饲料养殖产业11月报

长江期货饲料养殖产业月报 2022-10-31 【产业服务总部|饲料养殖团队】 潘钰烛执业编号:F0290936投资咨询号:Z0011442韦蕾执业编号:F0244258投资咨询号:Z0011781叶天执业编号:F03089203 刘汉缘执业编号:F03101804 01 目录生猪：期价跌幅有限 02 鸡蛋：逢低震荡调整 03 玉米：期价小幅回调 04 豆粕：期价高位震荡 01 生猪：期价跌幅有限 01生猪：期价跌幅有限 基本面分析：目前养殖利润高企，价格冲高回落，养殖端出栏心态逐步松动。而需求在疫情反复以及猪肉性价比低的背景下表现平平，二次育肥随着猪价高和育肥时间缩短，积极性也减弱，叠加国家继续加大储备肉投放力度，猪价承压明显。但11月南方腌腊旺季即将到来，养殖散户低点抗价仍强，限制跌幅，后市聚焦疫情下需求的承接力度，预计现货弱稳。2301提前交易二次育肥与压栏供应增加预期，已经贴水现货，随着二育以及压栏的养殖户恐慌出栏，供应压力或提前释放，价格有 望先跌后涨。2303、2305也兑现供应增长与季节性消费淡季预期，大幅贴水，估值相对偏低。 操作建议：2301预计先跌后涨，关注21000-21500支撑，可以区间下沿轻仓试多。 风险提示：新 3冠和非瘟疫情情况、生猪产能情况、国家政策、养殖出栏节奏 0110月行情回顾 现货：截至10月28日，全国生猪价格27.42元/公斤，较上月涨3.29元/公斤；河南生猪价格27.27元/公斤，较上月涨3元/公斤，涨幅12.36%。 期货：截至10月28日，连盘生猪主力01收于21910元/吨，较上月跌490元/吨，跌幅2.19%。基差：主力合约基差5360元/吨，较上月底涨3490元/吨。 月度猪价先涨后跌，因月初二次育肥仍积极，叠加天气转凉好市场对大猪需求走强，市场惜售挺价；不过下游需求平平，叠加国家持续猪肉抛储，养殖端高价出栏积极性松动，10月下旬猪价高位回落。期货主力01跟随现货高位波动，基差走强。 数据来源：同花顺长江期货数据来源：同花顺长江期货 01供应：9月生猪产能继续增加 能繁母猪存栏：农业部22年9月全国能繁母猪存栏量4362万头，环比增 0.88%。涌益9月样本能繁母猪存栏113.62万头，环比增1.39%，同比降 1.58%。我的农产品网9月样本能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增 1.17%，同比降1.80%。 二三元能繁占比：9月二元：三元能繁占比87%：13%，二元能繁较上月增2%，三元能繁较上月减2%。9月配种环比增0.26%，分娩窝数环比增0.60%。 从母猪存栏和效能来看，去年7月-今年4月产能去化，对应2022年5月-2023年2月生猪供应减少，但母猪分娩率5-9月持续回升，对应11-12供应小增；5-9月能繁母猪存栏持续增加，对应明年3月开始出栏增长。 数据来源：涌益咨询长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 01供应：大中小猪存栏增加，出栏回升 大中小猪存栏：涌益数据，小猪存栏9月环比增1.10%至191.04万头，同比减15.60%，去年9月高位；中猪9月环比增1.01%至135.14万头，同比减15.71%，去年10月高位；大猪存栏9月环比增1.11%至172.84万头，同比减14.46%，去年11月高位。 生猪出栏量：涌益数据2022年9月出栏209万头，环比增1.54%，同比增1.60%。 随着生猪养殖规模化提升，产能调节加快，7月商品猪存栏止跌回升，根据涌益大中小猪存栏结构，5月小猪存栏止跌上涨，连续4个月增加，对应11-12月出栏回升。 数据来源：涌益咨询长江期货 01供应：生猪出栏体重继续增加 出栏体重：10月生猪平均出栏体重为128.93公斤，较上月涨1.22公斤，涨幅0.96%；截至10月27日当周，150、175、 200公斤肥标价差0.28、0.54、0.62元/公斤，较上月底涨0.09、涨0.23、涨0.26元/公斤。 出栏结构：截至10月27日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底涨0.16%至5.58%，150公斤以上大猪出栏占较上 月底涨1.05%至8.58%。 10月初二次育肥继续介入，标肥价差拉大，养殖户压栏增重现象较多。随着猪价进入一级预警，国家政策调节力度加大，10月下旬养殖端恐慌性出栏较多，部分前期二次育肥猪源适量入市，加之月底规模场有所增量，整体出栏均重上移。进入11月，大猪需求进入旺季，养殖端压栏仍存，生猪出栏均重或继续小增。 数据来源：涌益咨询长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 0011 供应：进口环比增加，冻肉库存小降 进口：2022年9月累计进口猪肉15万吨，较8月进口量增加1吨，环比增7.1%；同比去年减少6万吨，同比降26.5%。 22年1-9月中国共进口猪肉122万吨，同比降幅61.2%。产业对四季度猪价相对乐观，进口量难降，预计后期月均猪肉进口维持14万吨附近，2022年进口预估160万吨，处于常年偏高水平。 冻品库存：截至10月27日当周，全国冻品库存量13.55%，较上月跌0.73%，较上月降幅1.69%下滑明显。 屠宰企业一般春节后猪价较低时建立冻品库存，随着猪价上行加快冻品库存轮转。自猪价4月开始上涨，屠企入库减少背景下，冻品库存持续出库，不过10月冻品库存降幅明显下滑，这反映了高价背景下冻品库存消化缓慢。目前全国疫情仍严峻，预计屠企会继续减少主动入库，在11月-春节消费旺季加大冻品出库。 数据来源：海关总署长江期货数据来源：涌益咨询长江期货 0011需求：需求先降后升，但疫情制约增幅 屠宰量：商务部8月规模定点屠宰量环比涨2.27%至2167万头，我的农产品网数据显示，10月屠企开工率20.95%%，较上月同期跌1.02%，同比跌5.25%。 屠宰利润：截至10月27日屠宰加工毛利润27.27元/头，较上月涨39.38元/头。 数据来源：我的农产品网长江期货数据来源：我的农产品网长江期货 01需求：需求先降后升，但疫情制约增幅 猪肉销量：10月批发市场交易量49402.18吨，较上月减少2036.14吨，减幅3.96%，同比减49.15%。 猪肉性价比不高：截至10月27日，牛肉/猪肉比值2.21，较上月底减少0.2；羊肉/猪肉比值1.93，较上月底减少0.17；鸡肉/猪肉比值0.19，较上月底减少0.02。 十一假期后需求惯性回落，且国内多地新冠疫情复发，白条调运受阻，且应疫情防控要求，部分餐饮店暂停堂食、学校停课，10月屠企开工率下跌。随着天气转凉以及11月中下旬腌腊季，需求或再度回暖，但猪价性价比减弱，加之全国各地疫情严峻以及经济下行，限制需求增幅。 数据来源：农业农村部长江期货数据来源：同花顺长江期货 01成本利润：养殖利润扩大 养殖利润：截至10月28日当周，生猪自繁自养利润1175.24元/头，较上月 涨375.89元/头；外购仔猪养殖利润1169.33元/头，较上月增365.92元/头。 生猪饲料成本：截至10月30日，生猪饲料成本11.699元/公斤，较上月涨 0.2276元/公斤。 价格跟踪：截至10月底，仔猪销售均价830元/头，较上月底涨194元/头。二元母猪报价1861元/头，较上月底涨76元/头；淘汰母猪均价19.96元/公斤，较上月2.75元/公斤，同比上涨110.77%。 10月饲料成本抬升，但猪价涨幅明显，养殖利润继续扩大，产能淘汰放缓。目前猪价高位波动，养殖端出栏的心态逐步松动。 数据来源：同花顺长江期货数据来源：同花顺长江期货 01政策：国家政策调控加大，猪波动缩窄 调控指标：截至10月19日，猪粮比9.58：1。截至10月27日，36个城市猪肉平均零售价23.03元/斤，同比涨幅41.03%，达到过度上涨一级预警。 抛储消息：10月14、21日中央储备冻猪肉出库投放竞价各交易2万吨，目前一共投放12.71万吨，超过10.14万吨的收储量，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。10月26日国 务院办公厅要排查产能过度下降的省，增产能，加强猪肉储备肉调节，稳供保价。10月26日，国家发改委家要求各地按照猪肉储备调节预案规定，加大力度持续多批次投放猪肉储备，冬至、元旦和明年春节等重要时点以及压栏惜售和二次育肥过多、价格水平过高的重点地区，进一步加大储备投放力度。 目前猪价已经达到过度上涨一级预警，国家稳价保供意愿强烈，后期将加大投放力度，抑制猪价大幅波动。 数据来源：同花顺长江期货 01驱动小结 短期弱势震荡： 目前养殖利润高企，价格冲高回落，养殖端出栏心态逐步松动。而需求在疫情反复以及猪肉性价比低的背景下表现平平，二次育肥随着猪价高和育肥时间缩短，积极性也减弱，叠加国家继续加大储备肉投放力度，猪价承压明显。但11月南方腌腊旺季即将到来，养殖散户低点抗价仍强，限制跌幅，现货弱势盘整。 中期谨慎乐观： 随着二次育肥以及压栏的养殖户恐慌出栏，供应压力提前释放，叠加12月需求最旺季，价格有望再抬升，但涨幅受制于需求增幅以及政策调节力度；生猪产能5-9月持续回升，对应明年3月开始出栏增长，叠加季节性消费淡季，远期价格承压。 01估值:期货贴水扩大 基差：10月28日生猪2301基差5360，较上月涨3490；生猪2303基差7305，较上月涨2470；生猪2305基差8519，较上月涨3105。 数据来源：同花顺长江期货 数据来源：同花顺长江期货 02 鸡蛋：逢低震荡调整 02鸡蛋：期价震荡调整 1基本面分析：10月鸡蛋现货价格维持高位，体现了鸡蛋供应偏紧的局面。11在产蛋鸡存栏量进一步 减少，鸡蛋供应仍低。从需求上看，猪肉价格有加强回落动力，蔬菜价格已经持续走低，鸡蛋替代需求减弱，并且近期各地新冠疫情防控形势趋严，整体消费偏低，鸡蛋走货已经出现明显减少。整体看11月鸡蛋呈现供需双弱的局面，价格维持震荡格局。目前鸡蛋期货合约已经深度贴水接近1000元/500千克，接近养殖成本，下方空间不大，近期现货上涨动力不强，期货维持震荡。 操作建议：期 2货价格维持震荡 3风险提示：需求不及预期 0210月鸡蛋行情回顾 现货：10月份鸡蛋现货价格高位震荡，整体较上月上涨，10月28日山东德州现货价格报5.5元/斤，较9月底上 涨0.5元/吨，涨幅达到10%。 期货：主力合约JD2301在10月份先升后降，从9月底的4286元/500千克上涨260元/500千克至10月17日的 4546元/500千克，后大幅下挫至10月28日的4303元/500千克，整体看10月鸡蛋01合约仅上涨17元/500千克。 十一过后现货价格表现强势，主要原因是整体鸡蛋供应进一步减少，并且在猪肉价格、蔬菜价格均处于高位 的情况下，鸡蛋性价比提升，需求相对较好。 图1：山东德州鸡蛋现货走势图图2：鸡蛋期货2301日K线走势图 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2018年2019年2020年2021年2022年 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月14日 5月27日 6月9日 6月22日 7月5日 7月18日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月21日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 数据来源：同花顺，长江期货 数据来源：博易大师，长江期货 02养殖利润预计持续上涨 10月鸡蛋现货价格表现强势，带动蛋鸡养殖利润明显上涨，10月19日蛋鸡养殖利润为76.53元/只，较9月底上涨15.81元/只，目前处于历史同期第二高位。当前在存栏量持续偏低的情况下，预计蛋鸡养殖利润在十一月份仍然丰厚，秋季是补栏高峰期，预计补栏积极性会有所提升。近期全国各地新冠疫情再次反复，会对物流产生一定影响，关注实际补栏情况。 图：蛋鸡预期养殖利润走势图 1