联合水务机构调研纪要

联合水务机构调研报告 调研日期:2024-07-16 江苏联合水务科技股份有限公司是一家综合性全方位的水务公司,业务涵盖自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务以及水环境治理业务。公司通过投资、建设和运营等方式形成了完整的产业链,从水源头到水龙头,在水务领域具有较高的竞争优势。目前,联合水务拥有自来水生产供应、污水处理与中水回用运营项目的协议和规划处理能力约为260万立方米/日。联合水务积极倡导以“政府-投资者-员工-客户”共赢的模式推动中国水务行业的改革与发展,不断实践“中西合璧、以人为本、高效节约”的投资理念,为用户提供优质之水,为保护社会环境提供洁净的水处理服务。 2024-07-16 董事会秘书许行志,证券事务代表程士珍,证券事务专员谢心仪 2024-07-162024-07-16 特定对象调研,分析师会议联合水务上海办公室 招商证券 证券公司 宋盈盈,卢湘雪 复星保德信 其它 朱怡琳 一、公司基本情况介绍 公司副总裁兼董事会秘书许行志先生从供水和污水处理业务情况、同行业相比的竞争优势、业务出海逻辑等方面对公司基本情况和发展战略做了详细介绍。 二、主要交流问题及回复 问题1:关注到贵司在积极布局海外市场,请问海外各国政局变动、领导人的更替会对公司应收账款回款带来一定风险吗? 回复:公司在拓展海外项目时,会充分评估当地政治、汇率等风险,公司倾向于选择政局稳定且法律体系健全的国家,并采取与项目当地企 业合作的方式,最大程度上规避风险。此外,公司目前在运营的孟加拉国达卡新城供水项目,在项目机制上设计了创新的模式,由业主单位和项目公司开立银行共管账户,能有效的化解应收账款回款风险,目前项目回款状况良好,后续拓展其他海外项目时可以借鉴此模式。 问题2:请问项目调价情况如何? 回复:我国供水价格原则上由价格主管部门依据《城镇供水价格管理办法》《城镇供水定价成本监审办法》,以定期成本监审核定的定价成本作为制定或者调整供水价格的基础,按照“准许成本加合理收益”的方法进行制定并相应进行水价调整。市政污水处理业务由项目公司根据协议约定向政府相关部门提交水价调整申请。公司部分项目根据当地调价政策有序推进调价中,不同区域的公司价格调整幅度也会不同。譬如,因为出水水质标准要求的提高,桐乡和荆州的污水处理厂进行了提标升级改造,公司将与当地政府沟通确定水价调整方案。 问题3:关注到贵司股东UWHoldingsLimited有披露减持计划,请问主要出于什么原因? 回复:公司股东UWHoldingsLimited是由韩国的IMM基金控股的公司,是联合水务上市前引入的外部投资人股东,其减持计划是基于IMM基金存续期到期及基金LP投资回收的需要。 问题4:贵司在项目拓展中会考虑PPP项目吗? 回复:2024年3月,发改委等部门发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,鼓励民营企业参与基础设施和公用事业建设运营。此前联合水务较少参与PPP类型的项目,对于未来,公司会综合评估项目条件再予以决策。 问题5:请问贵司水环境治理业务主要是采取什么模式? 回复:未来公司水环境治理业务模式以EPC+O为主,目前部分项目也会通过EPC和短期运营的模式实施。问题6:请问孟加拉项目管理难度如何,项目采购情况如何? 回复:目前孟加拉项目由公司外派经验丰富的中方管理团队,并在当地招聘孟加拉本土的员工和技术人员,累计带动当地就业逾600人;同时,公司在中国招聘了孟加拉国留学生,在国内的水厂学习锻炼后再反向输送回孟加拉项目,为当地水务行业培养、输送人才。 项目采购方面,基础材料(如管道等)从项目当地采购,其他当地没有的材料(如阀门、仪表等)从中国采购。 问题7:请问贵司国内存量项目改扩建规划如何? 回复:国内存量项目改扩建主要取决于当地城市发展水平和需求,同时配合地方政府规划综合确定。