基金市场与机构行为周报（07.08-07.13）：监管暂停转融券业务，ETF市场持续流入

│ 监管暂停转融券业务，ETF市场持续流入 作者 分析师：朱人木 证券研究报告 2024年07月14日 基金市场与机构行为周报（07.08-07.13） 中国证监会发布《证监会依法批准暂停转融券业务进一步强化融券逆周期调节》 转融券新规暂停转融券业务，并增加融券保证金比例。根据统计，市场转融券余额2023年8月以后持续下行，当前已经处于较低位置。转融券余额占A股流通市值比低于0.05%，存量转融券了结对市场整体影响较小。转融券新规对ETF收益有一定影响，但影响较小。从行业上看，行业医药生物、电子、电力设备转融券余额较大，但占自由流通市值占比仍然较低，其中占比最高的是医药行业，占比仅为0.1797%。 基金市场整体与机构行为 市场资金流从权益流向固收，从主动流向被动。从风险偏好上看，市场风险偏好仍然偏向低风险。从资金流入看，机构更偏好以沪深300为代表的大盘风格，从大小盘风格来看，目前小盘当前仍然不占优。 ETF获得大额资金流入 上周ETF市场资金净流入162亿元，连续6周流入超过百亿元。方向上看，A股宽基、QDII（美国地区）类ETF获得较多资金流入。从具体产品上看，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF等资金净流入；博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰上证5年期国债ETF等资金净流出。 指增超额显著，红利类量化产品业绩优秀 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000、创业板指类增强产品有正的超额收益。过去1周沪深300、中证1000、创业板类增强产品均获得正超额收益，其中沪深300超额收益显著（+0.54%）。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利和偏大盘价值方向。 存量市场：资金由权益流向固收类，权益内部由主动流向被动 从2024年Q1的净申购数据看，偏股混类基金获得979.8亿份净赎回。普通股票型基金获得229.2亿份净赎回，主动权益基金资金流仍然是流出状 态。而货币市场基金、短期纯债基金、中长期纯债基金分别获得12180.9 亿份、1699.6亿份、1190.7亿份的净申购。 增量市场：2只沙特阿拉伯ETF发行 从基金市场增量产品来看，2024年7月份（截至2024年7月12日）新发基金规模股混合计20.0亿份。其中两只为QDII指数产品，分别是南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（发行6.34亿份）、华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（发行5.90亿份）。 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 金融工程 金融工程定期 风险提示： 本文梳理标的都是基于定量模型和历史数据得出，历史数据不能代表未来。 本文量化基金风格判断采用净值回归的方法估算，与实际风格可能有误差。 相关报告 1、《宏观Logit持续降低，量价因子超额表现回 暖：——周报2024年7月5日》2024.07.07 2、《ETF资金大幅流入，债券基金发行火热：基金市场与机构行为周报（06.24-06.29）》2024.07.01 正文目录 1.上周ETF市场资金净流入连续7周超过百亿元3 2.增强指数与量化基金：上周沪深300超额收益显著5 3.基金市场存量与增量变化6 4.主动权益基金超额收益：7月以来转负8 5.转融券新规对基金和市场的影响8 6.风险提示12 图表目录 图表1：上周ETF资金净流入162亿元3 图表2：宽基指数类ETF资金大量流入4 图表3：过去1周ETF流入量前十大4 图表4：过去1周ETF流出量前十大5 图表5：增强指数基金上周超额收益显著5 图表6：部分绩优主动量化基金5 图表7：基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购6 图表8：基金发行季度数据：7月份2只沙特阿拉伯ETF发行7 图表9：主动基金超额收益：2024年7月以来为负8 图表10：转融券余额2023年8月后持续下行，当前已经处于低位9 图表11：部分ETF转融券规模（单位：%，亿元，亿元）9 图表12：转融券行业分布：医药、电子、电力居前10 图表13：转融券占流通市值比较高的部分个股11 1.上周ETF市场资金净流入连续7周超过百亿元 上周ETF市场资金净流入162亿元，连续6周流入超过百亿元。方向上看，A股宽基、QDII（美国地区）类ETF获得较多资金流入。从具体产品上看，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF等资金净流入；博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰上证5年期国债ETF等资金净流出。 图表1：上周ETF资金净流入162亿元 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元，数据截至2024年7月12日 图表2：宽基指数类ETF资金大量流入 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元 图表3：过去1周ETF流入量前十大 基金代码 基金名称 流入（亿元） 占比 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 18.69 11.7% 510500.OF 南方中证500ETF 15.91 10.0% 512100.OF 南方中证1000ETF 15.55 9.8% 510310.OF 易方达沪深300ETF 11.81 7.4% 159919.OF 嘉实沪深300ETF 9.55 6.0% 159845.OF 华夏中证1000ETF 9.48 6.0% 588200.OF 嘉实上证科创板芯片ETF 9.28 5.8% 511380.OF 博时中证可转债及可交换债券ETF 8.73 5.5% 510330.OF 华夏沪深300ETF 7.58 4.8% 511360.OF 海富通中证短融ETF 7.41 4.7% 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表4：过去1周ETF流出量前十大 基金代码 基金名称 流出金额（亿元） 占比 159937.OF 博时黄金ETF -6.48 15.3% 159934.OF 易方达黄金ETF -4.82 11.4% 511010.OF 国泰上证5年期国债ETF -4.11 9.7% 512890.OF 华泰柏瑞红利低波动ETF -3.41 8.1% 512880.OF 国泰中证全指证券公司ETF -3.28 7.7% 159995.OF 华夏国证半导体芯片ETF -3.14 7.4% 512800.OF 华宝中证银行ETF -3.01 7.1% 515790.OF 华泰柏瑞中证光伏产业ETF -2.32 5.5% 159887.OF 富国中证800银行ETF -2.08 4.9% 512690.OF 鹏华中证酒ETF -1.55 3.6% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.增强指数与量化基金：上周沪深300超额收益显著 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000、创业板指类增强产品有正的超额收益。过去1周沪深300、中证1000、创业板类增强产品均获得正超额收益，其中沪深300超额收益显著（+0.54%）。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利 和偏大盘价值方向。（数据截至2024年7月12日） 图表5：增强指数基金上周超额收益显著 超额收益 过去1周 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 沪深300 0.54 2.50 1.62 2.33 4.69 14.13 2.11 5.04 中证500 -0.05 4.49 2.46 3.01 3.15 13.69 6.17 6.17 中证1000 0.16 5.05 5.75 8.44 8.12 17.50 13.18 10.40 创业板指 0.18 2.45 3.29 2.49 6.46 4.28 1.67 6.13 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：%，2024年数据截至2024年7月12日 图表6：部分绩优主动量化基金 基金代码 基金名称 成立日期 过去1周收益率：% 今年以来收益率：% 080005.OF 长盛量化红利策略A 2009-11-25 -1.56 14.83 019015.OF 中欧国企红利A 2023-09-25 -0.61 11.30 002545.OF 东方岳 2016-09-22 0.27 11.11 018130.OF 博时ESG量化选股A 2023-03-31 2.42 10.01 398041.OF 中海量化策略 2009-06-24 -0.26 7.40 007354.OF 创金合信港股通量化A 2021-01-11 2.68 7.28 001291.OF 大摩量化多策略 2015-06-02 -0.30 7.10 630005.OF 华商动态阿尔法 2009-11-24 -1.55 6.30 019124.OF 博道红利智航A 2023-10-31 -1.33 5.70 002837.OF 华夏网购精选A 2016-11-02 1.03 5.53 000609.OF 华商新量化A 2014-06-05 -1.43 5.29 519965.OF 长信量化多策略A 2015-07-14 1.92 5.02 005399.OF 长信量化价值驱动A 2018-08-09 1.75 4.78 019720.OF 信澳宁隽智选A 2023-12-19 0.45 4.45 005903.OF 宏利绩优增长A 2018-06-13 -1.54 4.05 007470.OF 博道叁佰智航A 2019-06-05 1.29 3.71 009246.OF 大摩ESG量化先行 2020-07-16 -0.18 3.31 000172.OF 华泰柏瑞量化增强A 2013-08-02 0.57 3.20 000199.OF 国泰量化策略收益A 2015-01-16 1.37 2.99 000877.OF 华泰柏瑞量化优选 2014-12-17 0.65 2.97 005960.OF 博时量化价值A 2018-06-26 0.62 2.79 资料来源：wind，国联证券研究所，2024年数据截至2024年7月12日 3.基金市场存量与增量变化 从基金存量市场看，资金由权益和含权类流向固收类，权益内部由主动流向被动。从2024年Q1的净申购数据看，偏股混类基金获得979.8亿份净赎回。普通股 票型基金获得229.2亿份净赎回，主动权益基金资金流仍然是流出状态。而货币市场基金、短期纯债基金、中长期纯债基金分别获得12180.9亿份、1699.6亿份、1190.7亿份的净申购。 图表7：基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购 基金类型 2024Q1净申购份额 2023Q4净申购份额 货币市场型基金 12180.9 -1148.3 短期纯债型基金 1699.6 784.5 中长期纯债型基金 1190.7 1991.5 被动指数型基金 754.9 1021.6 国际(QDII)股票型基金 354.4 470.8 混合债券型一级基金 276.0 -115.4 国际(QDII)债券型基金 198.3 88.2 商品型基金 29.2 -11.6 国际(QDII)混合型基金 13.8 -4.9 增强指数型债券基金 6.0 0.6 股票多空 2.2 5.4 REITs 0.0 0.0 国际(QDII)另类投资基金 -0.2 -0.5 股票型FOF基金 -0.3 -0.2 债券型FOF基金 -9.1 7.1 平衡混合型基金 -9.5 -11.8 增强指数型基金 -43.5 1.8 可转换债券型基金 -49.0 -39.8 混合型FOF基金 -103.3 -106.1 普通股票型基金 -229.2 -84.4 灵活配置型基金 -361.9 -300.4 偏债混合型基金 -378.3 -346.4 偏股混合型基金 -979.8 -830.8 被动指数型债券基金 -994.5 949.1 混合债券型二级基金 -1558.1 -1148.6 总计 11989.4 11