直播业务预计平稳，新业务或推动收入环比转正

浦银国际证券有限公司的研究报告关注了互联网行业，特别是虎牙（HUYA.US）的业务发展和财务前景。报告指出，虎牙的直播业务预计将保持稳定，而新业务的推进可能推动收入环比转正。对于2024年第二季度，预计收入将环比增长2%，达到人民币15.3亿元。

尽管行业环境和用户打赏意愿较弱，虎牙仍预计用户数量基本持平，直播收入环比略有下降2%，至人民币12.3亿元。然而，游戏相关服务的持续增长有望带动总收入环比实现正增长。

自制内容的增多预计将导致内容成本上升，使得第二季度的毛利率同比下降1.1个百分点至13.9%。自制内容有助于保持用户活跃度和平台热度，这可能促进销售费用率的改善。预计经营利润将保持不变，接近盈亏平衡状态；调整后净利润为0.67亿元，调整后净利率为4.4%。

虎牙正经历从直播业务向游戏相关服务的转型，这一变化有望推动公司进入业绩拐点。截至报告撰写时，公司账面净现金价值超过11亿美元，远高于当前市值10亿美元。基于此，调整后的目标价为6.0美元，维持“买入”评级。

投资风险包括行业竞争加剧、用户增长低于预期以及利润率低于预期的风险。报告强调了用户增长和利润率改善的正面情景假设，以及用户增长不及预期和新业务增长不足的负面情景假设。

浦银国际证券对虎牙的分析显示，即使面临挑战，虎牙通过创新和多元化业务战略，仍然展现出积极的发展潜力。