电池行业月报：电池出口增长强劲，多款快充、超充电池新品发布，关注行业规范落地执行情况

交银国际研究 行业更新 2024年7月16日 电池行业月报 电池出口增长强劲，多款快充/超充电池新品发布；关注行业规范落地执行情况 下游需求带动动力电池装车量，磷酸铁锂装车占比进一步提升。产量：6 行业与大盘一年趋势图 月，我国电池总产量为84.5GWh，同比增长28.7%；1-6月，累计产量为行业表现恒生指数 430.0GWh，同比增长36.9%。销量：6月，我国电池销量为92.2GWh，同比增长51.2%。1-6月，电池累计销量为402.6GWh，同比增长40.3%。其中，动力电池当月销量为69.3GWh，同比增长37.0%；1-6月累计销量为 318.1GWh，同比增长26.6%。装车量：6月，我国动力电池装车量42.8 GWh，同比增长30.2%。其中三元电池/磷酸铁锂电池装车量分别为11.1GWh/31.7GWh，分别同比增长10.2%/39.3%，磷酸铁锂占比总装车量74.0%。1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh，同比增长33.7%。 6月电池出口整体表现强劲。6月，我国电池合计出口18.4GWh，同比增长67.8%，合计出口占当月销量20.0%。其中，动力电池出口量为13.2GWh，同比增长32.1%；储能及其它电池出口量为5.3GWh，同比增长417.8%。1-6月，电池累计出口达73.7GWh，同比增长18.6%。 工信部发文引导企业减少单纯扩大产能的制造项目。6月19日，国家工信部电子信息司正式发布《锂离子电池行业规范条件（2024年本）》明确将引导产业加快转型升级和结构调整，并引导企业减少单纯扩大产能的制造项目。在动力型锂电池领域，要求三元锂电池单体能量密度≥230Wh/kg ，磷酸铁锂电池单体能量密度≥165Wh/kg。 多款快充/超充电池新品相继发布。宁德时代：推出商用动力电池品牌“天行”。超充版搭载4C超充能力，续航350km；长续航版搭载能量密度达200Wh/kg，续航500km。蜂巢能源：5C磷酸铁锂短刀电芯，10-80%充电时间缩短至10分钟；6C三元超充电芯，充电5分钟，续航500-600公里。亿纬锂能：发布6C快充大圆柱电池Omnicell，9分钟内将电量从10%充至80%，实现充电5分钟，续航300公里的效果。 投资启示：2024年6月初至今，锂电池指数（884039WI）下跌10.0%，跑输沪深300指数的-3.2%。产业链方面，当前下游仍以去库存为主，采购需求阶段性减弱，产业链价格偏软，短期我们建议关注新能源车销量、储能装机量及出口需求。中长期来看，在行业规范引导下，落后产能有望加速出清，市场有望进一步回归以技术和质量为核心的竞争。我们建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局的行业龙头宁德时代（300750CH/未评级）。 估值概要 公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率股息率 FY24EFY25EFY24EFY25EFY24EFY25EFY24E (当地货币)(当地货币)(报表货币)(报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%) 亿纬锂能 300014CH未评级 NA 37.65 2.420 3.025 15.6 12.4 1.99 1.75 1.5 中创新航 3931HK未评级 NA 13.82 0.280 0.411 45.9 31.3 0.67 0.66 0.0 宁德时代 300750CH未评级 NA 178.12 11.320 13.345 15.7 13.3 3.40 2.80 2.1 欣旺达 300207CH未评级 NA 15.39 0.760 0.980 20.3 15.7 1.17 1.10 1.0 国轩高科 002074CH未评级 NA 18.66 0.650 0.860 28.7 21.7 1.28 1.22 0.7 孚能科技 688567CH未评级 NA 9.40 -0.085 0.135 NA 69.6 1.10 1.02 0.0 瑞浦兰钧 666HK未评级 NA 13.88 -0.007 0.935 NA 13.8 2.87 2.38 0.0 平均 25.2 25.4 1.78 1.56 0.7 资料来源：FactSet(未评级为一致预测)、交银国际 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 7/2311/233/24 资料来源:FactSet 陈庆 angus.chan@bocomgroup.com (86)2160653601 李柳晓,PhD,CFA joyce.li@bocomgroup.com (852)37661854 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 中国电池产销量和装机量 图表1:中国动力和其它电池当月产量及增速 (GWh) 85 29% 100 2022年2023年2024年2024年同比（右轴） 80% 8060% 6040% 4020% 200% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -20% 资料来源:动力电池联盟，交银国际*2023年8月前仅统计动力电池产量 图表2:中国动力电池当月装车量及增速 (GWh) 43 30% 60 50 40 30 20 10 0 2022年2023年2024年2024年同比（右轴） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源:动力电池联盟，交银国际 图表3:中国动力和其它电池当月出口量及增速 (GWh) 68% 18 25 2023年2024年2024年同比（右轴） 80% 2060% 40% 15 20% 10 0% 5-20% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -40% 资料来源:动力电池联盟，交银国际 图表4:中国动力电池装机比例-按正极材料 其它三元铁锂 26% 74% 100% 80% 60% 40% 20% 2023.01 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.07 2023.08 2023.09 2023.1 2023.11 2023.12 2024.01 2024.02 2024.03 2024.04 2024.05 2024.06 0% 资料来源:动力电池联盟，交银国际 图表5:中国动力电池企业装车量排名（2024年6 月） 图表6:中国动力电池企业装车量排名（2024年1- 6月） 序号 企业名称 装车量(GWh) 占比(%) 与上月比占比变化（百分点） 序号企业名称 装车量 (GWh) 占比(%) 与上月比占比变化（百分点） 1 宁德时代 19.0 45.1% 1.2 1宁德时代 93.3 46.4% 3.0 2 比亚迪 10.7 25.3% -3.6 2比亚迪 50.5 25.1% -4.7 3 中创新航 3.1 7.3% -0.3 3中创新航 13.8 6.9% -1.4 4 亿纬锂能 1.7 4.0% 0.1 4亿纬锂能 8.5 4.2% -0.1 5 国轩高科 1.5 3.5% 0.2 5国轩高科 7.2 3.6% -0.4 6 欣旺达 1.3 3.0% 0.2 6蜂巢能源 6.2 3.0% 1.7 7 蜂巢能源 1.2 2.8% 0.3 7欣旺达 6.0 3.0% 0.5 8 瑞浦兰均 1.1 2.6% 1.1 8瑞浦兰均 3.7 1.9% 1.1 9 正力新能 0.9 2.2% -0.1 9正力新能 3.2 1.6% 0.8 10 LG新能源 0.6 1.3% 0.5 10LG新能源 3.0 1.5% -0.4 资料来源:动力电池联盟，交银国际资料来源:动力电池联盟，交银国际 60 50 40 30 20 10 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 资料来源:同花顺，交银国际*数据截至2024年7月12日 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 2021-01 资料来源:同花顺，交银国际 图表11:硫酸镍价格曲线 2021-04 2021-07 2021-10 硫酸镍（万元/吨） 2022-01 *数据截至2024年7月12日 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 图表10:四氧化三钴价格曲线 图表12:电解镍价格曲线 2024-07 60 50 40 30 20 10 0 2021-01 2024年7月16日 电池行业月报 动力电池上游原材料价格跟踪 图表7:电池级碳酸锂价格曲线 资料来源:同花顺，交银国际 图表9:电解钴价格曲线 2021-04 2021-07 2021-10 电池级碳酸锂（万元/吨） 电解钴（万元/吨） 2022-01 *数据截至2024年7月12日 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 60 50 40 30 20 10 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 30 25 20 15 10 资料来源:同花顺，交银国际*数据截至2024年7月12日 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2021-01 资料来源:同花顺，交银国际*数据截至2024年7月12日 2021-04 2021-07 2021-10 电解镍（万元/吨） 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2021-01 图表8:电池级氢氧化锂价格曲线 资料来源:上海有色，同花顺，交银国际*数据截至2024年7月12日 2021-04 2021-07 2021-10 电池级氢氧化锂（万元/吨） 四氧化三钴（万元/吨） 2022-01 2022-04 1 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 5 动力电池行情 图表13:锂电池指数相对于沪深300表现 锂电池指数(884039.WI)沪深300 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07 资料来源:万得，交银国际*数据截至2024年7月12日收盘 图表14:电池行业主要上市企业股价涨跌幅(%) 区间涨跌幅（2024/1/1-2024/7/12）区间涨跌幅（2024/6/1-2024/7/12） 宁德时代欣旺达亿纬锂能国轩高科中创新航瑞浦兰钧孚能科技 10 4 -2 -3 -9 -10 -7 -12 -8 -6 -21 -19 -36 -41 20 10 0 -10 -20 -3