美联储鹰派官员转鸽，国内监管再度调研银行投债情况

日度报告——综合晨报 美联储鹰派官员转鸽，国内监管再度调研银行投债情况 报告日期：2024-07-18 外汇期货 美联储一大鹰派转鸽！沃勒：很快就会降息 美联储官员最新表态转向鸽派转向鸽派，这意味着降息将到来，因此美元指数明显走弱。 股指期货 6月份16-24岁劳动力失业率下降至13.2% 基本面修复是慢变量，短期内脉冲式反弹概率较小。A股市场缩量平衡在6000亿左右，增量资金依旧缺乏。后续关注三中全会 综释放的政策部署。 合国债期货 晨部分农商行债券投资业务再收监管调研通知 报从近期监管部门不断调研银行债券投资情况的消息来看，央行对于利率水平以及收益率曲线形态是非常关注的。一旦借券卖空等相关政策落地，期债快速下跌的概率就比较大。 黑色金属 6月中国挖掘机产量24866台，同比增长22.2% 钢价大幅下跌，螺纹钢新老国标切换期间，老国标现货消化压力导致现货承压。同时市场交易不同合约仓单压力的差异，也导致月差波动较大，交割标准修改仍需等待交易所公告。 有色金属 Antofagasta上半年铜产量下降3.7% 重点关注国内三中全会，海外宏观预期复杂多变，美元走弱对铜价产生支撑，但短期基本面预期对铜价抑制相对较强，铜价震荡偏弱运行可能性更大。 能源化工 EIA美国原油库存下降 油价反弹，EIA商业原油库存下降 张粲东分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356 投资咨询号：Z0018866 Tel：8621-63325888-1610 Email：candong.zhang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.4、农产品（白糖）8 2.5、农产品（玉米淀粉）9 2.6、农产品（玉米）9 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）10 2.8、黑色金属（动力煤）10 2.9、黑色金属（铁矿石）10 2.10、农产品（生猪）11 2.11、有色金属（工业硅）11 2.12、有色金属（氧化铝）12 2.13、有色金属（镍）12 2.14、有色金属（铝）13 2.15、有色金属（铜）13 2.16、有色金属（锌）14 2.17、有色金属（碳酸锂）14 2.18、能源化工（液化石油气）14 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（PX）15 2.21、能源化工（PTA）16 2.22、能源化工（烧碱）16 2.23、能源化工（纸浆）16 2.24、能源化工（PVC）17 2.25、能源化工（苯乙烯）17 2.26、能源化工（LLDPE/PP）18 2.27、能源化工（甲醇）18 2.28、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储一大鹰派转鸽！沃勒：很快就会降息(来源：Bloomberg) 美联储理事沃勒周三表示，只要通胀和就业方面没有出现重大意外，降息即将到来。沃勒在讲话中表示，“我相信当前数据与实现软着陆一致，我将在未来几个月内寻找数据来支撑这种观点。因此，虽然我认为我们还没有到达最终目的地，但我相信我们正越来越接近需要降息的时候。” 美联储“三把手”称已接近降息但暗示月底会议上不太可能(来源：Bloomberg) 纽约联储主席约翰·威廉姆斯（JohnWilliams）最新表示，如果近期通胀放缓的势头能持续下去，未来几个月可能会有必要降息，但两周后的会议上可能不会这样做。 美国民主党计划8月初举行投票提名拜登为党内总统候选人(来源：Bloomberg) 当地时间7月17日，美国民主党全国代表大会规则委员会表示，该委员会计划在8月1日 至7日之间举行虚拟投票，提名拜登为党内总统候选人。 美联储褐皮书：美国经济小幅增长通胀降温(来源：Bloomberg) 美联储褐皮书调查显示，美国经济进入�三季度以小幅步伐增长，一些辖区的活动持平或下降。据周三公布的报告，就业人数也仅略有增加。劳动力流动率下降，数个辖区的商业联系人预计在招聘时会更有选择性挑，不会回填所有空缺职位。大多数辖区薪资和缓或温和增长，但物价总体涨幅和缓。消费者支出几乎没有变化，并且几乎每个辖区都提到零售商在打折或消费者只购买必需品。 点评：美联储官员最新表态转向鸽派转向鸽派，这意味着降息将到来，因此美元指数明显走弱。美联储副主席威廉姆斯表态通胀趋势降低下接近降息，而美联储理事沃勒则明显从鹰派转向鸽派，认为很快就会降息。美联储重要官员的表态转变意味着美联储将会降息，但是7月利率会议上降息的概率并不高。褐皮书显示通胀已经降温，因此需要关注接下来美国经济走弱的速度来考虑降息的节奏问题，美元短期继续看跌。 投资建议：美元短期继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国6月工业产出环比增长0.6%(来源：iFind) 美国6月工业产出环比增长0.6%，预期0.30%；6月制造业产出环比增长0.4%，预期0.2%。美国房屋开工率上升，多户住宅建设增加(来源：iFind) 美国6月新屋建设活动升温，主要得益于多户住宅项目的增加。数据显示，6月新屋开工年 化月率增长3%，达到135万户，超出市场预期的130万户。此外，反映未来建筑活动的营建许可月率也增长了3.4%，达到145万户。 阿斯麦Q2财报喜忧并存(来源：iFind) 阿斯麦�二季度的总营收达到62.4亿欧元，环比增长18.0%，同比下滑9.6%，超过了管理层给出的62亿指引上限，亦高出分析师预期的60亿;净利润为15.78亿欧元，环比增长28.92%，较上一季度的12.24亿欧元有显著提升;毛利率也保持在51.5%的较高水平，超出管理层给出的51%指引上限，亦高出分析师预期的50.6%。此外，公司�二季度的订单金额增至55.7亿欧元(约合60.8亿美元)，远超市场预期的44.1亿欧元。 公司预计，尽管今年的销售额可能持平，但到2025年将恢复强劲增长。展望�三季度，阿 斯麦预计总营收将在67亿欧元至73亿欧元之间，不及分析师预期的74.6亿，毛利率预计 介于5 美联储理事沃勒：越来越接近需要降息的时间9小时(来源：iFind) 他表示，重要的是沟通不同的政策路径，需要“更多”证据证明通胀继续取得进展。劳动力供需大致平衡，劳动力市场正处于“最佳位置”，需要保持这个位置。“近期的数据让我对实现2%的通胀率更有信心，将关注未来几个月的数据。”沃勒指，如果数据参差不齐，那么在不远的将来降息的不确定性就更大。 美联储发布经济状况褐皮书未来半年美经济增长或放缓(来源：iFind) 据褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，7个地区报告经济活动有一定程度的增加，5个地区表示经济活动持平或下降。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。 点评：纳斯达克指数大幅调整，跌幅接近3%，但道琼斯指数延续涨势，大幅上涨近6%，同时，科技公司以外的板块，像金融、地产、能源、必选消费均大幅上涨。主要原因在于阿斯麦发布的财报对于三季度的指引不及市场预期，同时，传出消息称美国政府正在考虑进一步收紧对阿斯麦在内的公司的贸易限制措施，可能会影响阿斯麦在中国的销售额，严重打击了投资者的信心，之前对于AI产业链上的盈利增长已经完全计价在股价中，对于未来的指引偏弱都会极大地打击市场情绪，阿斯跌超10%，拖累芯片股和科技板块大幅调整。而小盘股也未能幸免，盘中冲高后也回吐全部涨幅，小幅收跌。近期市场交易的降息、小盘以及周期也需要得到财报季的验证，否则，这种上涨将难以持续，而前期已经充分上涨的大型科技公司需要更加亮眼的财报才能维持上涨动能。尽管从实际数据来看AI产业发展给企业带来盈利的趋势没有变，但是短期财报与市场预期的重新匹配将带来一定的回调压力，需要关注更多财报给出的信息。关注今天即将发布的台积电财报。 投资建议：不论是大型科技公司还是小盘股，财报季的不确定性将加大市场波动，建议暂时观望控制仓位，等待财报给出更多信息后再选择方向。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部：企业专用设备数字化智能化改造可抵免部分应纳税额(来源：wind) 财政部公告，企业在2024年1月1日至2027年12月31日期间发生的专用设备数字化、智能化改造投入，不超过该专用设备购置时原计税基础50%的部分，可按照10%比例抵免企业当年应纳税额。企业当年应纳税额不足抵免的，可以向以后年度结转，但结转年限最长不得超过五年。 国家金管局：消费者应理性对待“气球贷”“轻松供”等产品(来源：wind) 国家金融监督管理总局深圳监管局提醒广大消费者根据产品特点、结合自身需求理性作出选择。不同产品各有优劣，“气球贷”“轻松供”等新型产品的前期还款金额较低，但中后期将大幅增加，有的甚至需要一次性偿还全部本金，虽然减轻了前期的资金压力，但要求消费者在未来有更多的可支配资金。消费者在选择产品时，请结合产品特点以及自身资金状况、偿还能力综合决策。 6月份16-24岁劳动力失业率下降至13.2%(来源：wind) 国家统计局：6月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为13.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.4%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。 点评：基本面修复是慢变量，短期内脉冲式反弹概率较小。A股市场缩量平衡在6000亿左右，增量资金依旧缺乏。后续关注三中全会释放的政策部署。 投资建议：市场情绪在政策支撑下或有修复，但我们仍建议紧扣业绩主线，谨慎对待当前行情。中长线资金可逐渐增配科创。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 部分农商行债券投资业务再收监管调研通知(来源：财联社) 据业内人士，近期部分省份监管部门对农商行等地方法人银行债券投资业务再度提出要求，收到调研通知的银行被要求提交报告说明，债券投资余额上升的原因，债券投资的主要考虑、决策机制，特别是中长期（5年以上）债券投资情况。 央行开展2700亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月17日以利率招标方式开展了2700亿元 7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，此外7月 1030亿元MLF今日到期，此前央行已经进行续做。 点评：基本面偏弱、资产荒格局仍然存在、央行通过增加逆回购投放规模呵护市场流动性是确定性的，另外，从今日股、债以及黑色系盘面表现来看，市场对于三中全会政策预期整体较低。虽如此，从近期监管部门不断调研银行债券投资情况的消息来看，央行对于利率水平以及收益率曲线形态是非常关注的，借券卖空政策落地的概率很高，而如果一旦相关政策落地，期债快速下跌的概率就比较大，因此不建议继续追多。 投资建议：不建议追多，继续以观望为主 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储褐皮书：未来六个月经济增长预期放缓(来源：wind) 美联储褐皮书：在本次报告周期中，大多数地区的经济活动保持了轻微至适度增长的步伐；大多数地区家庭支出基本保持