴大酒店情况的看法是什么？ 发言人答：预计下半年业绩将维持稳健增长势头，尤其在第三季度的单月排产量已经接近900台， 显示出下半年的大客户交付量将明显优于上半年。此外，截至当前，前段分红率为5%，但后续分红空 间仍较充分。鉴于潍柴动力良好的业绩表现及其估值相对较低，叠加较高的股息收益以及长期成长性预期，我们认为它仍是高股息、具有长期成长性选股赛道中的优质标的。