早盘提示

2024年7月15日星期一 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 氧化铝 +1 豆油 -0.5 天然橡胶 -1 花生 +1 棕榈油 -0.5 纸浆 -0.5 生猪 +0.5 鸡蛋 -0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 螺纹钢 +0.5 PVC -0.5 豆一 -0.5 热卷 +0.5 烧碱 -0.5 菜油 -0.5 铅 +1 甲醇 -0.5 碳酸锂 -2 铁矿石 +1 股指 +0.5 焦煤焦炭 +1 国债 -0.5 镍 +0.5 白糖 -0.5 不锈钢 +0.5 棉花棉纱 -0.5 铝 +0.5 集运 +0.5 锡 +0.5 苯乙烯 -0.5 锰硅、硅铁 +0.5 短纤 -0.5 铜 +0.5 合成橡胶 -0.5 锌 +0.5 尿素 -0.5 工业硅 -0.5 聚烯烃 -0.5 乙二醇 -0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 苹果 +0.5 PX -0.5 PTA -0.5 贵金属 -0.5 原油 -0.5 沥青 -0.5 高低硫燃料油 -0.5 玻璃 +0.5 纯碱 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】上周五期市涨跌互现。按收盘价计算，近月两大合约微幅上涨，中远期四大合约大幅下挫。主力合约EC2408报收于5499.9点，日环比上涨0.22%；次主力合约EC2410报收于3874.8点，日环比上涨0.12%。由于大行情出现，市场既然活跃，六大合约总成交量19.55万手，总成交额329.02亿元。【重要资讯】1、即期市场：基本持平。国内反映中国→欧洲航线集运指数显示：SCFIS录得5432.34点，周环比上涨1.5%；TCI录得$5579.33/TEU，周环比上涨2%；SCFI录得$5051/TEU，周环比上涨4%；NCFI录得3726.07点，周环比上涨4.6%。国外反映中国→欧洲航线集运指数显示：XSI录得$8047/FEU，周环比上涨1.4%；WCI录得$8048/FEU，周环比下跌0.1%；FBX录得$8631/FEU，周环比上涨3.4%。班轮公司7月下半月报价基本与上半月持平，实际成交价约$8000-9000/FEU。2、截至7月13日，全球共有7021艘集装箱船舶，合计30223305TEU，周环比增长0.13%；其中亚欧航线运力规模474681TEU，周环比增长0.02%。Week28（本周）-Week34上海→欧洲舱位配置分别为24.6、25.4、24、19、24.8、22.4、27万TEU，期间停航数量 集运（上 7条。6月全球十大主干航线班轮准班率录得34.94%，低于前值0.01BP。其中，亚欧 宏观金融 海→欧 +0.5 航线录得27.55%，低于前值1.22BP。 洲） 3、需求方面：中国对外贸易继续好转。6月中国出口贸易总额3079亿美元，同比和环比增长8.6%和1.8%。其中，中国对欧盟出口贸易额457亿美元，同比和环比增长4.1%和3.5%；中国对英国出口贸易额69亿美元，同比和环比增长8.4%和6.6%。不过，目前中欧贸易摩擦略有升级。为应对欧盟不合理制裁，中国商务部就欧盟依据《外国补贴条例》对中国企业调查中采取的相关做法进行贸易投资壁垒调查。7月1日-7月7日中国港口集装箱吞吐量录得618.4万TEU，同比减少2%。本工作日上海整车货运流量指数均值99.09点，周环比上升1.2%。4、红海局势：胡塞武装声称本轮巴以冲突期间已袭击166艘以色列及美英相关船泊，同时申明将继续针对以色列、美英的关联船只进行袭击。与此同时，美英联军对胡塞武装控制下的也门荷台达省发动了5次空袭。5、中东局势：巴以开启四方会谈，此轮会谈各方均表现出比此前更多的诚意，但目前再度陷入僵局。7月14日据法新社报道，哈马斯高级官员表示，将停止加沙停火谈判。随后哈马斯辟谣，双方依然在谈判之中。6、当地时间7月13日下午，美国总统候选人特朗普在竞选演讲中被枪击，目前右耳受伤，无生命危险。【市场逻辑】 市场回顾：临近交割期，EC2408将逐步成为即期合约，受到即期市场影响更大，EC2410走势逐步向EC2408靠拢；其他中远期合约更多受到地缘局势影响，而且越远月合约受到地缘影响更为明显。本周期市大跌主要是以上两方面双重利空所致。其一，巴以开启新一轮四方和谈，此轮谈判各方比此前更具诚意，在关键问题做了让步，加沙停战有望。同时真主党表示若加沙停战，本方也将停战。一旦中东局势稳定，将大大加快红海复航进度，后期船舶周转效率将明显回升。其二，即期市场略显滞涨，周四下午更有市场传言马士基在Week30销售情况不够理想，成交价下降至约$7800-8000/FEU，引发市场降价恐慌。后市预判：7月即期市场确实不如6月火爆，但也没有差到哪里去，上周五SCFI（上海→欧线）上涨说明欧线即期市场整体偏强。但是，8月运力供给充沛，第二周至第四周上海→欧洲航线舱位配置分别达到24.8、22.4和27万TEU，SCFIS综合指数来连涨13周之后出现明显回调，全球集运市场隐约出现拐点。因此，EC2408合约依然有即期市场作为支撑，预计将在5300-5750点之间波动。其他中远期合约更多受到中东局势影响，此轮巴以会议确实取得一定谈判进程，但前景依然扑朔迷离，只能谨慎观望。此外，经历枪击事件后，特朗普在下届总统竞选胜率很高。一旦特朗普再度当选，极大概率重启对华贸易战，这将促使美国贸易商在下半年提前抢运中国商品。【交易策略】周一建议逢回调做多EC2408，但不建议追高；在和谈没有确切破裂消息前，不建议抄底远月合约，采取“多EC2408、空EC2502/04/06”的正套策略。鉴于振幅较大，远月合约无论多空单均建议轻仓。近期继续密切关注巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位。【行情复盘】近一周股指总体反弹，沪指累计收涨0.72%。期指主力合约也全面上行。成交持仓方面，除IH合约日均成交持仓下降外，其他品种日均成交持仓均上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料、非银金融带动300和50，同时电子明显拉动300、500和1000。资金方面，主要指数资金多数流入。数据显示6月CPI同比弱于预期和前值，PPI同比跌幅继续收窄。猪肉价格上涨支持CPI，商品价格调整和国内需求偏弱则限制 股指 +0.5 PPI，但基数偏低支持仍在。6月出口同比继续加速，低基数推动较多，实际增量平稳。进口同比则回落至负增长。出口稳、进口弱情况下贸易差额走高。央行周内完全对冲到期流动性，合计净投放/回笼为0。短端资金成本继续处于低位。同时央行称将开展临时正、逆回购，利率为7天逆回购利率减点20bp和加点50bp。该政策与新政策利率有关，但导致金融市场价格大幅波动。其他政策方面，财政部、水利部下达救灾资金8.48亿元。多个城市推进智能网联汽车应用。证监会收紧卖空和高频交易规定。继续关注月中公布的6月重磅经济数据。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期升至最高，美股继续上涨并刷新高点后回落。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好持续回升。监管收紧融券和高频交 易，是推动股指上涨的主要原因。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要继续关注。监管限制做空短期或仍有利好。外盘以及风险偏好影响偏多。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，指数继续反弹，短线关注弹性较大的IC和IM空间，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，各近月合约贴水较高，尤其IH反套空间较大。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价高位回落，多头平仓后暂时观望，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】近一周国债现券收益率小幅下降，国债期货主力合约低开高走总体反弹。成交持仓方面，TS、TF成交持仓均下降，T、TL成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，近一周国债总计发行4111.4亿元，净融资额3059.8亿元，较此前一周净融资大幅上升。超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。数据显示6月CPI同比弱于预期和前值，PPI同比跌幅继续收窄。猪肉价格上涨支持CPI，商品价格调整和国内需求偏弱则限制PPI，但基数偏低支持仍在。6月出口同比继续加速，低基数推动较多，实际增量平稳。进口同比则回落至负增长。出口稳、进口弱情况下贸易差额走高。央行周内完全对冲到期流动性，合计净投放/回笼为0。短端资金成本继续处于低位。同时央行称将开展临时正、逆回购，利率为7天逆回购利率减点20bp和加点50bp。该政策与新政策利率有关，但导致金融市场价格大幅波动。其他政策方面，财政部、 国债 -0.5 水利部下达救灾资金8.48亿元。多个城市推进智能网联汽车应用。证监会收紧卖空和高频交易规定。继续关注月中公布的6月重磅经济数据。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度明显减慢，产出跟随需求调整，内需主要受到基建投资减速拖累，且房地产依然无起色，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期仍较高，美债收益率窄幅震荡，美元指数回落，人民币汇率反弹。地缘政治风险暂无变化。市场风险偏好继续回升。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要持续关注。央行政策落地和实际操作影响为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好利多继续减弱。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期行情正转向震荡，可适当缩减久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力影响。期现方面，各品种基差出现反弹，暂时转向观望。跨期方面，焦点仍是TL合约当季-次季价差是否再度偏离无 套利区间。曲线方面，预计持续走陡趋势下，多短端、空长端交易方向和策略不变。 股票期权 【行情复盘】上周以来两市震荡走高。截至收盘，上证指数涨0.72%,深成指涨1.82%,创业板指涨1.69%。科创50涨2.79%。【市场逻辑】上周两市放量走高，期权活跃度上升。在期权隐波方面，各标的隐波小幅走低。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证10