煤炭行业月报概要
一、供给端分析
- 国内生产：6月，全国原煤产量4.05亿吨，同比增长3.61%，日均产量1351.3万吨，同比增长3.9%。1-6月累计产量22.66亿吨，同比下降1.72%。
- 进口情况：6月，国内煤炭进口量4460万吨，同比增长11.9%；累计进口量2.50亿吨，同比增长12.5%。
- 总体供应：6月供应量4.5亿吨，同比增长5.22%。煤炭供应量有所回升，主要得益于山西省稳产稳供政策的支持和进口煤利润的提升。
二、需求端分析
- 电煤需求：6月，全社会发电量7685亿千瓦时，同比增长2.26%；全国火电发电量4870亿千瓦时，同比下降7.36%。
- 非电需求：6月，水电发电量同比增长44.51%，核电、风电、太阳能发电量分别同比增长12.69%、18.08%。铁水产量和水泥产量分别同比增长1.97%和1.10%，但整体上，水泥产量同比下降10.7%，生铁产量累计同比下降3.6%。
- 房地产市场：6月，中国商品房销售面积累计同比下降19%，房屋新开工面积累计同比下降23.7%。
三、库存与价格动态
- 库存：6月，全国煤炭库存量6300万吨，同比下降8.70%；CCTD主流港口月均煤炭库存7037万吨，同比下降7.82%。
- 电厂库存：国内重点电厂煤炭库存为1.17亿吨，同比增长0.25%；可用天数为28.15天，同比增长14.78%。
- 价格变动：6月，秦皇岛港动力末煤月均平仓价同比上涨1.07%；CCTD秦皇岛港动力末煤长协价同比下跌1.27%；京唐港主焦煤月均库提价同比上涨14.00%；山西焦煤月均价同比上涨12.46%。
四、风险提示
- 经济复苏：国内经济复苏可能不及预期。
- 海外需求：海外市场需求恢复可能低于预期。
- 油价波动：原油价格下跌可能影响化工产品价格。
结论与投资建议
煤炭行业在供给端和需求端均有积极信号。预计随着经济复苏、高质量发展以及大规模设备更新的推动，煤炭需求将得到支撑，煤价中枢有望稳步提升。同时，国资委的市值管理和上市公司高质量分红政策，以及险资成本的下降，对煤炭股构成利好。推荐关注优质分红公司、长期增量产能、以及双焦弹性品种的投资机会。投资者应关注国内经济复苏进度、海外需求和油价变化等因素。
