年产80万吨多碳醇项目投产，完善碳三产业链上下游一体化

卫星化学（002648.SZ）的研报主要围绕其年产80万吨多碳醇项目的投产、公司对新材料新能源项目的加码、以及丁辛醇市场行情的分析，提出了对公司投资的建议。以下是研报的主要要点归纳：

1. 新材料新能源项目的进展

• 项目背景：2021年3月，卫星化学宣布与浙江独山港经济开发区管理委员会及液化空气（中国）投资有限公司合作，计划在独山港区域内投资约102亿元，建设包括年产90万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套装置在内的新材料新能源一体化项目。液化空气将依托卫星化学的氢气资源，设立氢气充装站和液化装置，推动氢能产业的发展。

2. 多碳醇项目的投产与公司战略布局

• 项目概况：卫星化学的80万吨多碳醇项目顺利投产，标志着公司实现了碳三产业链上下游的一体化布局。这一项目不仅提高了原料供应的稳定性，还增强了产品的盈利能力。
• 后续规划：除了多碳醇项目，公司还有多个在建项目，如年产26万吨高分子乳液、年产20万吨精丙烯酸等，预计分别在2024下半年、2025年建成；与SK合资的年产4万吨EAA项目预计在2024年底建成，2025年投产。

3. 丁辛醇市场的现状与前景

• 市场现状：丁辛醇市场在2023年由于供给紧张、库存低、需求稳定，导致价格高位运行。进入2024年后，市场供应逐渐宽松，价格有所下降但仍高于2023年同期水平。
• 需求展望：随着房地产、家电、汽车行业的回暖，预计丁辛醇的需求量将保持增长趋势。

4. 投资建议与预测

• 盈利预测：维持对卫星化学2024-2026年的归母净利润预测为62.5亿、77.3亿、88.7亿元，对应的EPS分别为1.86元、2.30元、2.63元。
• 评级维持：基于上述预测，维持“优于大市”的投资评级。

风险提示

• 原油价格波动风险
• 自然灾害风险
• 新项目投产不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策风险

综上所述，卫星化学通过加码新材料新能源项目，特别是在独山港区域的布局，不仅巩固了其在碳三产业链的龙头地位，还通过多碳醇项目的投产和完善产业链布局，优化了资源利用和提升了盈利能力。同时，丁辛醇市场的良好表现也为公司带来了稳定的利润增长潜力。然而，投资者仍需关注宏观经济环境、行业竞争、政策变动等潜在风险。