铝8月报：需求预期待证，铝价或震荡运行

需求预期待证，铝价或震荡运行 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 01 目录行情回顾 02 宏观与基本面分析 03 铝价走势展望 01 行情回顾 01沪铝行情回顾 7月整体行情走势：宏观和基本面共振，铝价在7月走出了较为单边的行情，整体仍处于水平震荡区间。 7月初，欧元区、美国、我国制造业PMI数据陆续公布，皆不及预期，铝价下挫。随后，美国非农就业数据低于预期，CPI、核心CPI、PPI、核心PPI均超预期下降，美联储加息预期降温，美元指数大跌，铝价大涨。国内政策面持续传达积极信号，中央多部门密集出台了稳增长政策，包括城中村改造、家居消费、鼓励民营经济发展等。政治局会议表态要积极扩大国内需求，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，提出我国房地产市场供求关系发生重大变化。基本面上，尽管云南省电解铝快速投复产并且开始放量，铝棒加工费触底大幅反弹，铝锭铝棒库存淡季仍在去化，淡季需求有所改善。 24000 22000 20000 18000 16000 2022/03/10 2022/03/17 2022/03/24 2022/03/31 2022/04/11 2022/04/18 2022/04/25 2022/05/05 2022/05/12 2022/05/19 2022/05/26 2022/06/02 2022/06/10 2022/06/17 2022/06/24 2022/07/01 2022/07/08 2022/07/15 2022/07/22 2022/07/29 2022/08/05 2022/08/12 2022/08/19 2022/08/26 2022/09/02 2022/09/09 2022/09/19 2022/09/26 2022/10/10 2022/10/17 2022/10/24 2022/10/31 2022/11/07 2022/11/14 2022/11/21 2022/11/28 2022/12/05 2022/12/12 2022/12/19 2022/12/26 2023/01/03 2023/01/10 2023/01/17 2023/01/31 2023/02/07 2023/02/14 2023/02/21 2023/02/28 2023/03/07 2023/03/14 2023/03/21 2023/03/28 2023/04/04 2023/04/12 2023/04/19 2023/04/26 2023/05/08 2023/05/15 2023/05/22 2023/05/29 2023/06/05 14000 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 02 宏观与铝基本面分析 01美联储利率决议 时间 美联储利率决议 2022年1月25日-26日 未加息 2022年3月15日-16日 加息25基点 2022年5月3日-4日 加息50基点 2022年6月14日-15日 加息75基点 2022年7月26日-27日 加息75基点 2022年9月20日-21日 加息75基点 2022年11月1日-2日 加息75基点 2022年12月13日-14日 加息50基点 2023年1月31日-2月1日 加息25基点 2023年3月21日-22日 加息25基点 2023年5月2日-3日 加息25基点 2023年6月13日-14日 未加息 2023年7月25日-26日 加息25基点 2023年9月19日-20日 预期不加息 2023年10月31日-11月1日 ？ 2023年12月12日-13日 ？ 7月26日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，升至二十二年来高位，加息幅度25个基点，符合市场预期。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀已经在一定程度上得到缓解，不过将通胀回落到2%的过程还有很长的路要走。劳动力市场依然非常紧张。美联储工作人员不再预测美国经济会陷入衰退。他强调，当前政策已有限制性，利率水平应维持在限制性水平相当长时间，未来的利率会在逐次会议上做出决定，今年不会降息，多位官员支持明年多次降息。 美国:联邦基金利率日美国:PCE物价指数:当月同比月 美国:核心PCE物价指数:当月同比月 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/06 资料来源：美联储、iFinD、长江期货有色产业服务中心 02欧洲央行利率决议 时间 欧洲央行利率决议 2022年2月3日 未加息 2022年3月10日 未加息 2022年4月14日 未加息 2022年6月9日 未加息 2022年7月21日 加息50基点 2022年9月8日 加息75基点 2022年10月27日 加息75基点 2022年12月15日 加息50基点 2023年2月2日 加息50基点 2022年3月16日 加息50基点 2023年5月4日 加息25基点 2023年6月15日 加息25基点 2023年7月27日 加息25基点 2023年9月14日 预计暂停加息 2023年10月26日 ？ 2023年12月4日 ？ 7月27日，欧洲央行公布最新利率决议，将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。存款便利利率达到3.75%，为二十二年来的最高水平，再融资利率达到4.25%，边际贷款率达到4.50%。欧央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整425个基点。 欧元区:HICP:当月同比% 欧元区:主导利率:再融资利率% 欧元区:隔夜贷款利率% 欧元区19国:核心HICP:当月同比% 欧元区:隔夜存款利率% 12 5 10 4 8 3 6 2 4 2 1 0 0 -2 2019/07 -1 2019/12 2020/05 2020/10 2021/03 2021/08 2022/01 2022/06 2022/11 2023/04 欧央行在利率声明中指出，潜在通胀仍然很高，关键利率将在必要的时间内保持在足够限制性的水平，以实现通胀降至2%的中期目标。利率声明最大的变化是放弃了上个月对利率峰值的表述：将确保利率达到“足够限制性”的水平。欧央行此次称，将确保利率“在必要的时间内保持在足够限制性的水平”，以实现2%的通胀目标。 资料来源：欧洲央行、iFinD、长江期货有色产业服务中心 03海外宏观要闻汇总 7月6日，美国ADP就业报告显示，6月美国私营部门就业人数增加49.7万人，预期22.5万人，前值27.8万，创2022年7月以来最大。 7月7日，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，远低于预期的22.5万人，由于5月份数据从33.9万人下修至30.6万人，6月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录。6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。 7月6日，ISM公布的数据显示，美国6月ISM非制造业指数53.9，大幅好于预期的51.3，5月前值为50.3。 7月12日，美国6月CPI同比从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，连续第12个月下降；CPI环比上升0.2%，高于前值0.1%，但低于预期的0.3%。核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，创2021年10月以来最低；核心CPI环比上涨0.2%，同样低于预期0.3%和前值0.4%，且创2021年8月以来最低。剔除住房的核心服务CPI同比跌至3.93%，创2022年1月以来最低。 7月13日，美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，低于预期的0.4%，创2020年8月以来新低；环比上升0.1%，低于预期的0.2%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低；核心PPI环比也仅上升了0.1%，低于预期的0.2%。 7月18日，继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。 7月18日，欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。 7月24日，美国7月Markit制造业PMI初值为49，大幅高于预期的46.2，6月前值为46.3；7月Markit服务业PMI初值52.4，不及预期的54，较6月前值的54.4回落。美国7月Markit综合PMI初值52，不及预期的53，6月前值为53.2。通胀依然由服务业所主导。 7月24日，欧元区7月制造业PMI初值从6月的43.4降至42.7，远低于预期43.5，续刷2020年6月以来新低。服务业PMI初值从6月 的52降至51.1，低于预期51.6。综合PMI初值从6月的49.9降至48.9，远低于市场预期的49.7。 7月26日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，符合预期。 7月27日，欧洲央行将主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。 资料来源：长江期货有色产业服务中心 04海外宏观指标 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:2年日% 美国国债收益率曲线:10年日% 美国:CPI:当月同比月%美国:核心CP:当月同比月%CPI:欧元区19国:当月同比月% 12 10 8 6 4 2 0 -2 2017/05/252018/05/252019/05/252020/05/252021/05/252022/05/252023/05/2019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01 德国:制造业PMI月 意大利:制造业PMI月 法国:制造业PMI月 美国:制造业PMI月 英国:制造业PMI月 70 60 50 40 30 20 10 0 2018/102019/052019/122020/072021/022021/092022/042022/112023/0 CCFI:综合指数周SCFI:综合指数周波罗的海运费指数:干散货(BDI)日 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/06 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 05国内宏观要闻汇总 7月10日，中国6月CPI同比持平，低于5月增速0.2%。6月PPI同比下降5.4%，高于5月4.6%的降幅。 7月10日，央行等两部门发布延长《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》政策期限至2024年12月31日。 7月11日，6月社会融资规模增量为4.22万亿元，环比多增2.67万亿元，同比少增9859亿元。6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。6月末，M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%，M2-M1剪刀差为8.2%，较前值6.9%扩大。 7月18日，商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知。提到，加强对家居消费的信贷支持。继续支持城镇老旧小区居民提取住房公积金用于加装电梯等自住住房改造，政策支持范围扩大到本人及配偶双方父母自住住房加装电梯等改造。 7月19日，中共中央、国务院发布关于《中共中央国务院关于促进民营经济发展