MLCC需求修复，特种材料爆发在即

火炬电子是一家专注于提供多层陶瓷电容器（MLCC）、特种材料和新材料产品的公司，其业务覆盖军用和民用领域。以下是基于提供的文字内容进行的总结：

事件概述

全球被动元件行业近期出现了新一轮涨价潮，涨幅高达20%，主要驱动因素包括智能手机和PC市场的旺季、以及白银价格的大幅上涨。村田、TDK、太阳诱电等公司计划提高多层电感器和磁珠的价格，预计大尺寸产品将首先涨价。

分析判断

**1. 军民品多点开花，业绩反弹在即

火炬电子作为军民用MLCC的核心供应商，其民品有望实现量价齐升，军品的β系数回归，新材料业务蓄势待发，整体业绩反弹在望。2023年，公司实现营收35.04亿元，归母净利3.13亿元。

**2. MLCC核心供应商，军品β回归，民品量价齐升

• 军品方面：尽管过去两年受到一定影响，但随着武器装备采购的恢复，MLCC板块预计将最先感受到需求回暖。
• 民品方面：MLCC作为电子元件中的重要组成部分，受益于终端产品升级和5G通讯普及，需求将持续增长。掌握技术优势、产品高端化的公司将占据长期优势。

**3. 新材料从0到1，打造第二成长曲线

火炬电子的新材料业务由立亚系公司实施，涵盖高性能特种陶瓷材料和高性能特种陶瓷材料的先驱体与基体材料的研发与应用。公司规划了多个生产线项目，如SiC纤维产线、透波氮化硅纤维产线和宽频吸波纤维产线，旨在利用新材料技术打造新的增长点。

投资建议

火炬电子作为军民用MLCC的领先供应商，有望在民品和军品市场同时实现增长，同时新材料业务的发展为其带来了新的增长动力。考虑到公司业绩的反弹预期，调整了盈利预测，并给出了“买入”评级。预计2024-2026年的营业收入分别为41.30亿、48.15亿和54.80亿元，归母净利润分别为4.62亿、6.0亿和7.05亿元。

风险提示

• 竞争加剧的风险
• 产能释放不及预期的风险
• 特种陶瓷材料下游应用可能受到武器装备型号研发批产进度的影响

火炬电子在军民品市场和新材料领域的布局，为其带来了广阔的增长空间和投资机会。