基金市场与机构行为周报：ETF资金大幅流入，债券基金发行火热

│ ETF资金大幅流入，债券基金发行火热 作者 分析师：朱人木 证券研究报告 2024年07月01日 基金市场与机构行为周报（06.24-06.29） 基金市场整体与机构行为 市场资金流从权益流向固收，从主动流向被动。从风险偏好上看，市场风险偏好仍然偏向低风险。从资金流入看，机构更偏好以沪深300为代表的大盘风格，从大小盘风格来看，目前小盘当前仍然不占优。 ETF获得大额资金流入 从数据上看，上周ETF主力资金买入行为较为显著，周度流入资金接近过去4周之和。上周ETF市场资金净流入455亿元，方向上看，宽基类、行业类获得较多资金流入。 指增超额显著，红利类量化产品业绩优秀 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000类增强产品截至6月28日有正的超额收益。过去1周沪深300、中证500、中证1000类增强产品均获得正超额收益。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利和偏大盘价值方向 存量市场：资金由权益流向固收类，权益内部由主动流向被动 从2024年Q1的净申购数据看，偏股混类基金获得979.8亿份净赎回。普通股票型基金获得229.2亿份净赎回，主动权益基金资金流仍然是流出状 态。而货币市场基金、短期纯债基金、中长期纯债基金分别获得12180.9 亿份、1699.6亿份、1190.7亿份的净申购。 增量市场：债券基金发行火爆 从基金市场增量产品来看，债券型发行规模较大，权益类发行仍处于低位。 2024年6月，基金发行规模股票型和混合型合计197.9亿份，较上月的 159.5亿份有所上升。债券型基金发行份额1525.1亿份，接近上个月发行量的2倍，接近2023年1月以来的最高单月发行量（2023年12月的1610.9亿份）。 执业证书编号：S0590522040002邮箱：zhurm@glsc.com.cn 金融工程 金融工程定期 风险提示： 本文梳理标的都是基于定量模型和历史数据得出，历史数据不能代表未来。 本文量化基金风格判断采用净值回归的方法估算，与实际风格可能有误差。 相关报告 1、《宏观Logit持续降低，行业轮动超额显著： ——周报2024年6月28日》2024.06.30 2、《景气指数略有回升，行业轮动超额显著：——周报2024年6月21日》2024.06.23 正文目录 1.上周ETF市场资金净流入455亿元3 2.增强指数与量化基金：指增超额显著，红利类量化产品业绩优秀5 3.基金市场存量与增量变化6 4.主动权益基金超额收益：2024年6月开始好转8 5.风险提示8 图表目录 图表1：上周ETF资金净流入455亿元3 图表2：宽基指数类ETF资金大量流入4 图表3：过去1周ETF流入量前十大4 图表4：过去1周ETF流出量前十大5 图表5：增强指数基金上周超额收益显著5 图表6：部分绩优主动量化基金5 图表7：基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购6 图表8：基金发行季度数据：2024年6月债券基金发行量较大7 图表9：主动基金超额收益：2024年6月开始好转8 1.上周ETF市场资金净流入455亿元 上周ETF市场资金净流入455亿元，方向上看，宽基、行业类获得较多资金流入。从具体产品上看，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏沪深300ETF等资金净流入；海富通中证短融ETF、平安中债 -中高等级公司债利差因子ETF、华夏创业板ETF、华夏上证50ETF、华宝中证银行ETF等资金净流出。从数据上看，上周ETF主力资金买入行为较为显著，周度流入资金接近过去4周之和。 图表1：上周ETF资金净流入455亿元 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元，数据截至2024年6月29日 图表2：宽基指数类ETF资金大量流入 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿元 图表3：过去1周ETF流入量前十大 基金代码 基金名称 流入（亿元） 占比 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 123.57 28.5% 510310.OF 易方达沪深300ETF 50.61 11.7% 159919.OF 嘉实沪深300ETF 50.45 11.7% 510500.OF 南方中证500ETF 47.02 10.9% 510330.OF 华夏沪深300ETF 28.43 6.6% 511380.OF 博时中证可转债及可交换债券ETF 13.38 3.1% 512100.OF 南方中证1000ETF 10.36 2.4% 518880.OF 华安黄金ETF 10.23 2.4% 511520.OF 富国中债7-10年政策性金 融债ETF 10.15 2.3% 516310.OF 易方达中证银行ETF 9.16 2.1% 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表4：过去1周ETF流出量前十大 基金代码 基金名称 流出金额（亿元） 占比 511360.OF 海富通中证短融ETF -29.54 114.2% 511030.OF 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF -5.23 20.2% 159957.OF 华夏创业板ETF -3.35 13.0% 510050.OF 华夏上证50ETF -3.34 12.9% 512800.OF 华宝中证银行ETF -2.43 9.4% 159673.OF 鹏华沪深300ETF -2.09 8.1% 512400.OF 南方中证申万有色金属ETF -1.53 5.9% 159995.OF 华夏国证半导体芯片ETF -1.17 4.5% 515660.OF 国联安沪深300ETF -1.15 4.4% 159996.OF 国泰中证全指家电ETF -1.08 4.2% 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.增强指数与量化基金：指增超额显著，红利类量化产品业绩优秀 2024年沪深300增强、中证500增强、中证1000类增强产品有正的超额收益。过去1周沪深300、中证500、中证1000类增强产品均获得正超额收益。今年主动量化类表现较好的产品集中在偏红利和偏大盘价值方向。（数据截至2024年6月28日） 图表5：增强指数基金上周超额收益显著 超额收益 过去1周 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 沪深300 0.51 1.89 1.62 2.33 4.69 14.13 2.11 5.04 中证500 1.01 4.41 2.46 3.01 3.15 13.69 6.17 6.17 中证1000 0.91 4.73 5.75 8.44 8.12 17.50 13.18 10.40 创业板指 0.76 2.35 3.29 2.49 6.46 4.28 1.67 6.13 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：%，2024年数据截至2024年6月28日 图表6：部分绩优主动量化基金 基金代码 基金名称 成立日期 过去1周收益率：% 今年以来收益率：% 080005.OF 长盛量化红利策略A 2009-11-25 1.11 14.93 002545.OF 东方岳 2016-09-22 0.62 10.78 019015.OF 中欧国企红利A 2023-09-25 0.35 10.74 018130.OF 博时ESG量化选股A 2023-03-31 -1.02 8.27 001291.OF 大摩量化多策略 2015-06-02 -0.78 8.17 398041.OF 中海量化策略 2009-06-24 0.53 6.65 019124.OF 博道红利智航A 2023-10-31 0.26 6.50 630005.OF 华商动态阿尔法 2009-11-24 0.51 5.61 007354.OF 创金合信港股通量化A 2021-01-11 -1.45 4.91 002837.OF 华夏网购精选A 2016-11-02 -0.16 4.87 019720.OF 信澳宁隽智选A 2023-12-19 -0.68 4.64 005903.OF 宏利绩优增长A 2018-06-13 -0.09 4.38 000609.OF 华商新量化A 2014-06-05 0.51 4.17 009246.OF 大摩ESG量化先行 2020-07-16 0.26 4.17 005399.OF 长信量化价值驱动A 2018-08-09 -0.02 3.99 519965.OF 长信量化多策略A 2015-07-14 0.40 3.61 000172.OF 华泰柏瑞量化增强A 2013-08-02 -0.16 3.03 007470.OF 博道叁佰智航A 2019-06-05 -0.09 2.93 001074.OF 华泰柏瑞量化驱动A 2015-03-24 -0.26 2.93 000877.OF 华泰柏瑞量化优选 2014-12-17 -0.14 2.88 资料来源：wind，国联证券研究所，2024年数据截至2024年6月28日 3.基金市场存量与增量变化 从基金存量市场看，资金由权益和含权类流向固收类，权益内部由主动流向被动。从2024年Q1的净申购数据看，偏股混类基金获得979.8亿份净赎回。普通股 票型基金获得229.2亿份净赎回，主动权益基金资金流仍然是流出状态。而货币市场基金、短期纯债基金、中长期纯债基金分别获得12180.9亿份、1699.6亿份、1190.7亿份的净申购。 图表7：基金净申购：货币、短债、中长债类基金获得较多净申购 基金类型 2024Q1净申购份额 2023Q4净申购份额 货币市场型基金 12180.9 -1148.3 短期纯债型基金 1699.6 784.5 中长期纯债型基金 1190.7 1991.5 被动指数型基金 754.9 1021.6 国际(QDII)股票型基金 354.4 470.8 混合债券型一级基金 276.0 -115.4 国际(QDII)债券型基金 198.3 88.2 商品型基金 29.2 -11.6 国际(QDII)混合型基金 13.8 -4.9 增强指数型债券基金 6.0 0.6 股票多空 2.2 5.4 REITs 0.0 0.0 国际(QDII)另类投资基金 -0.2 -0.5 股票型FOF基金 -0.3 -0.2 债券型FOF基金 -9.1 7.1 平衡混合型基金 -9.5 -11.8 增强指数型基金 -43.5 1.8 可转换债券型基金 -49.0 -39.8 混合型FOF基金 -103.3 -106.1 普通股票型基金 -229.2 -84.4 灵活配置型基金 -361.9 -300.4 偏债混合型基金 -378.3 -346.4 偏股混合型基金 -979.8 -830.8 被动指数型债券基金 -994.5 949.1 混合债券型二级基金 -1558.1 -1148.6 总计 11989.4 1171.1 资料来源：wind，国联证券研究所，单位：亿份 从基金市场增量产品来看，债券型发行规模较大，权益类发行仍处于低位。2024年6月，基金发行规模股票型和混合型合计197.9亿份，较上月的159.5亿份有所 上升。债券型基金发行份额1525.1亿份，接近上个月发行量的2倍，接近2023年1 月以来的最高单月发行量（2023年12月的1610.9亿份）。 图表8：基金发行季度数据：2024年6月债券基金发行量较大 日期 股+混合计 股票型基 金 混合型基 金 债券型基金 2023年01月 182.7 58.8 123.9 208.9 2023年02月 289.3 115.9 173.4 542.0 2023年03月 462.3 137.8 324.5 925.5 2023年04月 238.6 86.1 152.5 480.3 2023年05月 275.2 122.4 152.8 367.3